核心观点：宏观利好与矿端扰动主导市场，沪铜主力重返80000元/吨上方，预计延续偏强震荡格局。
基本面信息：
- 美联储9月降息概率升至92.7%，流动性改善预期提振铜价。
- 印尼Grasberg铜矿事故停产，铜精矿加工费维持低位，供应紧张持续。
- 电解铜社会库存周环比增加，短期供应宽松。
- 房地产与家电排产数据低迷，需求复苏缓慢，拖累铜消费。
铜期货盘面数据（周度）：
- 沪铜主力收盘价81060元/吨，周涨1.15%，持仓186876手，周减2769手。
- 国际铜收盘价72030元/吨，周涨1.27%，持仓4847手，周减14945手。
- LME铜3个月收盘价10057元/吨，周涨1.67%，持仓2390手，周减3828手。
铜现货数据（周度）：
- 上海有色#1铜价8075元/吨，周涨5.88%。
- 上海物贸价8099元/吨，周涨10.25%。
- 现货升贴水方面，上海有色升贴水85-80元/吨，上海物贸升贴水40-75元/吨，广东南储升贴水70-70元/吨，长江有色升贴水90-40元/吨。
铜进阶数据（周度）：
- 库存方面，广东南储铜价8093元/吨，周涨1.3%；长江有色铜价8108元/吨，周涨1.24%。
- 升贴水方面，LME铜（现货/三个月）升贴水-61.54美元/吨，LME铜（3个月/15个月）升贴水-171.32美元/吨。
- 进口盈亏方面，铜进口盈亏-104.48元/吨，周涨6.46%。
- 铜精矿TC费-40美元/吨，周涨0.1%。
- 铜铝比比值3.83，周跌0.92%。
- 精废价差1628.51元/吨，周跌7.63%。
铜库存（周度）：
- 沪铜仓单总计25560吨，周涨3.35%；国际铜仓单总计74732吨，周涨5.24%。
- 沪铜库存9405吨，周涨14.91%；LME铜注册仓单13332吨，周减8950吨，周跌6.29%。
- COMEX铜注册仓单147589吨，周减3239吨，周跌2.15%；COMEX铜库存309834吨，周减70902吨，周跌2.34%。
铜中游产量（月度）：
- 精炼铜产量127万吨，同比增长2.39%；铜材产量216万吨，同比增长8.3%。
- 精铜杆产能利用率63.02%，周环跌2.11%；废铜杆产能利用率82.49%，周环跌1.92%；铜板带产能利用率64.72%，周环跌6.98%；铜棒产能利用率49.86%，周环跌0.59%；铜管产能利用率278.36%，周环跌5.33。
铜元素进口（月度）：
- 铜精矿进口275.92万吨，同比增长29.57%；阳极铜进口84217吨，同比增长19.46%；阴极铜进口29689吨，同比下降6%；废铜进口19007吨，同比下降1%；铜材进口42513吨，同比下降2.1%。
研究结论：宏观流动性改善与矿端供应紧张共同支撑铜价，但需求复苏缓慢制约上涨空间，预计沪铜延续偏强震荡格局。
咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422
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核心观点
基本面信息1：美联储9月降息概率升至92.7%，流动性改善预期提振铜价。基本面信息2：印尼Grasberg铜矿事故停产，铜精矿加工费维持低位，供应紧张持续。基本面信息3：电解铜社会库存周环比增加，短期供应宽松。基本面信息4：房地产与家电排产数据低迷，需求复苏缓慢，拖累铜消费。
观点：宏观利好与矿端扰动主导市场，沪铜主力重返80000元/吨上方，预计延续偏强震荡格局。
