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2025年上半年业绩稳增，创新驱动未来可期

2025-09-12 黄翰漾,孙媛媛,董晓洁兴证国际 Gnomeshgh文J

公司2025年上半年业绩稳增，符合预期。营业收入40.02亿元，同比增长10.8%；归母净利润9.41亿元，同比增长3.4%。独家产品及创新产品销售持续增长，占总营业额62.1%，同比提升6.0pct。创新成果加速落地，5款已获批创新药加速商业化，3款创新药处于NDA审评中。皮肤健康业务拟分拆上市，德镁医药已布局多款产品及管线。盈利预测调整，预计2025-2027年归母净利润分别为16.61亿元、19.17亿元、22.72亿元，同比增长2.54%、15.39%、18.57%，对应PE为20.06、17.39、14.66倍，维持“买入”评级。风险提示包括集采影响、在研产品上市进度、新产品商业化、海外拓展、费用投入及行业政策变化等。

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