钢矿策略周报

钢 矿 策 略 周 报 钢材：五大材库存同比转增，钢价估值降至低位 目录 1.3价格：本周螺纹基差收窄，热卷基差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：本周螺纹现货稳中有跌，各地价格下跌0-20元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：本周各地热卷现货价格稳中有涨，各地价格涨幅0-20元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：期货卷螺差扩大，现货卷螺差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹与钢坯价差收窄，华东一、三线资源价差持平 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：冷卷与热卷价差收窄、热卷与带钢价差持平 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：螺纹10-1价差收窄，1-5价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：热卷10-1价差扩大，1-5价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：螺矿比收窄，螺焦比扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.1供应：8月钢材出口951万吨，同比增长0.11%；1-8月钢材出口7749万吨，同比增长10% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：8月下旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回落5.05%和回落7.98% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：螺纹周产量回落、热卷周产量回升、五大品种钢材产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：螺纹周产量北方大区回升，南方大区、华东大区回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：螺纹短流程产量回落，长流程产量回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量大幅回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.7供应：电炉开工率、产能利用率、钢厂废钢库存回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：全国建材成交量回升，杭州螺纹出库量回升，水泥出库量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：华东大区建材成交量回落，南方大区、北方大区成交量回升，水泥磨机开工率回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：螺纹表需回落，热卷表需回升，五大品种表需回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：100城土地成交面积回落，30城商品房成交面积回落，乘用车销量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：五大品种库存增加13.91万吨，同比增加95.9万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：螺纹总库存增加13.86万吨，同比增加160.23万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：本周杭州、上海螺纹库存继续上升，北京、广州螺纹库存小幅下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：热卷总库存减少1.02万吨，同比减少57.89万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：本周天津、上海热卷库存小幅下降，乐从、成都热卷库存小幅增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：螺纹盘面利润回落、热卷盘面利润回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：江苏高炉钢厂吨钢亏损扩大、电炉钢厂平电亏损扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1交易数据：本周螺纹、热卷持仓、成交、沉淀资金有所增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 7.2螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 8.1流动性：8月社融存量增速回落，M1增速回升、M2增速持平 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 8.2流动性：8月社融环比回升同比回落，人民币新增贷款环比回升同比下降 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 8.3流动性：8月企业中长期贷款环比回升同比回落、住户中长期贷款环比回升同比回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 总结 热卷方面，本周全国热卷产量环比回落10.9万吨至325.14万吨，同比增加22.97万吨；社库环比减少1.92万吨至292.44万吨，同比减少47.22万吨；厂库环比增加0.9万吨至79.98万吨，同比减少10.07万吨。本周热卷表需环比回升20.8万吨至326.16万吨，同比增加10.22万吨。热卷产量回升，库存小幅下降，表需回升，数据表现有所改善。据中汽协数据，1-8月我国汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%。1-8月汽车出口429.2万辆，同比增长13.7%。汽车行业景气度维持较高水平，热卷下游需求仍有较强支撑。预计短期热卷盘面或窄幅整理运行为主。 铁矿石：铁水产量明显回升，关注钢材需求情况 目录 1.1价格：本周铁矿石盘面价格有所上涨，主力合约i2601收盘于799.5元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2基差 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价差：1-5价差有所收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4日照港现货价格：港口现货价格有所上涨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5品种价差：块粉、高中品、中低品价差有所收窄 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6黑色品种间比值 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 2.1供应：澳洲发运量环比微降，巴西发运量降幅较大 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.2供应：澳洲发往中国比例环比增加3.8% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.3供应：力拓发运量环比有所增加，BHP、FMG、VALE发运量环比有所增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：45港到港量环比下降78万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.5供应：8月我国进口铁矿砂及其精矿10522.5万吨，环比增60.2万吨，同比增383.5万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：高炉开工率环比增加3.43%，产能利用率环比增加4.39% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.2需求：铁水产量环比增加11.71万吨至240.55万吨，钢厂盈利率继续下滑 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.3需求：疏港量环比增加13.5万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.4需求：烧结矿入炉配比增加，球团矿、块矿入炉配比下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：45港铁矿石总库存环比增加24万吨，贸易矿库存环比增加27万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.2库存：澳矿环比下降69万吨，巴西矿库存环比增加109万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.3库存：45港块矿库存环比增加42万吨，球团库存环比增加3万吨，粗粉库存环比增加8万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：247家钢厂进口矿总库存环比增加53万吨，进口矿库消比30.82 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.5钢厂利润：螺纹长流程利润、短流程钢厂利润有所下降 资料来源：Mysteel，富宝,光大期货研究所 4.6废钢：废钢价格有所增加，铁水-废钢价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.1远期价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.2进口利润 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.3远期浮动价格 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4球团块矿溢价 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 铁矿期权 资料来源：Wind光大期货研究所 铁矿期权 资料来源：Wind光大期货研究所 铁矿石：铁水产量明显回升，关注钢材需求情况 总结 需求端，限产后复产，新增25座高炉复产，3座高炉检修，高炉复产发生在河北、山西、河南、辽宁区域。高炉开工率环比增加3.43%，产能利用率环比增加4.39%。铁水产量环比增加11.71万吨至240.55万吨。铁矿的需求仍有刚性支撑，但需要注意的是，需求弱势导致成材价格下跌，钢厂盈利率继续下降。 库存端，45港铁矿石总库存环比增加24万吨，贸易矿库存环比增加27万吨。247家钢厂进口矿总库存环比增加53万吨，进口矿库消比30.82。 综合来看，目前除了钢厂利润有所下降，但铁矿石基本面变化不大，主要跟随黑色系走势，重点关注旺季需求兑现情况，当前成材需求预期走弱，且钢厂利润持续收缩，关注是否负反馈传导至原料端，钢厂是否会主动减产。预计九月上旬铁矿需求仍处于高位，对于价格支撑较大，若成材需求不及预期，可能中下旬矿价也有下跌风险。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。