孚能科技机构调研纪要

调研日期: 2025-09-15 孚能科技(赣州)股份有限公司是全球领先的软包动力及储能电池生产商和中国首批实现三元软包动力电池量产的企业之一。公司坚持以“提供绿色能源,构建智能世界”为使命,将可持续发展融入到日常的工作、流程和细节,积极承担全球经济、生态和社会责任。当前,公司聚焦软包锂离子电池的研发、生产和销售,在交通、储能、装备、能源物联网等应用领域快速发展。公司已和国内外知名的OEMs确定了长期战略合作关系,共同推动实现可持续发展目标,通过移动出行和能源使用过程的碳中和,建设更加可持续发展的世界。 一、公司基本经营情况介绍 在全球新能源产业深度调整与技术革命加速演进的关键期,孚能科技始终锚定"技术领先、全球布局"的战略方向,在 2025 年上半年走过了一段"提质增效、蓄势突围"的发展历程。 (一)业绩情况:经营质量显著改善 2025 年上半年,公司实现营业收入 43.53亿元,归属于上市公司股东的净利润同比减亏 14.92%,实现毛利率 12.99%,较 2024年提升1.67个百分点,公司盈利能力与经营质量实现明显改善,主要受益于以下三方面因素:其一,公司持续推动降本增效措施深化,并提升海外优质客户收入占比,推动毛利率稳步改善;其二,通过精细化管理严控费用支出,期间费用实现同比下降;其三,欧元汇率波动带来汇兑收益增加。总体上看,公司走入经营规模与经营质量并重的发展阶段。 (二)客户拓展:新兴应用多点开花 在客户战略层面,公司始终坚持以市场需求为导向,坚定践行"深耕核心客户、拓展增量市场"的双轮驱动策略,通过持续深化战略合作与 精准开拓新兴赛道,在客户拓展领域取得了一系列扎实进展。 核心客户方面,在深化与奔驰、Siro、广汽等战略客户合作的同时,公司持续深化与其他核心客户的合作,夯实业绩基本盘。在新客户拓展方面,公司 SPS超级软包产品凭借优异的产品力与性价比,已取得广汽、吉利、江铃、三一重卡、一汽解放等多家头部客户定点,覆盖磷酸铁锂、三元、固态电池等领域,其中部分定点项目已进入规模化量产交付阶段,下半年公司聚焦于保障客户车型的交付,逐步提升出货水平,充分发挥 SPS 产品的经济性优势,助力公司提升规模效应,促进进一步降本增效。 在半固态电池领域,公司已获得广汽、东风、三一重卡、一汽解放等整车企业客户项目定点,并与美国某头部 eVTOL 客户、小鹏汇天、上海时的、沃飞长空、零重力等低空经济领域客户进行深度合作,同时已与多家头部人形机器人客户、全球头部物流无人机客户接洽需求并实现送样。公司半固态电池兼具性能与成本优势,具备成熟商业化量产基础与多家头部客户服务经验,随着第二代半固态电池产品量产及第三代半固态电池的产业化推进,有望为公司持续注入新增长点。 在全固态电池领域,公司计划于今年底向战略合作伙伴客户交付60Ah 硫化物全固态电池。除战略合作伙伴客户外,公司作为全固态电池 领先企业,也获得了多家知名新能源车企的青睐,后续有望陆续送样,实现头部客户的率先卡位。 (三)技术研发:固态电池取得重大突破 在新能源产业创新升级不断突破、技术迭代加速的背景下,公司始终坚持"投产一代、储备一代、开发一代"的研发策略,上半年技术研发取得一系列重要突破性进展: 一是加速半固态电池的升级迭代与量产。能量密度超过330Wh/kg的第二代半固态电池即将量产,已获得多家头部低空经济客户青睐;第三代半固态电池将能量密度进一步提升至 400Wh/kg,计划于 2026年实现量产; 二是推进全固态电池的研发及产业化。目前,公司全固态电池整体进度已经由实验室走向中试生产交付阶段,目前正加快推进0.2GWh 的硫化物全固态电池中试线的建设工作,并计划于今年底完成全固态电池的交付。产品迭代方面,2025年推出并即将交付第一代硫化物全固态电池,采用高镍三元正极与高硅负极,能量密度达400Wh/kg。