白糖日报：郑糖震荡收低关注外盘及周边商品市场的表现

商品市场每日研究报告 白糖日报 纺织事业部方慧玲 电话：021-51635223 / QQ：1745550859 / 邮箱：fanghuiling_qh@chinastock.com.cn 银河期货 /上海市东大名路1050号浦创大厦10楼/ www.yhqh.com.cn 2016年7月13日星期三 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 银河7月13日白糖日报：郑糖震荡收低 关注外盘及周边商品市场的表现 原糖期货周二急挫3%，因突破技术阻力位失败，引发大规模抛售。原糖期货盘初上扬，但之后调转方向大幅走低，尽管巴西雷亚尔走坚。10月原糖期货收跌0.56美分或2.8%，报每磅19.72美分。10月白糖期货收挫12.10美元或2.2%，报每吨544.20美元。 受外盘下跌影响，郑糖13日震荡收低，但在国内商品普涨的氛围下，表现强于隔夜外盘。主力1609合约围绕在4900一线波动，收盘下跌17元，或0.52%，报5907元/吨。 13日，前20名多单持仓增持3210手，其中中粮、光大、中信期货各减持1千余手，而万达、永安分别增持2千余手；空单持仓增持4808手，其中中粮增持1066手，万达、永安分别增持2千余手。郑糖买套保持仓49420手，较上日持平；卖套保持仓40338手，较上日减少21手。7月13日郑糖仓单量为64038张，较上日减少143；有预报量16866，较上日增加173，仓单及有效预报合计80904，折货80.9万吨。 13日，广西主产区现货报价基本持稳，不过部分集团报价涨跌不一，总体成交一般。其中柳州：中间商报价5880元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5880-5890元/吨，上调10元/吨，成交一般；站台报价5880-5910元/吨，报价不变，成交清淡。南宁：中间商报价5890元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5860-5920元/吨，海南船板报价5820元/吨，下调20元/吨，成交清淡。各地加工糖报价基本持稳，仅昨天未报价的路易达孚报价大幅上调50-100元/吨，其中营口北方新糖报价6150元/吨，日照凌云海报价6260元/吨，报价均不变，总体成交一般。 隔夜外盘走疲，与其它商品市场走强的势头相悖，显示其高位上行动力的不足。当前外糖仍在20美分一线波动，巴西6月下半月的压榨数据即将公布，市场预期甘蔗压榨量及糖产量将环比大幅提升，影响预计偏空。且盘面上投机基金多头获利盘太多，警惕多头获利了结带来的下行风险。国内现货价格今日大部分持稳，总体成交一般偏淡。国内基本面形势变化不大，市场处于消费旺季中销售面却仍没有明显改善，盘面注册仓单+有效预报总量达到80万吨水平，随着时间的推移，仓单流出问题仍令人担忧。目前在各国央行进一步宽松的政策预期下，商品市场氛围偏多，这对郑糖形成支撑，短期料走势震荡，关注外盘的后续表现，此外，中国宏观 商品市场每日研究报告 经济数据即将密集公布，警惕数据对商品市场带来的波动风险。操作上，建议暂轻仓短线交易为主。（仅供参考） 品种投资策略 时间：2016-7-13 品种：白糖 当前情况 展望 逻辑简述 操作建议 风险点 推荐评级 单边 期价高位震荡回调 上方空间有限，注意高位回调风险,三季度形势不乐观 1、若现货6000以上持续一段时间，国家将抛储 2、郑糖1701合约接近6400，在庞大的国储库存及抛储预期的压制下，向上已难有大的拓展空间 3、仓单压力较重，9月合约6000以上接仓单的意愿不强 以震荡思路操作为主 1、金融市场动荡带来的系统性风险 ★★ 套利 跨市 ICE10月折巴西配额外进口成本6330左右，较SR1701价格升水45左右；配额外进口糖无利润 价差预计扩大 随着巴西新榨季生产展开及深入，全球贸易流紧张的形势缓解，并可能在三季度出现剩余；印度6月季风雨来临，干旱忧虑预计缓解，产量预估可能上调；而国内继续下跌空间有限 持有买内抛外的反套头寸 ★★★ 跨期 截至7月13日，9-1价差-378 9-1价差继续扩大的空间已有限 盘面仓单流出缓慢，而1-9合约价差仍不能覆盖陈糖回炉交割成本的位置，9月合约仓单压力仍较大，但年度后期随着市场的消化及走私的减少，供应预期偏紧将支撑现货价格，而远月新年度合约已涨至6200左右，上方面临抛储预期的压制，价差继续扩大的空间已有限 抛9买1的反套头寸止盈 16/17年度出台直补政策 ★★ 商品市场每日研究报告 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货纺织事业部所有。未获得银河期货纺织事业部书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货纺织事业部及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货纺织事业部及其研究员知情的范围内，银河期货纺织事业部及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 截至7月13日，1-5价差-66 1-5价差预计在±100内波动 （1）外糖10月较3合约贴水也在不断收窄，由于亚洲主产国本榨季和新榨季产量预期继续下滑，且印度提高出口关税抑制出口，四季度随着巴西榨季进入尾声，现货尤其是白糖供应紧张的状况预期将凸显，而3月处于亚洲新糖供应补充上来了，因此外糖10-3合约价差预计继续走强，甚至转为近月升水。（2）国内4季度新糖尚未大量上市，国内库存仍偏低，而5月份新榨季刚收榨，新糖供应量较大。再加上6000以上期价均面临着抛储预期的压制，1-5价差波动的空间预计有限，预计在±100内. 等待区间内交易的机会 抛储的时间点 ★★ 跨品种 期现 截至7月12日，主力基差（南宁现货-1609合约）为-47 基差二季度预计走强 9月承接的仓单压力大，盘面需较现货持平或有一定的贴水才能吸引仓单流出或注销 择机卖期套保；买现货抛期货套利；现货点价延后 国储低价抛售 ★★★ （注：★—观望，风险较大；★★—观望等待机会；★★★—一般推荐；★★★★—中度偏强推荐；★★★★★—强烈推荐）