螺纹钢周报：螺纹需求疲软 卷螺走势分化

螺纹钢周报2025/09/13 周度评估及策略推荐 ◆ 供应端: 本周螺纹总产量212万吨，环比-3.1%，同比+18.7%，累计产量7906.5万吨，同比-0.1%。长流程产量185万吨，环比-1.7%，同比+14.2%，短流程产量27万吨，环比-11.7%，同比+61.3%。 本周铁水日均产量为240.55万吨，铁水产量持续维持在240万吨以上水准。利润方面，华东地区螺纹高炉利润维持-19元/吨附近，即期利润下降明显；谷电利润为-115元/吨，受成成材价格下跌影响，电炉同样大幅收缩。 ◆ 需求端：本周螺纹表需198万吨，前值202万吨，环比-2.0%，同比-20.8%，累计需求7653万吨，同比-4.5%。 正式进入到了旺季，受到地产端需求拖累，虽然进入到传统旺季，但螺纹钢的实际需求表现较差。 ◆ 进出口：钢坯07月进口2.8万吨。 ◆ 库存：本周螺纹社会库存487万吨，前值469万吨，环比+4.0%，同比+19.1%，厂库167万吨，前值171万吨，环比-2.7%，同比+13.9%。合计库存654，前值640，环比+2.2%，同比+17.7%。 螺纹钢库存累积明显，库存矛盾加大。 ◆ 利润:铁水成本2623元/吨，高炉利润-23元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-145元/吨。 ◆ 基差：最低仓单基差20元/吨，基差率0.6%。 ◆ 小结：本周钢材内部走势分化明显，“卷”强“螺”弱格局明显。宏观方面，美国PPI数据不及预期，当前美国劳动力市场已经表现疲软，市场对美联储后续降息的预期升温，宏观层面为商品市场情绪带来一定支撑。出口方面，上周出口量虽有小幅回升，但整体依旧维持在弱势震荡区间，对国内市场形成的支撑作用有限。基本面方面，螺纹钢表需持续低迷，传统旺季需求不旺，库存压力进一步加大。热轧卷板，产量回升，表需表现相对较好，需求整体中性偏稳，库存出现小幅去化。当前螺纹需求疲弱，而热卷需求相对坚挺，卷螺走势分化加剧。钢厂利润持续收窄，螺纹盘面弱势特征更加明显。若后续需求无法有效修复，钢价仍存在下探风险。原料端整体表现坚挺，但仍需关注安全检查及环保限产等因素可能带来的扰动。整体来看，尽管已进入传统旺季，但螺纹需求依旧乏力，热卷表现相对韧性更强。钢价走势承压，市场弱势格局未改。若需求不能有效恢复，价格仍有下行空间，需重点关注后续政策与宏观环境变化，以及原料端扰动对成材供需的影响。 期现市场 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 01基差-4元/吨，05基差-57元/吨，10基差82元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹01_05价差-53元/吨，螺纹05_10价差139元/吨，螺纹10_01价差-86元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京卷螺差290元/吨，上周240元/吨，上海卷螺差150元/吨，上周160元/吨，广州卷螺差110元/吨，上周90元/吨。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上海-北京价差50元/吨，上周50元/吨，广州-上海-57元/吨，上周-57元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京盘螺溢价150元/吨，上周150元/吨，上海盘螺溢价130元/吨，上周130元/吨，广州盘螺溢价160元/吨，上周170元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 唐山:20MnSi:方坯3080元/吨，螺纹钢:HRB400E:Φ20:汇总价格;北京3170元/吨，螺纹钢:FOB出口价格:中国468美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:东南亚470美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:美国985美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:欧盟605美元/吨，螺纹钢:阿联酋产:CFR进口价格:中东640美元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹现货最低价3088元/吨，焦炭现货最低价1438元/吨，铁矿现货最低价925元/吨。 利润 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 电炉利润-145元/吨，较上周变化-4元/吨。螺纹高炉利润-23元/吨，较上周变化-17元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 废钢到厂2249元/吨，铁水成本3312元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2623元/吨。 供给端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹总产量212万吨，环比-3.1%，同比+18.7%，累计产量7906.5万吨，同比-0.1%。长流程产量185万吨，环比-1.7%，同比+14.2%，短流程产量27万吨，环比-11.7%，同比+61.3%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周高炉产能利用率86%，前值86%，电炉产能利用率55%，前值56%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周日均铁水产量229万吨，前值229。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北方大区螺纹产量45万吨，前值43万吨，南方大区螺纹产量80万吨，前值82万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华东螺纹产量87万吨，江苏螺纹产量37万吨，山东螺纹产量8万吨，安徽螺纹产量19万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 广东螺纹产量22万吨，广西螺纹产量7万吨。 需求端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建材成交量117741吨， 上周105098吨，上海建材成交量17900吨，上周17900吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:北方大区:主流贸易商19480吨，建筑用钢;成交量;北京;主流贸易商7800吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:华东:主流贸易商39762吨，建筑用钢;成交量;上海;主流贸易商5050吨，建筑用钢;成交量;杭州;主流贸易商6300吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:南方大区:主流贸易商32670吨，建筑用钢;成交量;广州;主流贸易商5700吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:成都:主流贸易商2300吨，建筑用钢;成交量;重庆;主流贸易商5700吨，建筑用钢;成交量;西安;主流贸易商2500吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢周度消费量198万吨，华东螺纹钢周度消费量65万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 西南螺纹钢周度消费量31万吨，华南螺纹钢周度消费量29万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华北螺纹钢周度消费量12万吨，华中螺纹钢周度消费量17万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 东北螺纹钢周度消费量18万吨，西北螺纹钢周度消费量14万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 水泥：P.O42.5：汇总价格：杭州470元/吨，水泥：P.O42.5：汇总价格：上海455元/吨。 库存 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹社会库存487万吨，前值469万吨，环比+4.0%，同比+19.1%，厂库167万吨，前值171万吨，环比-2.7%，同比+13.9%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 合计库存654，前值640，环比+2.2%，同比+17.7%。唐山钢坯库存129万吨，前值137万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 132城螺纹社会库存690万吨，华东社会库存331万吨，杭州螺纹社会库存97万吨，上海社会库存38万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华南社会库存67万吨，华北社会库存98万吨，广州社会库存17万吨，北京社会库存45万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心