陈唱国际二零二五年度中期报告

TAN CHONG INTERNATIONAL LIMITED 陳唱國際有限公司 (於百慕達註冊成立之有限公司)股份代號：��� 本中期報告内容以英文為凖，中文譯本僅供參考本中期報告内容以英文為凖，中文譯本僅供參考。。 目錄目錄 管理層回顧02 綜合損益表 (未經審核)10綜合損益及其他全面收益表 (未經審核)11綜合財務狀況表 (未經審核)12綜合權益變動表 (未經審核)14簡明綜合現金流量表 (未經審核)16未經審核綜合財務報表附註17其他資料33 業績業績 2025上半年，集團在瞬息萬變的全球經濟環境中展現出堅韌的應變能力與嚴謹的紀律管理。儘管地緣政治緊張局勢及市場波動持續影響全球營商環境，集團仍於多項核心指標上的財務表現取得顯著改善。 集團上半年收入為65.1億港元，較2024年同期的65.9億港元小幅下滑1%。本集團上半年的稅後利潤為1億770萬港元，而2024年上半年同期為2千8百萬港元。 稅息折舊與攤銷前利潤 (簡稱EBITDA) 2025上半年上升15%至6.736億港元，2024年同期則為5.835億港元。經營利潤為3.298億港元，經營利潤率為5.1%，而2024年同期則為3.7%。 此表現反映了集團持續提升執行力，透過全面推行更嚴謹的成本管控與運營效率優化，取得成效。集團整體業務排除ZERO Co., Ltd.及其子公司（統稱ZERO集團）與ETHOZ Group Limited及其子公司（統稱ETHOZ集團），行政支出減少了11%，分銷成本下降了29%。 展望未來，汽車部門於2025年下半年呈現穩健發展，全新Subaru油電混合動力車型訂單表現強勁，而即將推出的日產新車款亦將擴展至商用車及乘用車的產品組合。隨著第一季度推出兩款全新斯巴魯電動車（EV）車型，這股增長動能將延續至2026年初。 本集團旗下子公司中，ZERO集團於2025年上半年延續強勁增長趨勢，營收較2024年同期增長8%，稅後利潤亦上升36%。相較之下，ETHOZ集團，總營收較2024年同期下降2.4%，稅後利潤亦上升10%。 集團認為全球經濟形勢仍具不確定性，對未來前景持審慎態度。儘管如此，集團於2025年上半年所取得的營運改善與成本管控成果，為持續發展奠定了穩固的基礎。本集團財務狀況保持穩健，資產負債表的主要指標亦展現出謹慎的資本管理能力。 截至2025年6月30日，本集團的淨負債比率（按淨債務除以總股本權益計算得出）為49.3%。淨負債為6,330.4百萬港元，而截至2024年12月31日為5,872.1百萬港元。淨負債額包括借款 8,515.7百萬港元及無抵押透支 272.4百萬港元，減去現金及銀行結餘 2,457.7百萬港元。 資本回報率(簡稱「ROCE」)為稅息前利潤 (「EBIT」)除以總股本權益以及非流動負債得出，與2024年上半年的1.5%相比，增至1.9%。 於2025年6月30日，每股淨資產為6.37港元，較2024年12月末的6.04港元有所增長。 管理層回顧管理層回顧 (續)(續) 重大投資重大投資 截至2025年6月30日，本集團通過其他全面收入為公允值得投資為16.1億港元。此等投資包括上市及非上市股本證券。大部分是在東京證券交易所上市的股本證券，此等證券均為多年累積的戰略性投資。本集團錄得通過其他全面收入為公允價值的投資未實現虧損為3,700萬港元，2024年同期則錄得未實現收益2.62億港元。此等虧損歸因於上市公司的股價變動，並按市值計算，並在期間的其他全面收益表中列報帳目。該等投資的未實現公允價值虧損並不會重新分類至本集團的綜合損益表。 新加坡新加坡 在新加坡，隨著擁車證（COE）供應回升，2025年上半年產業總銷售量（TIV）與去年同期相比增長28%。其中，乘用車TIV增長29%，商用車TIV則增長22%。 日產日產 日產因乘用車及商用車銷售放緩，同比下降了20%。 