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沥青：炼厂稳定复产，北地出货放缓

2025-09-11 王涵西国泰君安证券章嘉艺

基本面跟踪：
- 价格：BU沥青期货主力合约BU2510和BU2511价格小幅上涨，BU-SC期货价格高位运行。
- 仓单：沥青全市场仓单稳增，BU厂库仓单持续增长。
- 现货：山东和华东地区现货价格震荡，区域现货价差震荡走跌。
- 炼厂：炼厂开工率稳定在39.59%，库存率微幅上升至27.11%。
- 市场资讯：
  - 国内重交沥青产能利用率环比增加6.8%，主要因河北鑫海和宁波科元复产。
  - 重交沥青出货量环比减少3.6%，东北和山东地区出货明显下滑，受价格推涨和需求下滑影响。
  - 改性沥青产能利用率环比增加2.6%，供应创年内新高，接近同期水平。
趋势强度：沥青趋势强度为0，中性。
研究结论：
- 炼厂稳定复产，但北地出货放缓，供需矛盾缓解。
- 沥青价格跟随油价区间震荡，现货市场表现疲软。
- 改性沥青供应增加，对现货市场形成一定压力。
- 短期沥青市场中性，需关注后期需求恢复情况。

沥青：炼厂稳定复产，北地出货放缓

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