双焦策略周报

双 焦 策 略 周 报 煤焦：焦炭开启第二轮提降，政策预期扰动市场 目录 1、本周焦煤现货下跌、焦炭现货下跌，焦煤期货下跌、焦炭期货下跌；2、本周独立焦企产量增加、钢厂焦化厂产量增加；3、本周钢厂高炉产能利用率、铁水产量回升，开工率回升；4、本周523家样本煤矿原煤产量增加、精煤产量增加；5、本周独立焦企焦煤库存减少、钢厂焦煤库存减少，港口焦煤库存减少，焦煤总库存减少；6、本周独立焦企累库、钢厂焦炭库存累库，港口累库，焦炭总库存累库；7、本周焦炭01合约亏损扩大，焦企现货利润转差。 1.1价格：焦煤现货价格下跌，焦炭现货价格下跌 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2价格：焦煤主力合约下跌14元/吨，焦炭主力合约下跌21元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3仓单价格：唐山蒙5#精煤仓单成本1114.6元/吨，日照准一焦炭仓单成本1661.4元/吨 1.4价格：焦煤基差走强，焦炭基差走强 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.5价格：焦煤1-5价差走弱9元/吨，焦炭1-5价差走弱28元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.6价格：焦炭/焦煤不变，焦炭/铁矿回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹/焦炭走强，热卷/焦炭走强 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.8交易数据 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.1焦炭供应：独立焦企产量增加2.44万吨，247家钢厂焦炭产量增加0.88万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：247家钢厂高炉产能利用率回升，铁水产量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1钢厂利润：钢厂盈利率回落，盈利钢厂占比60%左右 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1焦炭库存：独立焦企焦炭库存累库3.2万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2焦炭库存：247家钢厂焦炭库存累库9.58万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.3焦炭库存：钢厂焦炭库存可用天数减少0.42天 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4焦炭库存：港口总库存累库0.05万吨，焦炭库存合计累库10.96万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 6.1汽运价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1焦煤供应：523家样本矿山原煤产量增加15.56万吨，精煤产量增加3.53万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.2焦煤供应：蒙煤通关量高位回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 8.1焦化利润：焦企生产利润转差，目前生产盈利35元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 8.2焦化利润：01合约盘面亏损189.58元/吨，05合约盘面亏损161.93元/吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 9.1焦煤库存：523家样本矿山原煤库存减少，精煤库存减少 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.2焦煤库存：独立焦企炼焦煤库存减少28.95万吨 9.3焦煤库存：独立焦企炼焦煤库存可用天数减少0.86天 9.4焦煤库存：247钢厂炼焦煤库存减少2.03万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.5焦煤库存：247家钢厂焦煤库存可用天数减少0.28天 9.6焦煤库存：京唐港累库日照港去库，港口库存减少4.38万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.7焦煤库存：焦煤总库存去库42.92万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 总结 焦煤方面，本周现货市场偏弱运行，柳林低硫主焦煤跌9元/吨、山西中硫主焦价格跌80元/吨；进口蒙煤价格弱势运行，蒙5#原煤价格跌7元/吨，蒙3精煤价格跌2元/吨，焦煤2601期货价格下跌14元/吨。供给方面，阅兵过去后煤矿快速复工复产，原煤以及焦煤产量有所回升，523家样本煤矿原煤产量增加15.56万吨，精煤产量增加3.53万吨至72.84万吨/日；进口方面，蒙煤通关高位延续，线上拍卖成交一般。需求方面，阅兵过后焦炉以及高炉快速复工复产，高炉以及焦化开工负荷快速提升，对于焦煤的需求环比好转，第一轮提降后焦化企业生产利润转差，不过尚有一定利润，焦化企业开工积极性延续，不过部分钢厂提出对第二轮焦炭提降，弱第二轮提降落地焦企利润或回到盈亏平衡附近，或对上游原料有一定负面影响。库存方面，523家样本矿山原煤库存减少1.63万吨，精煤库存减少13.56万吨，独立焦企焦煤库存减少28.95万吨，钢厂焦煤库存减少2.03万吨，港口焦煤库存减少4.38万吨，焦煤总库存减少42.92万吨。综合来看，阅兵过去后焦煤生产以及下游焦化、高炉均快速恢复，不过由于下游需求延续弱势，钢厂高炉利润不断走差，钢厂对于炉料打压态度延续，第一轮焦炭提降落地后快速提出第二轮提降50-55元/吨，焦化企业目前还有一定生产利润，若第二轮焦炭提降落地后焦企利润或在盈亏平衡附近，对于上游焦煤有一定负反馈，不过近期有关部门对于“反内卷”政策有进一步行动，供应端或有小幅变动预期，同时政策对于需求端仍有一定提振预期，预计短期盘面呈现宽幅震荡运行态势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。