轻工制造行业2025年中报总结：板块分化明显，聚焦增量方向

轻工制造行业2025年中报总结：板块分化明显，聚焦增量方向

板块行情

• 2025H1轻工制造板块上涨4.5%，强于沪深300（微涨0.03%），细分板块表现分化：家居用品+2.5%，造纸-5.5%，包装印刷+11.4%，文娱用品+14.2%，个护用品+14.9%。
• 轻工板块估值中枢修复，估值水平上行14.63%，高于沪深300估值涨幅（+0.57%）。

行业综述

• 整体营收稳健，利润承压：2025Q2轻工制造板块收入1586.65亿元（同比+1.2%），归母净利润73.51亿元（同比-26.1%）。
• 细分板块表现各异：
  • 家居：地产仍是主要制约因素，Q3国补政策有望接力。2025Q2收入687.6亿元（同比+5.2%），归母净利润60.34亿元（同比-2.8%）。
  • 造纸：浆纸价格下跌，盈利小幅承压。2025Q2收入411.95亿元（同比+0.79%），归母净利润16.6亿元（同比-1.64%）。
  • 包装：经营业绩稳定，高分红或成主线。2025Q2收入336.62亿元（同比+12.37%），归母净利润15.16亿元（同比+3.21%）。
  • 出口：Q2受美国关税冲击，业绩增速放缓。2025Q2收入167.82亿元（同比+5.31%），归母净利润13.26亿元（同比+1.26%）。
  • 文娱：外部环境影响短期业绩承压，龙头内需稳定布局国际。2025Q2收入137.4亿元（同比+1.8%），归母净利润5.5亿元（同比-10.1%）。
  • 个护：Q2舆情影响短期业绩，关注强韧性高成长个股。2025Q2收入95.8亿元（同比+13.0%），归母净利润7.6亿元（同比+15.6%）。

投资建议

• 弹性方向：家居板块（顾家家居、喜临门等）、出口板块（匠心家居、永艺股份等）。
• 稳健方向：包装板块（永新股份、裕同科技等）、消费头部企业（公牛集团、晨光股份等）。
• 周期方向：造纸板块（太阳纸业、仙鹤股份等）。

风险提示

• 地产复苏不及预期、消费信心不足、出口不确定性增加。