對日產乘用車而言，銷售同比下降了26%。這主要是由於自2025年1月1日起生效的車輛排放計劃（VES）對A2級乘用車減少了優惠，而其乘用車產品線的大部分屬於該級別。市場因應優惠減少而調高銷售價格，2025年第一季度影響尤為顯著。 然而，日產在第二季度成功改善了銷售表現，乘用車銷售較2025年第一季度增長了50%。根據陸路交通管理局（LTA）公布的2025年上半年數據顯示，日產得以保持其在新加坡前十暢銷乘用車品牌的地位。 對日產商用車而言，銷售同比下降了8%。放緩來自於2025年4月1日起，商用車排放計劃（CVES）取消對B級輕型商用車的優惠，同時終止輕型商用車的提前換車計劃（ETS）。這兩項措施對其暢銷車款NV200 廂型車的銷售造成了影響。 儘管面對各種挑戰，根據陸路交通管理局（LTA）公布的2025年上半年數據，日產仍成功保持其在新加坡最暢銷輕型商用車（LGV）品牌的地位。 展望2025年下半年，集團的日產業務有望透過新車型的推出，在商用車與乘用車兩大市場均實現增長。全新Townstar EV的引入，將使集團的商用廂型車產品線涵蓋汽油、柴油與電動三種動力選項；而升級版Serena e-POWER車型則將憑藉更佳的座椅靈活性與規格，進一步提升在乘用車市場的競爭力。 日產 (續)日產 (續) 即便新品牌不斷湧入新加坡市場，競爭態勢將愈加激烈，但隨著這些策略性新車型的推出，將使日產能夠受惠於產業總銷售量（TIV）預期持續增長的趨勢。集團在保持審慎樂觀的同時，亦將秉持對未來挑戰的高度警惕。 斯巴魯斯巴魯 自2024年下半年起，集團於各地市場的斯巴魯業務推行一系列流程優化與成本精簡措施，成效顯著，進一步強化了營運效率與市場競爭力。此成果不僅印證了集團卓越的適應力與韌性，亦彰顯其與利害關係人及合作夥伴之間緊密而穩固的連結。 集團在新加坡的斯巴魯業務於2025年上半年實現181%的增長，相較於2024年同期，表現優於同期產業總銷售量（TIV），上升了29%。此外，集團將持續推進電動化策略，預計於2025年下半年推出全新強力混合車型 Forester E-Boxer。 ETHOZ集團ETHOZ集團 ETHOZ集團於2025年上半年總收入較2024年同期下降2.4%，至4.454億港元，主要由於車輛租賃收入及車輛銷售減少，但此部分影響被利息收入增加所抵銷。儘管收入下降，ETHOZ集團仍實現盈利改善，2025年上半年淨利較2024年同期增長10%。 儘管2 025年下半年預期將面臨挑戰— 全球經濟及地緣政治不確定性持續，加上利率環境波動—ETHOZ集團仍對全年前景保持樂觀，並依靠核心業務的實力與韌性支撐發展。 ETHOZ集團對核心業務及區域市場的長期潛力依然充滿信心，重申其在新加坡及其營運地區內持續追求增長的承諾，並策略性佈局，抓住新興機遇。 中國中國 在香港，集團斯巴魯業務於2025年上半年銷售額較2024年同期下降13%。儘管如此，由於同期產業總銷售量（TIV）下降 23%，集團仍成功提升了斯巴魯的市佔率。 在全新強力混合車型Forester E-Boxer於2025年7月11日成功上市後，集團對2025年下半年的前景保持樂觀。這款備受期待的新車型延續了森林人系列的成功優勢，將全新混合動力技術的高效能與卓越的實用性、安全性及可靠性完美融合。 中國市場持續面臨品牌之間激烈競爭帶來的挑戰，集團中國區斯巴魯經銷業務於2025年上半年銷售較2024 年同期下降43%。集團將持續整合資源並透過創新經銷模式提升營運表現，並對2025年下半年前景保持樂觀，預計全新森林人的推出將進一步完善其車型陣容。 管理層回顧管理層回顧 (續)(續) 台灣與菲律賓台灣與菲律賓 在台灣，隨著美國貿易關稅局勢不明及經濟信心下降的情況下，集團的斯巴魯業務於2025年上半年銷售較2024年同期下降36%。相比競爭品牌，車型陣容老舊進一步加劇了銷售下滑，但隨著全新強力混合Forester E-Boxer即將推出，集團預計2025年下半年的前景將有所改善。 