商品市场每日研究报告 白糖日报 纺织事业部刘倩楠 电话：021-60329656 / 邮箱：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 银河期货 / www.yhqh.com.cn 2017年5月31星期三 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 白糖日报20170531：郑糖增仓下跌 受外盘及周边商品弱势氛围拖累 国际 隔夜外盘 端午节期间，外盘进一步下行，近月合约向下挑战15美分一线，盘中最低跌至14.73美分低位，周二收盘报15.02美分/磅，为13个月来低位。巴西近期调降汽油价格以及印度作物产量前景改善令糖价承压下挫。 资讯 1、巴西UNICA公布的数据显示，尽管部分天数因降雨而无法作业，但5月上半月糖厂尽力维持高产，巴西中南部地区糖产量为210.6万吨，4月下半月为112.2万吨，上年同期为207万吨，而市场预期糖产量低于200万吨；压榨甘蔗3,846.1万吨，较去年同期减少3.1%，但高于预估的3,615万吨。 2、巴西石油业国企Petrbras宣布，将出售炼油商的汽油和柴油均价分别下调5.4%和3.5%。 3、CFTC最新报告显示，截至5月23日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位终止14连跌，较前周增加19588手，至62920手。 国内 郑盘 受节日期间外盘大跌以及周边商品弱势氛围拖累，郑糖31日增仓下跌，主力1709合约跌至6550一线，收报6552元/吨，下跌93元，或1.40%，持仓量增加5.6万手至60.5万手，技术面偏弱，关注下方支撑位6500。 资讯 1、4月份中国进口食糖19万吨，略高于市场预期的10-15万吨水平，同比下降4万吨，环比下降11万吨。1-4月中国累计进口108万吨，同比增加24.5万吨。2016/17榨季截至4月底中国累计进口食糖约154万吨，同比减少约41.21万吨。 2、自2017年5月22日起，国内对进口食糖产品实施保障措施。采取对关税配额外进口食糖征收保障措施关税的方式，实施期限为3年，自2017年5月22日至2020年5月21日，实施期间措施逐步放宽。2017年5月22日至2018年5月21日，保障措施关税税率为45%；2018年5月22日至2019年5月21日，保障措施关税税率为40%； 商品市场每日研究报告 2019年5月22日至2020年5月21日，保障措施关税税率为35%。对于来自发展中国家（地区）的产品，如其进口份额不超过3%，且这些国家（地区）进口份额总计不超过9%，不适用保障措施。 产业现货数据 国内主产区现货报价31日有所下调，总体成交一般。其中广西柳州中间商报价6730元/吨，下调30元/吨，成交一般；南宁中间商新糖报价6780元/吨，下调30元/吨，成交一般。集团报价也跟随下调20-60元/吨，广西南华整体报价6670-6800元/吨，报价下调30元/吨。加工糖报价基本持稳，仅金岭和中粮下调30-50元/吨，营口北方和日照凌云海报价分别维持在6950元/吨和6960元/吨不变，总体成交一般。 期货数据 1、注册仓单80767（-35）+有效预报1625（+150）=82392（折货82.4万吨） 2、买保头寸12495（+365），卖保头寸45839（0） 3、持仓排名：前20名多单增22054手（金瑞增6737手，创元增4092手，万达增2092手，中粮、中信、光大等增1千余手）；空单增5807手（东航增2900手，永安、海通、方正等各增1千余，但光大减4136手）。 展望及操作建议 外糖在中国端午节期间跌至15美分一线，巴西5月上半月的压榨数据好于预期、近期调降汽油价格以及印度作物产量前景改善等令糖价承压下挫。不过，从巴西监测天气监测数据来看，巴西中南部在5月下半月的降雨量同比仍是较多，预计对5月下半月的压榨生产形成影响。预计在6月上半月巴西中南部的巴拉纳州与圣保罗州的南部还是会有较大降雨，预计对这两个州的生产有影响。巴西降雨天气或对国际糖价带来一定的利多影响，关注15美分一线能否守住。 国内主产区现货报价31日有所下调，总体成交一般。其中广西南华整体报价6670-6800元/吨，报价下调30元/吨。现货市场相对于期货价格表现抗跌，近月基差升水100以上。6月初将陆续公布各主产区的5月产销数据，预计数据将显示截至5月底糖厂工业库存偏低。尽管外糖目前已跌至95%关税下配额外进口仍有一定利润，但在进口许可证的管制下，正规进口糖实际流入市场量仍将受到限制。随着夏季消费旺季的来临，糖厂挺价的意愿较强，这将帮助限制期价的下方空间。不过，从宏观面上看，6月份银行又将迎来MPA半年度考核，市场预计资金面依然会保持紧张，且6月中旬美联储加息可能较大，这将继续施压整个商品市场。郑糖短期料弱势震荡，建议短线交易为主，不宜追涨杀跌，关注周边市场氛围、外盘及政策面动态。（仅供参考） 商品市场每日研究报告 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。