AIDC及机器人产业链标的，攻守兼备

核心观点

鹰普精密是全球Top10高精密度、高复杂度、高性能铸件及机加工零部件制造商，拥有全球布局的产能，海外收入占比高，且持续分红回馈股东。

关键数据

• 产能布局：截至2024年末，公司在全球布局21家工厂，墨西哥工厂逐步放量，享受USMCA关税优惠。
• 收入结构：2025H1，美洲占比47.3%（其中美国40.8%），欧洲29.9%，亚洲22.8%（其中中国20.7%）。
• 业绩预测：预计2025-2027年归母净利润分别为7.21、8.28、9.31亿港元，同比+11.9%、+14.9%、+12.4%，对应PE各为9.8x、8.5x、7.6x。

研究结论

• 攻守兼备：公司具备全球布局的产能优势和顺畅的关税传导能力，同时下游大马力发动机、机器人等需求高增长，提升业绩空间。
• 长期空间：公司进入达芬奇手术机器人供应链，并与海外人形机器人公司洽谈合作，提升长期发展潜力。
• 风险提示：需求不及预期、市场竞争加剧、海外政治及政策波动风险、墨西哥工厂爬坡不及预期、公司经营风险等。

投资建议

首次覆盖给予公司“增持”评级，建议投资者关注。