京新药业聚焦精神神经与心脑血管领域,现有业务包括化学制剂、原料药和医疗器械,其中成品药为主要收入来源。公司业绩受集采影响于2025H1出现下滑,但集采影响已出清,院外市场增长迅速,同时新药地达西尼上市贡献业绩增量。未来,地达西尼有望保持增长,创新药小分子Lp(a)抑制剂研发进展领先且具备出海潜力,盐酸卡利拉嗪等重磅首仿产品上市也将贡献增量。预计公司2025-2027年营业总收入分别为45.65、51.24、57.70亿元,归母净利润分别为7.91、9.05、10.25亿元,首次覆盖给予“买入”评级。