工业硅期货早报

2025年9月12日 大越期货投资咨询部胡毓秀从业资格证号：F03105325投资咨询证：Z0021337联系方式：0575-85226759 1重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目录 1 2 每日观点——工业硅 供给端来看，上周工业硅供应量为9万吨，环比持平。 需求端来看，上周工业硅需求为8.1万吨，环比减少1.21%.需求持续低迷.多晶硅库存为21.9万吨，处于低位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为73200吨，处于高位，有机硅生产利润为46元/吨，处于盈利状态，其综合开工率为70.59%，环比持平，低于历史同期平均水平；铝合金锭库存为5.79万吨，处于高位，进口亏损为176元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为619.64元/吨，再生铝开工率为55.3%，环比增加3.36%,处于低位。偏空。 1、基本面: 成本端来看，新疆地区样本通氧553生产亏损为3322元/吨，丰水期成本支撑有所走弱。 09月11日，华东不通氧现货价9000元/吨，11合约基差为260元/吨，现货升水期货。偏多。社会库存为53.7万吨，环比减少0.73%,样本企业库存为170800吨，环比减少1.55%,主要港口库存为11.7万吨，环比减少1.68%。偏空。 2、基差: 3、库存:4、盘面:5、主力持仓:6、预期: MA20向上，11合约期价收于MA20上方。 主力持仓净空，空减。 供给端排产有所增加，处于历史平均水平附近，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升。工业硅2511：在8605-8875区间震荡。 每日观点——多晶硅 供给端来看，多晶硅上周产量为31200吨，环比增加3.31%,预测9月排产为12.67万吨，较上月产量环比减少3.79%。 需求端来看，上周硅片产量为13.88GW,环比增加0.72%,库存为16.55万吨，环比减少1.78%,目前硅片生产为亏损状态，9月排产为57.53GW,较上月产量56GW，环比增加2.73%；8月电池片产量为58.27GW,环比增加0.13%,上周电池片外销厂库存为4.62GW,环比减少40.84%，目前生产为亏损状态，9月排产量为60.04GW,环比增加3.03%；8月组件产量为49.2GW,环比增加4.45%,9月预计组件产量为50.3GW,环比增加2.23%,国内月度库存为24.76GW,环比减少51.73%,欧洲月度库存为28.1GW,环比减少5.70%,目前组件生产为盈利状态。 1、基本面: 中性。 成本端来看，多晶硅N型料行业平均成本为35620元/吨，生产利润为14430元/吨。 偏空。中性。偏多。偏多。 2、基差:3、库存:4、盘面:5、主力持仓: MA20向上，11合约期价收于MA20上方。 主力持仓净多，多减。 供给端排产短期有所减少，中期有望恢复，需求端硅片生产持续增加，电池片生产持续增加，组件生产持续增加，总体需求表现为持续恢复。成本支撑有所持稳。多晶硅2511:在52660-54760区间震荡。 每日观点 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。 利空：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱 主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。 •重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 •重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 工业硅库存 数据来源：SMM，上海钢联•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 10 数据来源：SMM•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 13数据来源：钢联•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 •重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关 数据来源：SMM•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 证券代码：839979 THANKS!