双象股份机构调研纪要

调研日期: 2025-09-15 无锡双象超纤材料股份有限公司是中国人造革合成革行业的龙头企业之一,拥有国际一流的先进生产设备和完整的生产测试设施,提供“一站式”供应服务。公司占地20万平方米,产品广泛应用于中高档鞋类、家具、箱包、球类、手套等运动器材、服装、腰带、汽车内饰及装饰等领域,远销全球50多个国家和地区。公司是中国塑料人造革合成革制造行业排头兵企业、国家火炬计划重点高新技术企业、国家火炬计划无锡新区汽车电子及部件产业基地骨干企业、江苏省2008年度第一批高新技术企业、江苏省百家重点民营科技企业、无锡市十佳民营科技型企业。双象人与东华大学、无锡嘉元非织造布技术研究所等科研院所建立了长期“产学研”合作关系,是行业内唯一承担并完成“国家863计划项目”——超细纤维超真皮革关键技术研究的企业,还承担了多个国家级、省级重大科研项目。公司的“LDPE/PU超细旦聚氨酯短纤维超真皮革项目”被列入2009年新增中央投资“重点产业振兴和技术改造”专项计划,已申报、获得超细旦聚氨酯短纤维等十多项国家发明专利,并承担了多项国家标准、行业标准的起草和修订工作。被中国塑料加工工业协会授予“中国超细纤维合成革创新研发基地”称号,双象人共同宗旨为“不断以最优良最完美的产品和服务提供于市场”,共同信念为“创造辉煌、敢为人先,从自己做起、从点滴开始”,将为民族工业的振兴、典范引领、务实奋进、创新发展、贡献力量。 一、公司介绍: 公司主营业务为超细纤维合成革、PU 合成革、光学级 PMMA、光学级 MS 产品的生产与销售以及危险废物处置业务。 公司是我国光学级 PMMA/MS 行业和人造革合成革行业的龙头企业之一。现有全资子公司四家,分别为苏州双象光学材料有限公司、重庆双象超纤材料有限公司、重庆双象光学材料有限公司、无锡双象光电材料有限公司。 公司人造革合成革板块下游行业主要为鞋类、服装、箱包、汽车内饰、沙发家具、球类、装饰等消费品行业。 公司光学级 PMMA 材料板块下游行业主要为家电、电子设备、汽车等消费品行业。主要应用于液晶显示屏、LED 照明、汽车尾灯、仪表盘、光学玻璃、防辐射 PMMA、光学纤维、太阳能光伏电池、防弹玻璃、飞机座舱玻璃、医用高分子材料、军用光学设备、高铁车窗、警用盾牌、高端潜水镜、高档容器包装等领域。 公司 MS 材料板块下游行业主要为家电、电子设备、汽车等消费品行业。主要应用于液晶显示屏、LED 照明、导光板、汽车内外饰件、仪表盘、医用器械、消费电子外壳、家用电器控制面板、广告、建筑、高档容器包装及其他工业应用等领域。 二、交流环节 问:公司光学级 PMMA/MS 产能情况及产能释放情况? 答:公司现有光学级 PMMA 产能 15.5 万吨,其中苏州光学 8 万吨,重庆光学 7.5 吨;MS 产能 7.5 万吨。产能正在逐步释放,处于产能爬坡阶段。公司 MS 产品上半年已实现 5000 多万元营收,半年报中已披露。另外,公司改性/染色 PMMA、特种酯等产品均已在逐步实现生产销售。公司光学材料板块上半年就已贡献利润超过 1 亿元。问:公司 MS、改性/染色 PMMA、特种酯销售占比多少?这些产品的毛利率是不是比 PMMA 高?答:上述产品都处于产能逐步释放阶段,目前占比相对还较低。这些产品的技术要求和技术门槛更高,正常情况下毛利率要高于 PMMA。 问:公司光学级 PMMA 和普通 PMMA 分别占比多少?公司出口销售增长较多的原因? 答:公司 PMMA 产品均为光学级。今年上半年,公司超纤产品和 PMMA 产品出口销售均有较大幅度增长,其中光学级PMMA产品出口额超过1000万美元。PMMA 出口销售增长主要原因为公司产品已达到国外同类产品质量水平,在国外客户中逐步建立了良好口碑。另外,部分外资企业关停其 PMMA 工厂也有利于我公司 PMMA 内外销的增长。 问:公司超纤产品业务如何? 答:得益于重庆超纤产品结构调整及降本增效举措,重庆超纤上半年实现净利润 3000 多万元,比去年同期大幅增长。重庆超纤二期项目正在建设中,建成后公司规模效应将更加显现。 问:公司主要的增长点是否为 MS、改性/染色 PMMA、特种酯等高端产品? 答:MS、改性/染色 PMMA、特种酯等产品是公司未来业绩的重要增长点之一。同时,公司将坚持创新发展,扩大高端产品、高端市场、高端客户群的占比,持续提升盈利能力。另外,公司在超纤行业产业链上,上游自产聚氨酯树脂,下游有危废处置能力;在 PMMA/MS 光学行 业产业链上,上游有控股股东的全资子公司稳定供应 MMA,下游有 PMMA/MS 板材产能。公司在 PMMA/MS 行业和人造革合成革行业已形成较强的产业链优势。