短期哪些政策在酝酿？——政策周观察第47期

宏观快评2025年09月14日 【宏观快评】 短期哪些政策在酝酿？——政策周观察第47期 ❖近一周，国家发改委、财政部等部委，公开今年下半年到明年政策部署： 华创证券研究所 1、政策基调：9月12日，国家发改委在向全国人大常委会报告中提出，“努力完成全年经济社会发展目标任务……常态化开展政策预研储备，不断完善政策工具箱”，“下一步，将把做强国内大循环摆到更加突出的位置”。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 2、财政政策：9月12日，财政部在新闻发布会上表示，“未来财政政策发力空间依然充足”；“化债是手段，发展是目的”；“截至2025年6月末，超六成的融资平台实现退出”；“继续落实好一揽子化债举措，提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度，多措并举化解存量隐性债务”。 证券分析师：陆银波邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 3、消费：涉及服务消费、汽车补贴。1）9月12日，国家发改委在报告中提到，“清理限制性措施，出台扩大服务消费若干措施”。2）9月12日，工信部等印发《汽车行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，“进一步加大力度促进汽车消费。支持汽车以旧换新”，“鼓励汽车限购地区优化限购政策”。 证券分析师：袁玲玲邮箱：yuanlingling@hcyjs.com执业编号：S0360524070006 4、民生：9月12日，国家发改委在报告中提到，“适应需求变化，更多‘投资于人’、服务于民生”；“完善最低工资标准调整机制”；“健全基本医疗保险筹资和待遇合理调整机制。强化以失能老年人照护为重点的基本养老服务，加快推进普惠托育服务体系建设，逐步推行免费学前教育”。 相关研究报告 《【华创宏观】光伏行业价格对PPI影响有多大？——8月通胀数据点评》2025-09-10 《【华创宏观】出口如何走：从全球制造业领先指标看外需——8月进出口数据点评》2025-09-09《【华创宏观】六问“新型政策性金融工具”》2025-09-08《【华创宏观】公募费率改革进入最后关键一步——政策周观察第46期》2025-09-08《【华创宏观】9月是否需要降息50BP？——8月美国非农数据点评》2025-09-08 5、投资：涉及新型政策性金融工具、企业欠款清偿、重大项目、民间投资。1）9月12日，发改委在报告中提到，“加快设立投放新型政策性金融工具”，“稳妥有序推进雅下水电工程、三峡水运新通道、沿江高铁、重大核电项目建设”，“进一步加大拖欠企业账款清偿力度”。2）9月12日，国常会部署进一步促进民间投资发展的若干措施，“支持民间资本加大新质生产力、新兴服务业、新型基础设施等领域投资”，并部署加大招投标、中央预算内投资支持。 6、“反内卷”：涉及下半年到“十五五”部署及汽车行业。1）9月12日，国家发改委在报告中提到，“推进重点行业产能治理，实施好化解重点产业结构性矛盾促进提质升级的政策措施”。2）9月9日，李乐成主持召开企业座谈会，听取“十五五”工业和信息化规划编制工作意见建议，“要提升重点行业治理水平，加强行业自律，防范企业非理性竞争行为，有序引导企业海外布局”。3）9月12日，工信部等印发《汽车行业稳增长工作方案(2025-2026年)》，“切实规范产业竞争秩序。加强成本调查和价格监测……督促重点车企落实好支付账期承诺”。 ❖近一周，其他值得关注的政策： 1、中美经贸问题：1）9月14日-17日，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将率团赴西班牙与美方举行会谈，双方将讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题。2）9月13日，美国将我国多家实体列入出口管制“实体清单”；当日，商务部接连对美国模拟芯片、集成电路发起反倾销、反歧视调查。 2、产业：涉及汽车、医药。