基于近期股汇双强分析：宏观预期改善延续

近期A股和人民币汇率呈现双强态势，股汇互相“成就”，背后反映国内经济相对优势及流动性宽松预期升温。

1. 股汇双强，“异常”走势分析

   • 股市：沪深300指数突破4500，成交额最高站上3万亿元，突破去年前高，经济基本面平淡但政策未加码。
   • 汇率：美元兑人民币自8月底大幅升值（7.18→7.13），与美元指数脱钩（美元指数98附近震荡），8月最后一周升值0.5%而美元指数仅降0.1%。

2. 股汇互相“成就”的底层逻辑

   • 汇率对股市的支撑：
     • 外资需求增加（人民币资产吸引力提升）。
     • 流动性宽松预期升温（汇率升值利于货币宽松政策释放）。
   • 股市对汇率的提振：
     • 外资流入（股市上行吸引外资，外汇占款上升）。
     • 经济预期改善（居民财富增加、企业创新，汇率作为经济相对状况指标受支撑）。
   • 正反馈起源：
     • 国内经济相对优势显现（政策提振内需，美国衰退预期升温）。
     • 流动性预期升温（美联储鸽派转向，降息预期积极）。

3. 后市展望

   • 经济基本面：国内维稳，美国存在财政赤字、政策不确定性等风险，国内相对优势持续。
   • 流动性：国内货币政策维持适度宽松，美联储降息提供空间（就业低迷加大降息压力，关税通胀影响短期化）。
   • 结论：股市强势具备逻辑支撑，可维持多头思维，主要风险为关税政策恶化或经济数据超预期疲软。

4. 关键数据

   • 汇率：美元兑人民币7.18→7.13，8月升值0.5%；美元指数98附近。
   • 美国：7月CPI低于预期，PPI高于预期；8月就业数据下修91.1万，初请失业金26.3万人（近四年最高）。
   • 美联储：9月降息基本确定，鲍威尔释放鸽派信号（强调就业风险，暗示回归2%通胀目标）。