2026年将推出第二代硫化物全固态电池,目前已完成技术开发,正极材料升级至富锂锰基/高镍正极,采用锂金属负极,能量密度进一步提升至 500Wh/kg;2027 年将推出第三代硫化物全固态电 池,实现能量密度向 500Wh/kg 以上水平跃迁。 (四)产能建设:先进产能加速建设 国内产能方面,公司基于 SPS 技术建设的广州基地一期、赣州新能源基地一期各 15GWh 先进动力电池产能建设稳步推进。截至目前,上述两个项目均有部分产线投产并实现出货,目前产品良率已达较高水平。 公司镇江基地、赣州新能源基地、广州基地均可兼容半固态电池生产,并同步稳步推进 0.2GWh 硫化物全固态电池中试线建设,以保障战略客户的小批量交付,并计划于 2026年放大至GWh 级别。 海外产能方面,公司合资公司 Siro 位于土耳其的 6GWh 产能已基本爬产完毕并形成稳定大规模供货,为进一步拓展海外市场夯实供应基础。 (五)可持续发展:ESG 评级再获提升 ESG 已成为衡量企业长期价值的关键性标尺,公司聚焦能碳管理和供应链可持续管理等 ESG重要议题开展工作,并取得成效。 2025 年上半年,公司万得 ESG 评价跃升至 AA 级,位列行业前8%,标普等主要 ESG 评级结果均位于行业前列,并蝉联入选标普全球《可持续发展年鉴(中国版)2025》。 (六)展望 下半年,公司将继续聚焦既定战略,推动 SPS产品规模扩大、固态电池按计划交付、先进产能高效释放,推动技术创新转化为市场成果,支撑企业高质量发展。 投资者问答 1.恭喜公司实现业绩明显减亏并取得固态电池重大突破,请问公司后续如何进一步提升业绩、增强核心竞争力? 答:尊敬的投资者您好,公司将再接再厉,从多方面努力提升公司经营业绩,增强公司核心竞争力。 一是保障 SPS 产品交付,形成规模效应以提升盈利水平。目前,公司 SPS 产品已获得广汽、吉利、江铃、三一重卡、一汽解放等多家客户的项目定点,覆盖三元、磷酸铁锂、固态等多领域,其中部分定点项目已进入规模化量产交付阶段,下半年公司将聚焦于保障客户车型 的交付,发挥 SPS 产品强大的经济性优势,支撑新增产能基地形成规模效应,摊薄单位成本及期间费用,提升盈利水平。 二是加大市场开拓力度,为业绩增长注入持续动力。2025年上半年以来,公司核心产品 SPS 电池及半固态电池已陆续斩获小鹏汇天、广汽集团以及国内某头部新能源商用车客户等优质项目定点。未来,公司将进一步加大 SPS产品及固态电池的市场开拓力度,突破海外市场,进一步增厚利润空间。 三是持续推进降本增效工作,多措并举提升盈利质量。通过技术降本、生产降本、管理降本等多种降本举措进一步压降成本。四是把握弯道超车机遇,加大固态电池的研发及产业化力度。夯实软包路线在半固态及全固态电池领域的先发优势,深化与美国某头部 eVTOL 公司、小鹏汇天、上海时的等客户的合作,加速对低空经济、人形机器人等高价值新兴市场领域的布局,增厚利润空间。此外,推动全固态电池中试线建设和产品迭代进程,保障战略客户的全固态产品交付和新客户拓展。 2.请问公司领导如何看待固态电池产业发展对动力电池行业的影响,特别是其在低空经济、人形机器人等新兴市场带来的机遇?孚能科技是如何布局该领域的? 答:尊敬的投资者您好,固态电池是动力电池行业的终极产业趋势,当前固态电池中试线、量产线加速布局,低空经济、人形机器人作为科技制造业新质生产力的代表,为固态电池应用提供了极为广阔的增量市场空间,也对动力电池供应商提出了更高的技术、产品、制造要求,进一步提升了竞争壁垒。企业在固态电池领域的布局速度与深度,将决定下一轮产业竞争的胜率。 孚能科技致力于成为固态电池的领军企业,已率先在半固态及全固态电池研发及产业化深度布局: 对于半固态电池,具备产能储备、客户生态、制造经验及成本优势的企业才能胜出。目前孚能科技半固态电池的成本相比液态电池只高5%-10%,具备良好经济性和成熟的产业化基础,目前已实现 GWh级别出货,随着多个定点项目的放量,公司 2026 年半固态电池出货量有望进一步显著增长。