晨会聚焦
晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年09月11日 【财经要闻】 1、8月份，居民消费价格指数（CPI）环比持平，同比下降0.4%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月下降0.2%转为持平，同比下降2.9%。 2、财政部部长蓝佛安作关于今年以来预算执行情况的报告，报告提出下一步财政重点工作安排：用好用足更加积极的财政政策，全力支持稳就业稳外贸，加快培育壮大发展新动能，不断提升财政治理效能和水平。 资料来源：聚源，中原证券研究所 3、市场监管总局组织制定发布《个体工商户信用评价指标》国家标准，推动评价信息有序共享和高效利用，助力个体工商户信用融资。 资料来源：国家统计局，财联社，市场监管总局，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：成长行业领涨A股小幅上行市场分析：有色地产行业领涨A股震荡整固市场分析：酿酒机器人领涨A股小幅上行周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0901-0907）市场分析：电池新能源领涨A股震荡上行 【行业公司】 行业分析报告：传媒板块2025H1业绩综述：业绩增长显著，子板块分化明显 行业点评报告：种业产业链分析之河南概况行业月报：个股上涨面扩大，零食、软饮、白酒强势行业月报：化工品价格下跌态势放缓，两个维度布局投资机会行业年度策略：业绩增速提升，关注三条主线行业专题研究：内卷整治有助于提升行业全球竞争力行业月报：8月基本金属价格多数上涨，新材料指数走势较强行业月报：政策再次强调遏制低价无序竞争，关注后续落地举措行业月报：市场需求疲软，畜禽价格低迷行业月报：券商板块2025年7月回顾及8月前瞻 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、8月份，居民消费价格指数（CPI）环比持平，同比下降0.4%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月下降0.2%转为持平，同比下降2.9%。 2、财政部部长蓝佛安作关于今年以来预算执行情况的报告，报告提出下一步财政重点工作安排：用好用足更加积极的财政政策，全力支持稳就业稳外贸，加快培育壮大发展新动能，不断提升财政治理效能和水平。 3、市场监管总局组织制定发布《个体工商户信用评价指标》国家标准，推动评价信息有序共享和高效利用，助力个体工商户信用融资。 资料来源：国家统计局，财联社，市场监管总局，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：成长行业领涨A股小幅上行2025-09-10 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3827点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中采掘、通信服务、游戏以及文化传媒等行业表现较好；能源金属、珠宝首饰、风电设备以及电池等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.53倍、46.83倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额20042亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国务院会议明确要巩固经济回升向好势头，政策面形成多重利好叠加，国内促消费、稳地产政策持续发力，为市场提供良好支撑。货币政策将延续“适度宽松”基调，结构性政策将是重点。8月资金利率低位波动，资金面整体延续偏松状态。两市成交金额连续多日突破2万亿元。全球配置资金净流入A股市场，居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注通信设备、半导体、电子元件以及消费电子等行业的投资机会。 市场分析：有色地产行业领涨A股震荡整固2025-09-09 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3834点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中黄金、有色金属、房地产以及汽车等行业表现较好；半导体、医疗服务、消费电子以及通信设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.61倍、47.71倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额21525亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国务院会议明确要巩固经济回升向好势头，政策面形成多重利好叠加，国内促消费、稳地产政策持续发力，为市场提供良好支撑。货币政策将延续“适度宽松”基调，结构性政策将是重点。8月资金利率低位波动，资金面整体延续偏松状态。两市成交金额连续多日突破2万亿元。全球配置资金净流入A股市场，居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注有色金属、房地产、珠宝首饰以及汽车等行业的投资机会。 市场分析：酿酒机器人领涨A股小幅上行2025-09-08 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3831点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，午后再度企稳回升，盘中机器人、酿酒、汽车零部件以及医疗器械等行业表现较好；银行、保险、证券以及商业百货等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.55倍、47.58倍，处于近三年中位 数平均水平上方，适合中长期布局。