航运策略日报：7月亚洲~欧洲集装箱运量反弹，船司线下价格再度下调

7月亚洲-欧洲集装箱运量反弹，船司线下价格再度下调 国庆囤货持续，线下价格维持加速回落，9月下半月OCEAN线下均价跌至1650-1750美元/FEU，MSK开舱价格依然偏弱。而12、02合约因预期停航、挺价因素近期仍偏强；从装载率来看，部分船司仍有压力，因此需关注下周再度降价囤货风险。 ⼯业与周期团队 研究员： 武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 今日EC各合约上午震荡运行，下午主力合约跌幅扩大，最低达1253点后反弹。7月全球集装箱运量同比增速达到5.1%，其中亚欧航线增速达10.1%。昨日MSC欧线运价下调200美元/FEU。汇丰银行测算10月份美国港口政策或使2026年中国集装箱船队运营商成本增加超20亿美元。 10合约收于1268.7点，跌0.97%，10合约减仓290手；12合约收于1682.9点，涨1.01%，增仓629手。远月合约均小幅上涨。即期市场运价方面， 安崨锐从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651 GEMINI：HPL-QQ维持1935美元/FEU，HPL-SPOT上调200美元，自1535美元/FEU上涨至1735美元/FEU。MSK9月18日发运AE1涨至1760美元/FEU。 OCEAN：OOCL9月下半月运价统一下调至1800美元/FEU，环比上周下调50-150美元/FEU区间。CMA、EMC维持2020美元/FEU，EMC部分运价下调至1910美元/FEU。 MSC&PA：MSC下调200美元，跌至1840美元/FEU，与线下调降幅度一致。HMM9月下半月运价自2100美元/FEU下调至1700、1900美元/FEU。ONE线上维持1943美元/FEU。 宏观方面，欧元区投资者信心在9月降至4月以来最低水平，因对经济的担忧在欧元区全面抬头。欧元区9月Sentix指数意外从8月的-3.7降至-9.2。 基本面方面，据CTS数据，7月全球集装箱运量1657.5万TEU，同比增速为5.1%，环比6月上涨3%。1-7月累计运量1.1亿TEU，累计同比增4.5%。7月亚洲-北美集装箱运量完成212.4万TEU，同比回落3%，环比上涨0.9%；6-7月亚洲-北美运量维持环比上行。1-7月亚洲-北美运量累计同比回落2.6%。7月亚洲到欧洲运量环比反弹，7月亚洲-欧洲运量完成175.8万TEU，同比增10.1%，环比增长8.1%。1-7月累计同比增长9.1%。7月亚洲-中南美地区集装箱运量反弹，当月完成52.5万TEU，同比增13.1%，环比上涨9%，累计同比增14.1%。7月亚洲-非洲集装箱运量完成41.9万TEU，运量同比增48.2%增幅环比扩大8.2个百分点，环比增长1.1%。 交易逻辑：国庆囤货持续，线下价格维持加速回落，9月下半月OCEAN线下均价跌至1650-1750美元/FEU。而12、02合约因预期停航、 挺价因素近期仍偏强；从装载率来看，部分船司仍有压力，因此需关注下周再度降价囤货风险。截至19:00MSK暂未开舱。 展望：震荡偏弱，10合约仍偏弱，关注12合约换月风险。 风险提示：关税政策调整、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动 现货运价与合约量价 期货合约数据 现货运价数据 基差与⽉差 现货报价 红海事件时间线 欧线即期运价季节性⾛势 盘后SCFIS更新于1566.46点，环比下跌11.7%，跌势加速。 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com