航运策略日报：10月月初及月末HPL增加两条中小型加班船，6月亚洲-欧洲运量环比回落

2025-08-12 10月月初及月末HPL增加两条中小型加班船，6月亚洲-欧洲运量环比回落 34-35周船司揽货压力加大，10月其他航线船舶转移至欧线或进一步加剧悲观预期。运价端，MSK本周加速下跌至2200美元/FEU，周度下跌400美元/FEU，已逼近2000美元/FEU整数关，8月末SCFIS指数将使得盘面贴水继续收窄。8-9月仍为传统跌价周期，叠加船期排班偏满，或为市场带来下行压力跌破2000美元/FEU。关注HPL加班船影响及国庆节前后航运公司停航计划。 中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明发布，自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留按该行政令规定对这些商品加征的剩余10%的关税。MSK昨日开舱加速跌价带动今日盘面悲观预期主导，各月合约低开偏弱运行，主力合约触及1400点下方，下午受商品市场情绪影响震荡上行，最终收于1417.6点跌1.5%，持仓量回落734手；12合约收于1742点，跌1.7%，小幅增仓226手；昨日SCFIS更新于2235.5点，08合约维持震荡，收于2082点。 即期市场运价方面，OOCL、CMA下调线上运价 GEMINI：昨日MSK开舱35周运价位于2200美元/FEU，今日上涨至2250美元/FEU；HPL-QQ运价位于2835美元/FEU。 OCEAN：OOCL8月价格跌至2800-2900美元/FEU，EMC维持3010-316 0美元/FEU，CMA回落至2920-3020美元/FEU。 MSC&PA：MSC下调至2840美元/FEU，ONE、HMM维持2743、2700美元/FEU。 基本面方面，（1）HPL公布两艘10月加班船，LONGBEACHEXPRESS（5089TEU）、MAIPO（6589TEU），分别为美线、南美航线转移至欧线船只，上周我们在《【中信期货航运（集运）】造船系列（一）美国“301”针对中国造船最新调查措施及船舶法案重提，对集运市场影响如何？——专题报告20250807》中梳理了其他航线转移至欧线情况，后续仍需关注在USTR针对中国海运征收高额港口费措施若落地，或进一步倒逼船司在美线调整航线或减船。关注航运公司10月国庆节前后停航计划。（2）CTS数据方面，6月全球集装箱货运量更新于1608.6万TEU，同比上涨2.6%环比回落3.4%；亚洲-欧洲货量162.5万TEU，同比上涨1.3%，环比回落10.2%；6月亚洲-北美货量反弹，完成227万TEU回落4.7%，环比上涨9.3%。 贸易方面，中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明发布，美国自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留剩余10%的关税。 交易逻辑：34-35周船司揽货压力加大，10月其他航线船舶转移 ⼯业与周期团队 研究员： 武嘉璐 从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 安崨锐 从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651 至欧线或进一步加剧悲观预期。运价端，MSK本周加速下跌至2200美元/FEU，周度下跌400美元/FEU，已逼近2000美元/FEU整数关，8月末SCFIS指数将使得盘面贴水继续收窄。8-9月仍为传统跌价周期，叠加船期排班偏满，或为市场带来下行压力跌破2000美元/FEU。关注HPL加班船影响及国庆节前后航运公司停航计划。 展望：震荡，关注逢高做空10、12合约。 风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动 图表2：EC合约量价数据 收盘价 结算价 涨跌幅 成交量 持仓量 多⽅持仓 空⽅持仓 EC2508 2082 2080.6 0.024 518 2856 2202 1918 EC2510 1417.6 1411.7 -1.8903 55954 55954 29285 35108 EC2512 1742 1720.5 -2.9282 7001 10464 EC2602 1528 1516.8 -1.2821 1133 4189 EC2604 1350 1340.4 -1.6148 877 5426 EC2606 1482.1 1487.1 -0.7939 68 767 资料来源：万得中信期货研究所 图表3：分航线结算指数及订舱价 SCFI SCFIS 综合指数（点） 1489.7 北欧航线（美元/TEU） 1961 2235.48(-2.7%) 地中海航线（美元/TEU） 2318 美西航线（美元/FEU） 1823 1082.14(-4.2%) 美东航线（美元/FEU） 2792 资料来源：上海航运交易所中信期货研究所 SCFIS更新于2235.5点 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048 电话：400-990-8826传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com