股指期货早报：美PPI意外回落，股指延续震荡

2025年9月11日 股指期货早报2025.9.11 报告摘要： 创元研究 海外方面，美8月PPI年率录得2.6%，低于预期3.3%和前值3.1%，月率录得-0.1%，低于预期0.3%和前值0.7%。美通胀意外低于预期进一步加强了美联储降息的预期，数据公布后市场延续降息预期走势，美元下跌其他资产上涨，但从收盘来看，降息逻辑走势并未持续，美元下跌后最终收涨，2年期美债收益率回落，黄金上涨后回落最终收涨，美三大股指道指收跌，纳指和标普收涨，纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率升值。从隔夜走势来看，市场已经对美联储降息预期完全消化，关注今晚美8月CPI数据。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内基本面上看，统计局公布8月CPI为-0.4%、低于预期-0.2%和前值0%；PPI为-2.9%、高于前值-3.6%，价格端显示国内扭转总需求弱势局面依旧需要时间。盘面上看，周三大盘低开震荡上涨0.13%，深成指上涨0.38%，创业板指上涨1.27%，市场呈现指数震荡弱反弹而个股两极分化走势。科技算力重新回归，机器人和新能源分化严重，从此来看，市场依旧是轮动行情。板块上看，通信、电子、传媒、社会服务、军工涨幅居前，电力设备、化工、有色、煤炭跌幅居前。全市场2440只个股上涨，2767只个股下跌。消息上看，特朗普称愿对中印大幅加征关税。 整体上看，隔夜美公布8月PPI数据低于预期强化了美联储降息预期。从隔夜外围走势来看目前市场已经完全消化美联储降息预期。国内总需求疲弱未扭转的局面下，A股走出缩量弱反走势，板块方面保持轮动。观点上保持不变，预期短期市场维持20日均线震荡整固，也就是3800点附近震荡整固，市场风格上均衡。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美8月PPI年率录得2.6%，低于预期3.3%和前值3.1%，月率录得-0.1%，低于预期0.3%和前值0.7%。美通胀意外低于预期进一步加强了美联储降息的预期，数据公布后市场延续降息预期走势，美元下跌其他资产上涨，但从收盘来看，降息逻辑走势并未持续，美元下跌后最终收涨，2年期美债收益率回落，黄金上涨后回落最终收涨，美三大股指道指收跌，纳指和标普收涨，纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率升值。从隔夜走势来看，市场已经对美联储降息预期完全消化，关注今晚美8月CPI数据。 1.2国内行情回顾 基本面上看，统计局公布8月CPI为-0.4%、低于预期-0.2%和前值0%；PPI为-2.9%、高于前值-3.6%，价格端显示国内扭转总需求弱势局面依旧需要时间。 盘面上看，周三大盘低开震荡上涨0.13%，深成指上涨0.38%，创业板指上涨1.27%，市场呈现指数震荡弱反弹而个股两极分化走势。科技算力重新回归，机器人和新能源分化严重，从此来看，市场依旧是轮动行情。板块上看，通信、电子、传媒、社会服务、军工涨幅居前，电力设备、化工、有色、煤炭跌幅居前。全市场2440只个股上涨，2767只个股下跌。 消息上看，特朗普称愿对中印大幅加征关税。 1.3重要资讯 1．法官阻止罢免美联储理事库克，特朗普政府火速上诉。 2.美国劳工部总监察长办公室启动对劳工统计局的审查，重点针对PPI、CPI数据采集及就业数据修订机制。 3.美联储理事提名人米兰如期通过参议院委员会考验，有望在下周一获得参议院全体表决确认。 4.知情人士：OpenAI与甲骨文签署3000亿美元算力大单。 5.王毅同美国国务卿鲁比奥通电话。 6.国防部部长董军同美国国防部长视频通话。 7.自然资源部：我国油气与铀矿实现重大找矿突破。 8.财政部部长蓝佛安：持续发力、适时加力实施更加积极有为的宏观政策。 1.4今日策略 隔夜美公布8月PPI数据低于预期强化了美联储降息预期。从隔夜外围走势来看目前市场已经完全消化美联储降息预期。国内总需求疲弱未扭转的局面下，A股走出缩量弱反走势，板块方面保持轮动。观点上保持不变，预期短期市场维持20日均线震荡整固，也就是3800点附近震荡整固，市场风格上均衡。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。