石化行业周报：油价基本面驱动不足，但存地缘扰动

行业投资评级：强大于市|维持中邮证券研究所石化团队分析师:张津圣SAC登记编号:S1340524040005 发布时间：2025-09-16 投资要点 ◼焦点：俄罗斯石油装运港遭袭，周五原油走强。EIA原油成品油库存双增。关注国内商品价格。持续关注反内卷进展，石化行业中老旧装置淘汰退出和更新改造的进展。 ◼回顾：本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现较差，较上周下跌0.41%。而中信三级行业指数表现来看，本周油田服务在石油石化中表现最佳，涨幅3.98% ◼原油：原油涨，美原油库存增加，汽油库存增加 ◼聚酯：涤纶长丝价格稳、价差涨。江浙织机涤纶长丝库存天数上涨，织机开工率稳 ◼烯烃：样本聚烯烃现货价格平稳，库存去化 ➢上游：地缘若未来再次给出原油溢价，则利好上游标的。 ◼风险提示：油价剧烈波动、地缘风险、欧美通胀反复、欧美经济波动、行业政策变化、项目投产进度变化、需求变化、其他等。 本周石化表现较差，较上周下跌0.41% ◼本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现较差，较上周下跌0.41%。 ◼而中信三级行业指数表现来看，本周油田服务在石油石化中表现最佳，涨幅3.98%。 资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所 原油——◆原油涨◆美原油库存增加，汽油库存增加 原油涨 ◼原油涨。布伦特原油期货和TTF天然气期货分别报收于67.43美元/桶和32.30欧元/兆瓦时，较上周分别上涨3.3%、-0.8%。 资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 美原油库存增加，汽油库存增加 ◼本期美国，原油和石油产品库存(不包括战略石油储备)较上期增加15430千桶；原油和石油产品库存(包括战略石油储备)较上期增加15944千桶；库欣原油库存(不包括战略石油储备)较上期增加-365千桶。 ◼本期美国，汽油、航煤、馏分燃料油库存较上期分别增加1220、474、4715千桶。 资料来源：iFinD，EIA，中邮证券研究所 资料来源：iFinD，EIA，中邮证券研究所 聚酯——◆涤纶长丝价格稳、价差涨◆江浙织机涤纶长丝库存天数上涨，织机开工率稳 涤纶长丝价格稳、价差涨 ◼样本最新数据，涤纶长丝价格稳，主要轻纺原料市场涤纶长丝价格POY、DTY、FDY价格分别为6860、8040、7135元/吨，价差分别为1324、2504、1599元/吨，价差分别较上周上涨150、150、150元/吨。 资料来源：wind，锦桥纺织网，中邮证券研究所 江浙织机涤纶长丝库存天数上涨，织机开工率稳 ◼本周，江浙织机涤纶长丝库存天数上涨，FDY、DTY、POY库存天数分别为27.6、31.1、19.3天。 ◼本周，涤纶长丝开工率和下游织机开工率分别较上期增加0.2%和0%。 资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，隆众资讯，中邮证券研究所 烯烃——◆样本聚烯烃现货价格平稳，库存去化 样本聚烯烃现货价格平稳，库存去化 ◼本周，如下左图，样本PE、PP价格分别为7850、8050元/吨，较上周分别上涨0%和0%。 ◼本周五，聚烯烃石化库存65.5万吨，较上周五下降1.5万吨。 资料来源：wind，隆众资讯，中邮证券研究所 资料来源：wind，我的塑料网，中邮证券研究所 风险提示 ◼油价剧烈波动◼地缘风险◼欧美通胀反复◼欧美经济波动◼行业政策变化◼项目投产进度变化◼需求变化◼其他等 感谢您的信任与支持！THANKYOU 分析师声明 撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中邮证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供中邮证券签约客户使用，若您非中邮证券签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的内容而视其为签约客户。 本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可，任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版、修改、节选、复制、发布，或对本报告进行改编、汇编等侵犯知识产权的行为，亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形。如经中邮证券授权后引用发布，需注明出处为中邮证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节或修改。 中邮证券对于本申明具有最终解释权。 免责声明 公司简介 投资评级说明 中邮证券有限责任公司，2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。 公司经营范围包括:证券经纪，证券自营，证券投资咨询，证券资产管理，融资融券，证券投资基金销售，证券承销与保荐，代理销售金融产品，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等。 公司目前已经在北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西、上海、云南、内蒙古、重庆、天津、河北等地设有分支机构，全国多家分支机构正在建设中。 中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力，坚持诚信经营，践行普惠服务，为社会大众提供全方位专业化的证券投、融资服务，帮助客户实现价值增长，努力成为客户认同、社会尊重、股东满意、员工自豪的优秀企业。 中邮证券研究所 深圳邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编：518048 北京邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号邮编：100050 上海邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：上海市虹口区东大名路1080号大厦3楼邮编：200000