汽车行业周报：马斯克再次强调Optimus Gen3重要性，重视Q4机器人板块的投资机会

马斯克再次强调Optimus Gen3重要性，重视Q4机器人板块的投资机会 —汽车行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌马斯克All-In峰会上再次强调灵巧手，关注Q4特斯拉机器人产业链行情 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn 目前特斯拉正在完善Optimus 3的设计，将实现其他机器人公司都缺失的，也是最难的三点：①拥有和人类相当的手部灵巧度，②能够理解和应对现实的AI大脑，③将会被大批量制造。马斯克表示其投入在Optimus上的思考精力，可能比其他任何单一项目都多。成本方面，当年产量达到100万台时，Optimus边际生产成本大概在2万美元左右，其中AI芯片本身可能就要5至6千美元。价格具体取决于AI芯片的成本，以及执行器的效率。 灵巧手和前臂仍然是Optimus工程难度最大的部分。人类的手是极其精妙的进化成果。驱动人手的大部分肌肉在小臂上，小臂上的肌肉牵动韧带，完成对手的控制。人手大约有27、28个自由度，Optimus每只手臂有26个执行器（包括电机、齿轮箱和电控等），要让机器人成为真正的通用人形机器人，必须解决“手”的问题。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 投资建议：我们认为今年Q4机器人主线行情仍然由T引领，关键节点在于Optimus Gen3发布，其优秀产品力有望充分提振明年机器人量产预期，板块进入新品发布&量产指引双重催化带来的上升行情。（1）Tier1厂商推荐新泉股份、嵘泰股份、德昌电机控股;（2）近期机器人业务可能有进展的公司包括凯迪股份、开特股份、模塑科技。 1、 《 汽 车 行 业 周 报 ： 特 斯 拉OptimusGen3全新外观亮相，问界M7预售1小时小定破10万台》2025-09-072、《汽车行业点评报告：特斯拉秘密宏图第四篇章正式公布，用人工智能创造可持续的富足世界》2025-09-043、《汽车行业周报：英伟达发布机器人新“大脑”，尚界H5预售1小时小定破2.5万台》2025-08-31 ▌蚂蚁集团发布人形机器人R1，加码布局具身智能赛道 9月12日，蚂蚁集团发布了其首款人形机器人R1，该产品由蚂蚁集团旗下上海蚂蚁灵波科技有限公司研发。R1可担任导游、实现药房分拣药品、提供医疗咨询或执行基础厨房任务等。过去两年，蚂蚁完成了很多对上下游的具身智能相关企业的投资，包含了核心零部件、机器本体以及智能模型等。蚂蚁集团则专注于开发机器人大脑，将人形机器人视为普及人工智能聊天机器人和助手的战略门户，并押注大型人工智能模型将重塑人类与机器的互动方式。目前，蚂蚁灵波科技 人员规模大概在100人，硕博技术人才占比超9成。灵波科技自研了具身智能大模型，搭载的自适应感知算法，让R1可以自动在有限范围内自动识别菜品、识别锅并自主进行任务编排。蚂蚁集团秉持“AI First”战略，灵波科技有望依托蚂蚁的生态优势和技术底座，打造出更加优秀的人形机器人产品。 ▌推荐标的 人形机器人带来新机遇，我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）线性关节总成价值量大，推荐嵘泰股份，凯迪股份，双林股份，德昌电机控股、捷昌驱动；（2）丝杠是人形机器人优质赛道，推荐双林股份、嵘泰股份；（3）灵巧手是Optimus Gen3最大边际变化，推荐德昌电机控股、浙江荣泰，关注长盛轴承；（4）减速器有望发生变化，推荐凯迪股份（摆线针轮）、翔楼新材（柔轮材料）、易实精密（柔轮、行星太阳轮精冲；（5）传感器推荐开特股份，关注汉威科技、安培龙；（6）注塑件推荐模塑科技、新泉股份。 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。 正文目录 1、市场表现及估值水平.....................................................................41.1、A股市场汽车板块本周表现.........................................................41.2、海外上市车企本周表现............................................................51.3、汽车板块估值水平................................................................62、北交所汽车板块表现.....................................................................72.1、北交所行情跟踪..................................................................72.2、北交所汽车板块表现..............................................................73、行业数据跟踪与点评.....................................................................93.1、周度数据........................................................................93.2、成本跟踪........................................................................104、行业评级...............................................................................115、公司公告和行业新闻.....................................................................125.1、公司公告........................................................................125.2、行业新闻........................................................................146、风险提示................................................................................15 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（9月8日-9月12日）....................................4图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅.....................................................4图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势.................................................4图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位....................................................5图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位....................................................5图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅...................................................5图表7：中信汽车指数PE走势............................................................6图表8：中信汽车指数PB走势............................................................6图表9：近一周主要指数涨跌幅...........................................................7图表10：近一年主要指数走势............................................................7图表11：近一周北交所汽车板块公司涨跌幅................................................8图表12：乘联会主要厂商8月周度零售数据（万辆）........................................10图表13：乘联会主要厂商8月周度批发数据（万辆）........................................10图表14：主要原材料价格走势............................................................10图表15：重点关注公司及盈利预测........................................................11 1、市场表现及估值水平 1.1、A股市场汽车板块本周表现 中信汽车指数涨1.5%，跑赢大盘0.1个百分点。本周沪深300涨1.4%。中信30个行业中，涨幅最大的为房地产(7.0%)，跌幅最大的为银行(-0.6%)；中信汽车指数涨1.5%，跑赢大盘0.1个百分点，位列30个行业中第17位。 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 其中，乘用车跌1.2%，商用车跌1.4%，汽车零部件涨3.7%，汽车销售及服务涨6.6%，摩托车及其他涨1.3%。概念板块中，新能源车指数涨2.8%，智能汽车指数涨4.3%，人形机器人指数涨2.3%。近一年以来（截至2025年9月12日），沪深300涨41.9%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为58.8%、74.2%、63.9%，相对大盘的收益率分别为+16.9pct、+32.3pct、+22.0pct。 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 在我们重点跟踪的公司中，ST众泰（39.7%）、浩物股份（30.4%）、天普股份（21.0%）等涨幅居前，松原股份（-9.2%）、德尔股份（-6.0%）、钧达股份（-5.6%）等位居跌幅榜 前列。 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 1.2、海外上市车企本周表现 本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为1.3%，中位数为0.2%。特斯拉（12.9%)、小鹏汽车（5.2%)、LUCID（4.7%)等表现居前，RIVIAN（-5.3%)、宝马集团（-5.2%)、本田汽车（-2.4%)等表现靠后。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.3、汽车板块估值水平 截至2025年9月12日,汽车行业PE（TTM）为33.4，位于近4年以来42.3%分位；汽车行业PB为3.0，位于近4年以来94.4%分位。 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 2、北交所汽车板块表现 2.1、北交所行情跟踪 本周北证50跌1.1%，华鑫北证指数涨0.2%。近一年以来（截至2025年9月12日），北证50、华鑫北证指数涨跌幅分别为162.7%、32.4%，相对沪深300的收益率分别为+120.7pct、-9.5pct。 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 2.2、北交所汽车板块表现 本周我们跟踪的23家北交所汽车板块公司涨跌幅均值为-4.3%，中位数为-5.0%。舜宇精工（8.1%)、旺成科技（5.5%)、华原股份（