工业硅期货早报

2025-09-10 胡毓秀大越期货 Andy Yang 杨敏

基本面：供给端上周工业硅供应量9万吨，环比持平；需求端上周工业硅需求为8.1万吨，环比减少1.21%，需求持续低迷。多晶硅库存为21.1万吨，处于低位，硅片和电池片亏损，组件盈利。有机硅库存为73200吨，处于高位，有机硅生产利润为46元/吨，处于盈利状态，综合开工率为70.59%，环比持平，低于历史同期平均水平。铝合金锭库存为5.79万吨，处于高位，进口亏损为176元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为605.88元/吨，再生铝开工率为55.3%，环比增加3.36%，处于低位。成本端来看，新疆地区样本通氧553生产亏损为3322元/吨，丰水期成本支撑有所走弱。
基差：09月09日，华东不通氧现货价8950元/吨，11合约基差为540元/吨，现货升水期货，偏多。
库存：社会库存为53.7万吨，环比减少0.73%；样本企业库存为170800吨，环比减少1.55%；主要港口库存为11.7万吨，环比减少1.68%，偏空。
盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方，偏空。
主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
预期：供给端排产有所增加，处于历史平均水平附近；需求复苏处于低位；成本支撑有所上升。
结论：工业硅2511：在8275-8545区间震荡，基本面偏空。

基本面：供给端上周多晶硅产量为30200吨，环比减少2.58%，预测9月排产为12.67万吨，较上月产量环比减少3.79%。需求端上周硅片产量为13.78GW，环比增加3.53%，库存为16.85万吨，环比减少6.64%，目前硅片生产为亏损状态，9月排产为57.53GW，较上月产量56GW，环比增加2.73%；8月电池片产量为58.27GW，环比增加0.13%，上周电池片外销厂库存为4.62GW，环比减少40.84%，目前生产为亏损状态，9月排产量为60.04GW，环比增加3.03%；8月组件产量为49.2GW，环比增加4.45%，9月预计组件产量为50.3GW，环比增加2.23%，国内月度库存为24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存为28.1GW，环比减少5.70%，目前组件生产为盈利状态。成本端来看，多晶硅N型料行业平均成本为34650元/吨，生产利润为15450元/吨。
基差：09月09日，N型致密料50100元/吨，11合约基差为-1920元/吨，现货贴水期货，偏空。
库存：周度库存为21.1万吨，环比减少0.93%，处于历史同期低位，中性。
盘面：MA20向上，11合约期价收于MA20上方，偏多。
主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多。
预期：供给端排产持续减少；需求端硅片生产持续增加，电池片生产持续增加，组件生产持续增加，总体需求表现为持续恢复；成本支撑有所减弱。
结论：多晶硅2511：在52445-54595区间震荡，基本面偏多。