1）9月12日，工信部等印发《汽车行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，“加快推进北斗系统规模化应用，推进智能网联汽车准入和上路通行试点，有条件批准L3级车型生产准入”，“加快突破汽车芯片、操作系统、人工智能、固态电池等关键技术”。2）9月12日，国常会审议通过《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例（草案）》，“要推动我国生物医学技术创新发展，加快技术研发和成果转化应用”。 3、金融：9月13，中国人民银行宣布调整优化公开市场业务一级交易商考评办法，更突出稳市要求，提出“资金紧张时期稳市表现”，“债市波动时期稳市表现”指标。 ❖风险提示：政策更新不及时。 一、近一周高层重要行程 （一）全国人大重要活动 1、9月12日，十四届全国人大常委会第十七次会议在京闭幕 会议表决通过了原子能法、突发公共卫生事件应对法、国家公园法、新修订的仲裁法…… 受国务院委托，国家发展和改革委员会主任郑栅洁作了关于今年以来国民经济和社会发展计划执行情况的报告；受国务院委托，财政部部长蓝佛安作了关于今年以来预算执行情况的报告；受国务院委托，蓝佛安作了关于2024年度政府债务管理情况的报告；会议听取了全国人大财政经济委员会副主任委员、常委会预算工作委员会主任许宏才作的关于2024年度政府债务管理情况的监督调研报告；会议听取了全国人大常委会办公厅关于“十五五”规划纲要编制工作若干重要问题专题调研工作情况的报告。受国务院委托，蓝佛安作了关于水资源税改革试点情况的报告。 今年以来国民经济和社会发展计划执行情况的报告：努力完成全年经济社会发展目标任务……常态化开展政策预研储备，不断完善政策工具箱。推进重点行业产能治理，实施好化解重点产业结构性矛盾促进提质升级的政策措施，综合整治无序非理性竞争。加强政策统筹和预期引导……实施好提振消费专项行动，清理限制性措施，出台扩大服务消费若干措施……稳妥有序推进雅下水电工程、三峡水运新通道、沿江高铁、重大核电项目建设。实施好育儿补贴制度。适应需求变化，更多“投资于人”、服务于民生。加快设立投放新型政策性金融工具……深入贯彻国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见，加快建设应用中试基地……落实好推进低空经济高质量发展的政策措施……进一步加大拖欠企业账款清偿力度……深化输配电价改革和供水、供气、供热等重要公用事业价格改革……加快推进海南自由贸易港全岛封关运作。稳慎有序推进人民币国际化……积极稳妥化解地方政府债务风险，有序化解融资平台金融债务风险……巩固资本市场回稳向好势头，更大力度培育壮大耐心资本、长期资本……大力稳就业促增收，落实稳岗返还提标、社保补贴扩围等稳就业政策，深入开展大规模职业技能提升培训行动。完善最低工资标准调整机制……健全基本医疗保险筹资和待遇合理调整机制。强化以失能老年人 照护为重点的基本养老服务，加快推进普惠托育服务体系建设，逐步推行免费学前教育……加力落实新一轮千亿斤粮食产能提升行动重点任务……加力实施新一轮找矿突破战略行动…… 今年以来预算执行情况的报告：下一步，将把做强国内大循环摆到更加突出的位置，持续发力、适时加力实施更加积极有为的宏观政策，不断完善政策工具箱，保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，在稳就业、稳企业、稳市场、稳预期上持续下功夫，以高质量发展的确定性应对各种不确定性。 “十五五”规划纲要编制相关调研报告：充分认识“十五五”时期内外部环境，准确把握阶段性要求；大力推进科技创新和产业创新，因地制宜发展新质生产力；全方位扩大内需，加快构建新发展格局；坚持以人民为中心，统筹推进各项事业发展；加强重点领域、新兴领域、涉外领域立法，为“十五五”时期经济社会发展提供坚强法治保障。 （二）国务院高层重要行程 1、9月12日，总理主持召开国常会部署进一步促进民间投资发展的若干措施研究完善海外综合服务体系和生物医学技术创新发展 会议部署进一步促进民间投资发展的若干措施，研究完善海外综合服务体系，审议通过《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例（草案）》。 