市场分析
- 三大机构(EIA、OPEC、IEA)平衡表变动有限,对OPEC产量数据存在分歧。
- 8月OPEC原油出口未大幅增加,增产被国内需求(直烧发电)和沙特限产抵消。
- 沙特增产克制,未切换为追求市场份额模式,持续压低炼厂利润。
- 需求方面,EIA预估2025年全球需求增长90万桶/日,OPEC预估129万桶/日,IEA预估74万桶/日,IEA预测最贴近现实。
- 非OPEC供应方面,EIA预估2025年同比增加164万桶/日,IEA预估150万桶/日,主要来自美国、加拿大、巴西等。
- OPEC产量方面,EIA、OPEC、IEA对8月产量数据存在分歧,增产主要来自沙特。
- 对2025年供需差,EIA预估过剩170万桶/日,OPEC预估4243万桶/日,IEA预估2635万桶/日。
策略
风险
- 下行风险:美国放松俄罗斯石油制裁,宏观黑天鹅事件。
- 上行风险:美国收紧俄罗斯石油制裁,中东冲突导致大规模断供。