电子行业周报：OpenAI计划大幅增加未来开支

投资要点

• OpenAI计划大幅增加未来开支，预计到2029年总支出达1150亿美元，主要用于自主开发数据中心服务器芯片和相关设施，以推动技术进步并降低云服务器租赁费用。今年支出预计超过80亿美元。
• 上半年国内学习平板出货量同比增长44.6%，达到154万台，主要受产品功能提升、价格竞争、渠道拓展、厂商宣传和国家补贴等因素推动。

行情回顾

• 本周上证综指下跌0.04%，沪深300指数下跌0.32%。电子行业表现弱于大市，电子(申万)下跌1.9%，跑输上证综指1.87个百分点，跑输沪深300指数1.58个百分点。电子行业PE估值下降至63.63倍左右。

本周观点

• 全球手机销量同比增速下降，2025年第二季度智能手机出货2.95亿台，同比增长1.03%，相比一季度下降。
• 国内手机销量同比增速上升，2025年6月智能手机出货量2055万台，同比增长-13.8%，但相比5月有所上升。
• 手机换机周期预计未来将放缓，下游手机销售量增速放缓，手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。
• 半导体行业景气度上升，2025年7月全球半导体销售额620亿美元，同比增长20.6%。
• 半导体设备景气度上升，2025年7月日本半导体设备出货量同比增长18.06%。
• AI相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代有望带动国内半导体设备投资穿越周期。

行业动态点评

• 摩尔线程上半年实现7亿营收：2025年上半年营收7.02亿元，超过去三年之和，归母净利润-2.71亿元，预计最早2027年实现合并报表盈利。
• OpenAI计划大幅增加未来开支：预计到2029年总支出达1150亿美元，今年支出预计超过80亿美元，主要用于自主开发数据中心服务器芯片和相关设施。
• 机构预期2026年折叠屏手机出货量有望高增长：2025年上半年全球折叠屏手机出货量660万台，同比增长32.8%，预计2026年出货量将同比增长51%。
• 上半年国内学习平板出货量同比增长44.6%：2025年第二季度中国学习平板市场出货量为154万台，同比增长44.6%，头部厂商市场份额共计82.3%。

公司动态

• 海光信息：拟对879名员工进行股权激励，授予不超过2068.43万股限制性股票，授予价格不低于90.25元/股。

投资建议

• 建议继续关注国产半导体设备材料公司。

风险提示

• 宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。