网易云音乐2025中期报告

核心观点

• 业务回顾： 网易云音乐在2025年上半年致力于提升核心音乐生态的高质量发展，通过优化内容、提升个性化分发、丰富创新功能及巩固社区属性，提高用户吸引力并加深用户参与度。会员权益升级推动订阅会员人数增长，提升盈利能力。
• 内容生态： 持续扩充内容储备，包括与RBW、StarShip等韩国音乐厂牌以及知名华语音乐人的合作，并积极发展自制音乐。同时，扶持独立音乐人，举办线下创作营，挖掘潜力音乐人。
• 产品创新： 不断升级优化主产品，提升视觉吸引力、精简化及易用性。通过个性化推荐及“神光播放器”等创新功能提供卓越的视听体验。拓展音乐消费场景，覆盖车载数字屏、电视设备端等。
• 财务表现： 收入同比减少6.0%，主要由于社交娱乐服务收入减少。毛利率提升至36.4%，主要由于业务规模扩大、核心在线音乐业务的强劲变现水平及持续的成本优化。營業利潤同比增加40.8%，期內利潤同比增加132.4%。
• 未来展望： 未来将继续专注于提供更丰富的音乐体验，深化平台的用户参与度，扩充优质内容获取、创新产品及功能，培育以音乐为导向的社区生态。

关键数据

• 收入： 38.27亿元人民币（同比减少6.0%）
• 毛利： 13.92亿元人民币（同比减少2.3%）
• 營業利潤： 8.45亿元人民币（同比增加40.8%）
• 期內利潤： 18.82亿元人民币（同比增加132.4%）
• 会员订阅收入： 同比增长15.2%
• 毛利率： 36.4%（同比提升）
• 独立音乐人数量： 超过81,900名

研究结论

网易云音乐在2025年上半年取得了稳健的业绩增长，盈利能力得到进一步改善。公司通过丰富内容生态、强化独立音乐人生态、发展自制音乐内容以及提升产品创新和社区生态，成功吸引了更多音乐爱好者，并提升了用户参与度和留存率。未来，公司将继续聚焦于核心音乐业务，并通过持续的成本优化和运营效率提升，进一步提高盈利能力。