公司赣州新能源基地、广州基地及镇江基地为柔性生产线,均具备半固态电池生产能力。客户生态方面,公司积累了广汽、东风、三一重卡、一汽解放、美国某头部 eVTOL公司、上海时的、小鹏汇天等固态电池客户,构建了多元而优质的客户生态圈。 对于全固态电池,孚能科技在技术路线上具备先发优势—软包是固态电池的最佳封装形式,我们依托"软包+叠片+三元"领域的深度技术 积累和丰富量产经验,公司全固态电池(能量密度 400-500Wh/kg)研发进展顺利,2025 年底将向战略合作伙伴客户小批量交付第一代硫化物全固态电池。第二代采用硫化物全固态电池已完成技术开发,采用富锂锰基/高镍三元正极与锂金属负极,能量密度提升至500Wh/kg,处于行业领先水平。 3.首先感谢广州工控集团举办本次投资者会议,为投资者提供了一个优质的互动机会。请问将来工控集团打算如何更好地支持孚能科技发展? 答:尊敬的投资者您好,广州工控作为世界 500强企业,将凭借自身资源和平台优势,多方位推动孚能科技的发展: 在车企客户协同层面,助力孚能科技融入广州本地产业链的发展大局,尤其通过强化与广汽集团的合作,提升孚能科技在广汽供应链中的份额,并积极探寻与小鹏汽车等其他整车厂的合作契机。此外,广州工控还将充分挖掘旗下的天海电子、万力轮胎等汽车零部件企业资源,助力孚能科技对接更多海内外整车厂,拓宽业务版图; 在低空经济领域,孚能科技在低空经济电池技术方面处于全球领先地位,广州工控计划推动孚能科技融入广州市低空经济发展布局,加强与 广州 eVTOL企业的合作,抢占产业发展先机; 在融资环节,国资并表进一步提升公司融资能力,降低融资成本,保障资金安全,助力公司为客户提供更优质的产品与服务; 在公司治理维度,广州工控将严格遵守上市公司监管规则,积极发挥股东作用,维护孚能科技股权架构和公司治理的稳定,为公司业务稳健前行保驾护航。感谢您的关注! 4.请介绍下公司全固态电池的性能参数和产品进度。 答:尊敬的投资者您好,公司目前已完成第一代硫化物全固态电池的送样,并完成第二代硫化物全固态电池技术开发。第二代硫化物全固态电池采用富锂锰基/高镍三元正极与锂金属负极,具有热失控自关断功能,能量密度提升至 500Wh/kg。2027 年将推出第三代硫化物全固态电池,实现能量密度向 500Wh/kg 以上水平跃迁。感谢您的关注! 5.请问 2026 年很多大车企会不会上半固态电池车型,半固态电池行业渗透率会大幅提升吗? 答:尊敬的投资者您好,目前公司半固态电池的成本相比液态电池只高 5%-10%,具备良好经济性、市场竞争力和成熟的产业化基础 ,目前已实现 GWh级别出货,随着多个项目放量,公司 2026年半固态电池出货量有望实现进一步显著增长。产能储备方面,公司赣州新能源基地、广州基地及镇江基地为柔性生产线,均具备半固态电池生产能力。公司 2025 年量产第二代半固态电池并交付多个头部客户定点项目。预计 2026年量产第三代半固态电池,能量密度达到 400Wh/kg。感谢您的关注! 6.公司赣州和广州新基地是否已实现出货?产品良率如何? 答:尊敬的投资者您好,公司赣州新能源与广州基地两处 SPS 产品产能均已实现规模化出货,随着部分客户定点车型逐步放量,目前两处基地产品良率均已提升至较高状态,感谢您的关注! 7.请详细介绍下公司在人形机器人领域的产品情况? 答:尊敬的投资者您好,公司已推出第一代人形机器人全固态电池,并完成向头部人形机器人企业送样,同步推进与多家行业领军企业的需求对接,相关进展顺利。针对人形机器人客户对电池高安全、轻量化、长续航的特定需求,公司开展了专项定制化开发,通过优化尺寸规格与能量输出模式,使电池更适配机器人的小型化设计,与新能源汽车动力电池形成明确差异化定位。此次送样的电池采用硫化物固态电解质 +高镍三元+高硅负极的技术组合,能量密度可达到40