美容护理行业9月投资策略暨美护财报总结
核心观点
- 美护行业整体增速平稳,个股表现分化。
- 板块间差异明显:个护>美妆>医美。
- 品牌力及产品力拉开企业差距。
- 基本面底部标的逐步呈现反转趋势。
关键数据
- 2025年1-6月社零化妆品销售额同比增长2.9%。
- 2025Q2美护板块整体收入同比增加5.19%,归母净利润增速达16.68%。
- 化妆品板块2025Q2营收增速为3.13%,归母净利润下滑幅度收窄至17.04%。
- 2025Q2医美板块整体营收同比下滑13.11%,归母净利润环比下滑25.29%。
研究结论
- 个护板块国产替代趋势明显,电商渗透率提升。
- 医美行业需求受消费力影响承压,新材料成为关键。
- 具备强品牌和产品推新能力的公司中长期仍有增长潜力。
- 困境反转主线标的业绩有望持续改善。
投资建议
- 维持板块“优于大市”评级。
- 重点推荐:上美股份、毛戈平、登康口腔等。
- 关注:上海家化、水羊股份、贝泰妮、珀莱雅等。