会议指出，民间投资对稳就业稳经济具有重要作用……支持民间资本加大新质生产力、新兴服务业、新型基础设施等领域投资。要严格落实招标投标领域相关制度规定，保障中小企业政府采购预留份额，加大中央预算内投资等对民间投资项目的支持力度…… 会议指出，要推动我国生物医学技术创新发展，加快技术研发和成果转化应用，促进生物医药产业提质升级……依法规范临床研究…… 二、近一周主要政策及发布会情况 近一周（9月7日至14日），重要政策文件出台、以及国务院部委机构主要负责人行程，参见如下表格。 1、9月11日，国新办举行国务院政策例行吹风会介绍全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点有关情况 国务院批准开展要素市场化配置综合改革试点的10个地区，包括北京城市副中心、江苏苏南重点城市、浙江杭甬温、安徽合肥都市圈、福建福厦泉、河南郑州市、湖南长株潭、广东粤港澳大湾区内地九市、重庆市、四川成都市……各地区试点方案总体结构基本一致，但具体改革措施因地制宜，各有侧重，围绕激发技术要素创新活力，推进土地要素集约高效配置，引导人力资源要素合理流动，加快培育和完善数据要素市场，增强资本要素服务实体经济能力，健全资源环境市场制度建设，全面提高要素协同配置效率等提出了一系列改革举措。试点方案自批复起实施2年时间，预计2027年完成试点任务。 Q1：推动数据要素市场化配置改革的总体思路是什么？下一步将支持试点地区在哪些方面开展试验的探索？ A：首先是探索更大力度释放公共数据资源价值……北京城市副中心、杭甬温、郑州等地都将公共数据资源开发利用作为重要任务，我们将支持试点地区加强公共数据共享、开放和授权运营……其次是探索协同创新培育数据开发利用场景……比如，合肥有“中国声谷”，长株潭布局国家级车联网先导区，成都是国家算力枢纽节点，我们将支持地方因地制宜加大数据供给……最后是探索统筹发展和安全的数据流通交易机制……福厦泉、重庆、粤港澳大湾区内地九市以及苏南重点城市等都将完善数据流通交易规则、加强数据安全保护等作为重点任务…… Q2：本次综合改革试点准备在推进土地要素市场化配置方面部署哪些工作？有什么亮点？ A：在深化土地管理制度改革方面，赋予试点地区更大的土地资源管理自主权，支持这些地区依据人口存量和变化趋势来匹配新增建设用地；有序推进农村集体经营性建设用地入市改革。在创新产业用地供应方面，建立健全长期租赁、先租赁后出让、弹性年期供应等市场供应体系；支持不同产业用地类型合理转换；探索混合产业用地供给和清单管理制度，推行产业用地“标准地”模式供应；保障新产业新业态用地需求；完善产业用地“亩均论英雄”的综合评价政策体系。在盘活存量土地和低效用地再开发方面，细化完善低效用地认定标准，推动城镇低效用地腾退和主动退出；推进国有企事业单位存量土地的盘活利用，鼓励经营主体通过建设用地整理等方式促进城镇低效用地再开发；探索地上地下空间综合利用和分层设立建设用地使用权…… 2、9月12日，高质量完成“十四五”规划系列主题新闻发布会介绍“十四五”时期财政改革发展成效 Q1：刚才蓝部长介绍了“十四五”期间我国财政宏观调控实现了很多新的突破，能否详细介绍一下这几年财政宏观调控有哪些新的特点，下一步还有什么考虑？ A：……财政政策统筹考虑防风险和促发展，始终留有后手，未来财政政策发力空间依然充足。一是我国经济长期向好的趋势没有变，这决定了财政运行的基本盘始终是坚实稳固的。二是这些年我们积累了越来越多的宏观调控经验，政策工具不断丰富，逆周期、跨周期调节能力大大增强。三是随着重点领域风险防范的制度机制进一步健全，以及存 量风险逐步消化……下一步，财政部门将继续保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，加强对形势的前瞻研判，做好政策储备，主动靠前发力…… Q2：“十四五”期间财政政策是如何在支持经济增长的同时控制政府债务水平的？另外，去年推出10万亿地方隐性债务置换的政策以后，现在地方隐性债务的情况是怎么样的？还有，地方融资平