在菲律賓，針對新能源車（NEV）的優惠稅制吸引了多個新品牌進入市場，對集團業務造成影響，使2025年上半年銷售較2024年同期下降64%。配合政府推動NEV市場的發展，集團將於2025年下半年推出全新強力混合Forester E-Boxer車型。 儘管面臨挑戰，集團仍對業務復甦保持樂觀，並承諾持續改善及擴展經銷網絡，於2025年6月在呂宋安吉利斯市開設斯巴魯Pampanga經銷據點。 馬來西亞、泰國、越南與柬埔寨馬來西亞、泰國、越南與柬埔寨 隨着集團於泰國的組裝工廠停止生產，集團目前正推動馬來西亞、泰國、越南及柬埔寨等完全散件組裝（“CKD”），轉型為自日本進口的完全組裝（“CBU”）的模式。 在馬來西亞，於2024年締造歷史新高後，產業總銷售量（TIV）預期將於2025年回歸常態，惟受美國貿易關稅影響消費者信心，加之即將推行的汽油補貼調整措施，市場氛圍趨於疲軟。隨著多個新品牌進入市場，集團的斯巴魯業務面臨挑戰，2025年上半年銷量較2024年同期下跌37%。集團將於2025年下半年透過即將推出的全新森林人，正式推進CBU轉型，並對馬來西亞市場於2025年下半年的表現保持樂觀。 在泰國，雖然泰國政府透過稅務優惠大力支持新能源車（NEV），惟受制於家庭債務水平偏高，產業總銷售量（TIV）的復甦仍受到影響。儘管面對挑戰，集團的斯巴魯業務於2025年上半年錄得銷量同比增長100%的佳績。與馬來西亞相同，集團亦將於泰國推動CBU轉型計劃，並計劃於2025年下半年推出全新森林人。集團深信憑藉其可靠性及實用價值主張，將使其在市場中奠定具競爭力的品牌。 在越南，政府持續透過各項優惠措施推動電動車市場的發展。集團的斯巴魯業務於2025年開局較為緩慢，上半年銷量較2024年同期下跌40%。隨着集團落實CBU轉型計劃，並將於2025年下半年推出全新森林人，屆時將實現全系列CBU車型的佈局。集團對下半年的市場前景保持樂觀。 在柬埔寨，2025年上半年產業總銷售量（TIV）較2024年同期下跌20%。集團雖於同期錄得零增長，惟仍成功提升斯巴魯的市場佔有率，反映斯巴魯在安全與可靠性上的堅持已進一步提升品牌吸引力。隨着集團於柬埔寨持續推動CBU轉型計劃，對2025年下半年的市場前景仍持審慎看好態度。 日本日本 集團旗下從事車輛運輸及物流業務部門的ZERO集團，於2025年上半年錄得收入增加8%至42億港元。2025上半年稅後淨利潤較去年同期上升36%。收入增長主要受惠於本土汽車相關業務及人力資源業務的擴展，而利潤增長則主要來自於川崎綜合物流中心火災所獲得的一次性賠償，以及二手車出口業務盈利提升。 展望未來，ZERO集團將持續優化車輛運輸業務架構，以進一步鞏固收入來源。儘管預期因應司機短缺而調整薪酬制度、前瞻性系統投資以及車輛與維修成本上升而導致支出增加，ZERO集團仍將推行各項措施包括重整營運架構以提升效率，推動以毛利為重點的銷售活動，精簡車輛運輸業務流程，並降低營運成本，以維持盈利能力。 租購及融資業務租購及融資業務 本集團提供商業貸款，及根據租購合約及融資租賃擔任出租方。 a)租購及融資租賃 租購合約及融資租賃主要涉及汽車、辦公室自動化及資訊科技設備，業務遍及新加坡、中國及馬來西亞。 截至2025年6月30日，租購及融資租賃應收帳款淨額為27億港元，佔貸款及墊款總額的45%，其中新加坡、中國及馬來西亞分別佔11%、87%及2%，佔比為7,845名客戶。這些客戶中，中小企業佔96%、獨資經營者/有限合夥企業佔3%及非牟利或法定相關組織佔1%。 租購及融資租賃應收帳款的帳齡分析如下：(i)到期日少於一年的結餘為12.1億港元；(ii)到期日為一年至五年的結餘為14.4億港元；(iii) 到期日為五年至七年的結餘為10.1百萬港元。 b)商業貸款 截至2025年6月30日，商業貸款僅提供予561名新加坡客戶，總額達32億港元