稳定币反洗钱与合规路径技术研究报告

稳定币反洗钱与合规路径技术研究报告 版本：v1.0 日期：2025年8月作者：慢雾安全团队 目录 摘要.............................................................................................................................................3一、背景与概述...........................................................................................................................31.稳定币概述......................................................................................................................32.分类与技术实现...............................................................................................................73.全球AML监管.............................................................................................................10二、风险态势分析......................................................................................................................121.稳定币风险特性.............................................................................................................122.典型洗钱手法.................................................................................................................153.跨境与司法挑战.............................................................................................................18三、技术合规实现路径...............................................................................................................201.智能合约层合规机制......................................................................................................202.链上交易模式识别..........................................................................................................263.地址风险管理与黑名单系统............................................................................................284.流动性池与跨链监控......................................................................................................335.AI/ML的AML模型.....................................................................................................35四、全流程防控与治理框架.......................................................................................................401.AML生命周期防控闭环................................................................................................402.交易前与交易后监测......................................................................................................433.应急与处置机制.............................................................................................................464.链上与链下数据融合......................................................................................................495.API接口与加密传输......................................................................................................50五、建议与趋势.........................................................................................................................52六、总结....................................................................................................................................55参考文献....................................................................................................................................56关于慢雾(SlowMist)...................................................................................................................57 摘要 随着稳定币在跨境支付、去中心化金融（DeFi）和数字资产市场中的迅速扩张，反洗钱（AML）与反恐怖融资（CFT）合规逐渐成为监管机构和行业参与者的关注重点。传统AML框架在链上环境中面临诸多挑战：链上交易虽透明但具有匿名性，链下身份信息虽完整却存在分散性，这种割裂为风险监测与合规执行带来了明显障碍。在此背景下，香港虚拟资产行业协会（HKVAIA）支持成立了数字资产反洗钱专业委员会（DAAMC），汇聚包括慢雾（SlowMist）、圆币创新科技有限公司、HashKeyGroup与Beosin在内的多元化创始成员，致力于推动稳定币的合规发行与行业标准建设。 本报告作为DAAMC推动行业研究与知识共享的重要成果之一，由慢雾（SlowMist）主导撰写，结合团队在链上追踪、威胁情报与合规实践中的长期经验，对稳定币AML的技术路径进行了系统梳理，涵盖监管背景、智能合约层合规、地址风险管理、链上链下数据融合，AI/ML模型应用及合规落地等方面，并提出了未来趋势与行业建议，期望为监管机构、稳定币发行人及虚拟资产服务商（VASP）提供参考，推动稳定币生态在合规与创新中的持续和健康发展。 一、背景与概述 1.稳定币概述 （1）定义 稳定币（Stablecoin）是一类通过与法定货币、商品或其他金融资产挂钩来维持价值相对稳定的加密资产，其核心目标是缓解传统加密货币价格剧烈波动所带来的交易和支付不便。在区块链体系中，稳定币不仅被广泛用于支付与清算，还逐渐成为跨境流动性管理和数字金融创新的关键基础设施。随着应用范围的扩展，它们正处于全球监管和技术治理的共同关注之中。 （2）功能 从功能层面来看，稳定币通常发挥三方面作用。第一是价值锚定，凭借相对稳定的价格表现，在加密经济中可以作为记账单位与计价工具，帮助用户和机构在波动性较大的市场环境中缓释风险。第二是跨境支付与结算，凭借点对点性质与全球可达性，稳定币在效率和成本上显示出潜在优势，因此在跨境贸易、汇款以及机构间资金划拨等场景中受到关注。第三是合规衔接，随着部分司法管辖区逐步建立专门框架，稳定币开始被纳入许可管理和披露体系，逐渐被视作支付与清算体系的组成部分，为未来链上金融基础设施的演进提供了实验场。 （3）市值与主流稳定币 在理解了稳定币的基本形态与功能后，结合当前市场格局能够更直观地认识其发展动态。根据DeFiLlama（https://defillama.com/stablecoins）的最新数据显示，截至8月19日，整体稳定币市场的总市值约为2,768.09亿美元。从市占率和市值分布来看，USDT依旧保持领先地位，市值超过1,663亿美元，并在过去阶段呈现出相对稳定的增长趋势；USDC以679.18亿美元位居第二，市值走势相对平稳，但与USDT仍存在较大差距；其他稳定币则整体规模有限，市值波动相对温和。 从市场占比来看，USDT占据约60.14%的份额，USDC为24.56%，USDe则以4.13%位居第三。 观察市值前十的稳定币结构，可以发现：法币抵押型稳定币仍然占据主导地位，其中包括USDT、USDC、BUIDL、USD1、USDf、PYUSD等，这类稳定币依靠法币或国债等传统金融资产作为储备，合规性和市场接受度较高。去中心化的加密资产抵押稳定币中，仅有DAI挤入前十。与此同时，部分算法型或混合型稳定币也开始崭露头角，例如采用合成美元+套保模型的USDe，结合算法与部分抵押机制的USDS，延续合成美元+对冲模式的USDTB。稳定币市场在法币抵押模式占优的同时，也在不断探索新的技术路径与实验性机制。 （4）稳定币带来的合规与监管挑战 随着市场规模的扩大，稳定币相关的AML合规风险和监管要求也逐步受到重视，不同司法辖区对稳定币的监管态度和路径存在差异，这些差异意味着稳定币在全球范围内既是金融创新的推动力，也是跨境监管协调的重点对象。需要注意的是，稳定币的“稳定性”并不意味着反洗钱风险自然降低，相反，在某些情境下，其若干特征可能增加高风险主体的利用空间。例如，其高流动性使得像USDT、USDC这样的稳定币能够在短时间内跨境转移巨额资金；其可组合性借助交易所、跨链桥和聚合器，使资金能够快速拆分和迁移，增加链上追踪的复杂度；同时，链上与链下的兑换环节可能成为监测难点，例如在场外交易（OTC）场景中，稳定币与现金或银行账户直接对接，形成链上数据难以覆盖的“断点”。因此，仅依赖链上数据通常不足以完成AML风控，还需要结合链下金融体系的数据与身份要素，