计算机点评报告：AI下半场，港股互联网

核心观点与关键数据

• 行业投资评级：强于大市，维持。
• 行业基本情况：收盘点位5307.24，52周最高5841.52，52周最低2855.49。
• 行业相对指数表现：计算机沪深300指数表现数据未在摘要中完整呈现，需参考原文。

近期研究报告要点

• 腾讯Q2财报：营收1845亿（同比+15%），经营盈利692亿（同比+18%）。增值服务业务914亿（同比+16%），营销服务业务358亿（同比+20%），金融科技与企业服务业务555亿（同比+10%）。AI赋能游戏和广告业务，本土和海外游戏收入分别同比+17%（404亿）和+35%（188亿）。广告业务通过AI提升点击率和转化率。
• 阿里Q2财报：阿里云收入333.98亿元，加速增长至26%，创三年新高。AI相关产品收入连续8个季度同比三位数增长。重申未来三年持续投入3800亿元用于AI资本开支，开发AI芯片以应对供应链风险，目前新芯片正在测试中。
• 中国超级APP的AI入口优势：与美国市场硬件主导不同，中国互联网大厂超级APP（微信、淘宝、支付宝、抖音、今日头条）流量优势显著，有望主导AI入口权。

投资建议

• 建议关注：腾讯控股、阿里巴巴、网易、快手、小米集团、京东集团、腾讯音乐、金蝶国际、百度集团、商汤、金山云、金山软件、哔哩哔哩、美图公司、中国软件国际、浪潮数字企业。

风险提示

• AI技术迭代不及预期风险、AI商业化路径推进缓慢、原材料供应风险、行业竞争加剧等。

中邮证券投资评级说明

• 股票评级：买入（涨幅>20%）、增持（涨幅10%-20%）、中性（涨幅-10%-10%）、回避（涨幅<-10%）。
• 行业评级：强于大市（涨幅>10%）、中性（涨幅-10%-10%）、弱于大市（涨幅<-10%）。

分析师声明与免责声明

• 分析师承诺独立、客观、公平，报告结论不受利益相关方影响。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 中邮证券可能持有报告中提到的公司证券头寸，并提供相关金融服务。

公司简介

• 中邮证券是中国邮政集团有限公司控股的证券类金融子公司，提供全方位证券投、融资服务。
• 公司在全国多地设有分支机构，依托邮政集团实力，践行普惠服务。