投资逻辑
本周医疗器械板块表现亮眼，创新药板块资金轮动加大波动，但行业向上趋势不变。院内设备采购及诊疗需求呈现复苏趋势，医疗耗材、设备及体外诊断各赛道将陆续进入拐点期。政策端支持企业创新，医保政策改革“反内卷”原则提出，研发及创新能力较强的公司将展现出更高的优势。龙头企业海外市场拓展加速，渠道及产品并购速度增加，国际化拓展迎来收获期，板块有望在创新药之后迎来新一轮行情。国务院发布《医疗卫生强基工程实施方案》，将优化升级县区医疗卫生设施设备，提高县区医疗卫生数智化服务水平，有望带动医疗机构对影像、检验、ICU设备的采购。建议重点关注产品国际布局、设备拐点复苏、创新高值耗材3个方向的企业投资机会。
药品板块
- A/H股创新药标的股价维持高景气，新药上市及跨国交易数量维持高水平。
- 科济药业发布双靶通用型CAR-T疗法的临床数据，在北京举行的中华医学会第十九次血液学学术会议上，由相关医生团队以“下一代CAR-T细胞治疗的研发及临床转化”专题报告发布。
医疗器械
- 国务院批复《医疗卫生强基工程实施方案》，将优化升级县区医疗卫生设施设备，提高县区医疗卫生数智化服务水平，预计政策将带动基层医疗机构对影像、检验、ICU设备的采购。
- 鱼跃医疗新款制氧机上市销售，产品进行了多方面升级，全新涡旋压缩机运行噪音降低到28dB(A)，可全年持续补氧，持续供养最久可达5000h。
生物制品
- 金赛药业 GS3-007a干混悬剂IND获得受理，适应症为用于因内源性生长激素缺乏所引起的儿童生长缓慢，GS3-007a是金赛药业自主研发的口服小分子生长激素促分泌（GHSR1a激动剂）药物。
医疗服务及消费医疗
- 全国口腔机构热度回调，行业向理性筛选阶段过渡。
- 爱尔眼科发布AI战略白皮书，推动AI眼科落地。
- AI大模型陆续发布有望加速推动产业变革。
药店
- 新的处方药网络零售合规要求出台，线下药店处方药销售竞争力有望提升；加强处方来源审核、禁止人工智能替代，线上平台合规成本可能会提升，小型电商企业面临压力更大，行业集中度有望进一步提升。
投资建议
在创新药依然为投资主线的同时，我们认为创新器械同样值得重点关注。医疗器械板块目前在政策端利好频现，医疗设备招标同比恢复趋势显著，叠加各设备厂商渠道库存压力，同时头部企业份额持续提升，下半年有望迎来确定性较强的业绩拐点。建议关注创新研发管线丰富、海外市场拓展较快的头部医疗器械公司。
风险提示
汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。