两市周一成交金额24634亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国务院会议明确要巩固经济回升向好势头，政策面形成多重利好叠加，国内促消费、稳地产政策持续发力，为市场提供良好支撑。货币政策将延续“适度宽松”基调，结构性政策将是重点。8月资金利率低位波动，资金面整体延续偏松状态。两市成交金额连续多日突破2万亿元。全球配置资金净流入A股市场，居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注电池、机器人、航天航空以及汽车零部件等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0901-0907）2025-09-07 （徐至S0730525040001） 1、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 市场分析：电池新能源领涨A股震荡上行2025-09-05 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场低开高走、震荡上行，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3745点附近获得支撑，随后股指震荡回升，盘中电池、能源金属、半导体以及电子元件等行业表现较好；银行、酿酒、食品饮料以及商业百货等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.41倍、45.40倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额23487亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国务院会议明确要巩固经济回升向好势头，政策面形成多重利好叠加，国内促消费、稳地产政策持续发力，为市场提供良好支撑。当前A股市场正处于内外政策利好交织、流动性充裕的有利环境。市场资金面呈现明显改善迹象，银行间市场资金利率平稳，两市成交金额连续多日突破2万亿元。全球配置资金净流入A股市场，居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注电池、能源金属、半导体以及电子元件等行业的投资机会。 【行业公司】 行业分析报告：传媒板块2025H1业绩综述：业绩增长显著，子板块分化明显2025-09-10 （乔琪S0730520090001021-50586985qiaoqi@ccnew.com） 投资要点： l营收稳步增长，归母净利润增幅更加明显。2025H1传媒板块整体的营业收入2728.86亿元，同比增长2.91%，营收规模创同期新高，增速相比2024H1提升了1.29pct；归母净利润222.74亿元，同比增速由2024H1的-33.43%提升至38.08%。2025Q2传媒板块单季度营业收入1386.90亿元，同比增加1.32%，归母净利润112.64亿元，同比增加32.62%。 l子板块业绩表现分化。游戏板块市场景气度高，基本面优异，板块业绩表现出较好的成长性；影视板块2025H1业绩有较为显著的增长，但主要依赖Q1拉动，Q2受电影市场低迷影响板块业绩下滑；出版板块营收受教辅征订方式变化以及大众图书市场需求收缩影响出现下滑，但利润端受税收政策影响出现明显的增加；广告营销板块收入稳健增长，但利润端受个股的非经常性损益变化的影响较大；广电板块持续低迷，连续8个季度进入亏损。 l投资建议：游戏板块的基本面优异，市场需求旺盛，政策环境改善，业绩增长显著。建议关注目前具有产品和业绩确定性的公司以及未来产品线中存在较高预期能够带动业绩大幅改善 的公司。建议关注完美世界、三七互娱、恺英网络、吉比特。 影视板块虽然Q2整体回落但Q3有望企稳回升，建议关注影片排片定档以及上映影片催化下票房的变化趋势，国庆档期临近，《志愿军：浴血和平》《刺杀小说家2》《三国的星空第一部》等影片定档，建议关注影片表现及背后内容出品方；此外在长剧领域，“广电21条”的出台有望助力丰富大屏内容生态，改善大屏内容创作环境。建议关注万达电影、光线传媒、芒果超媒。图书出版板块，教辅图书征订政策变化对板块的营收增长带来压力，利润端的增长主要依赖于税收政策变化，但建议从国有出版公司持续推进的数字化业务转型以及低估值+高分红角度两个维度考虑其未来业绩的增长动力以及高股息的长期投资逻辑。建议关注中原传媒。 广告板块持续关注国家各项政策的出台以及落实情况，经济环境以及消费环境的好转有望带动广告投放需求的底部回升。建议关注梯媒头部公司分众传媒，目前估值水平较低、分红较高，毛利率改善明显，与支付宝“碰一碰”合作有望打开新增长空间。 风险提示：若经济环境扰动文化消费需求以及广告投放需求；各行业监管政策变化；内容产品的市场表现不及预期；生育率长期下滑 行业点评报告：种业产业链分析之河南概况2025-09-09 （张蔓梓S073052211000113681931564zhangmz@ccnew.com） 产业概况：种业，即种子产业，是以农作物种子为对象，集科研、生产、加工、销售及技术服务于一体的农业上游核心产业，被誉为农业的“芯片”，是国家战略性、基础性核心产业，是农业创新发展的源头动力，是保障国家粮食安全的坚强基石。种业具有壁垒高，投产周期长的特点。全球种业已经形成育种、制种、销售三大环节为主的较为成熟的产业链。其中，育种是农业生产活动产业链中上游的关键环节，相当于种植业中的“芯片”。 行业月报：个股上涨面扩大，零食、软饮、白酒强势2025-09-04 （刘冉S0730516010001021-50586281liuran@ccnew.com） l 2025年8月，食品饮料板块成分区间涨跌幅为7.34%，各子板块均上涨，无一下跌。8月，食品饮料板块的成交量合计380.43亿股，环比7月增加53.45亿股，成交量已连续两个月回升。强势板块持续走高，其它板块跟随反弹：零食、其它酒、软饮料和
