金融资金面跟踪：量化周报：贴水回升明显，量化超额预计回升

非银行金融2025年09月10日 金融资金面跟踪：量化周报（2025/09/01~2025/09/05） 推荐（维持） 贴水回升明显，量化超额预计回升 华创证券研究所 证券分析师：刘潇伟邮箱：liuxiaowei@hcyjs.com执业编号：S0360525020001 联系人：崔祎晴邮箱：cuiyiqing@hcyjs.com 证券分析师：徐康电话：021-20572556邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005 联系人：杜婉桢邮箱：duwanzhen@hcyjs.com 0825~0829样本量化私募收益及超额如下：1）300增强策略周/月/年初以来平均收益分别为+1.5%/+6.7%/+18.6%，周/月/年初以来平均超额分别为-1.3%/-2.3%/+2.7%；2）500增强策略周/月/年初以来平均收益分别为+1.3%/+9.8%/+30.9%，周/月/年初以来平均超额分 别 为-1.9%/-1.9%/+8.6%；3）A500增 强 策 略 周/月/年 初 以 来 平 均 收 益 分 别 为+2%/+9.3%/+26.1%，周/月/年初以来平均超额分别为-1.4%/-1%/+8.9%；4）1000增强策略周/月/年初以来平均收益分别为+0.3%/+9.5%/+36.1%，周/月/年初以来平均超额分别为-0.7%/-1.4%/+12.8%；5） 空 气 指 增 策 略 周/月/年 初 以 来 平 均 收 益 分 别 为-0.2%/+6.9%/+32.9%；6）市场中性策略周/月/年初以来平均收益分别为-0.2%/+1%/+9.5%。 1）沪深300相对中证500周/月/年初以来超额收益分别为+1.1%/-0.2%/-6.5%；2）中证1000相对中证500周/月/年初以来超额收益分别为-0.7%/-3.2%/+0.5%；3）中证2000相对中证500周/月/年初以来超额收益分别为+0.1%/-5.4%/+8.3%；4）微盘股相对中证500周/月/年初以来超额收益分别为+2.2%/-9.1%/+32.5%。 1） 沪 深300周/月/年 初 以 来 日 均 成 交 额 分 别 为7283/5911/3424亿 元， 环 比-4.4%/-25.2%/+61.3%；2）中证500周/月/年初以来日均成交额分别为4862/4275/2447亿元 ， 环 比-11.2%/-24.9%/+94%；3） 中 证1000周/月/年 初 以 来 日 均 成 交 额 分 别 为5194/5178/3343亿元，环比-16.3%/-29.5%/+124.7%；4）中证2000周/月/年初以来日均成交额分别为5484/5955/4253亿元，环比-17.8%/-33.2%/+122.8%；5）微盘股周/月/年初以来日均成交额分别为348/396/292亿元，环比-20%/-41.2%/+91.4%。 1）本周涨幅前三的行业分别为电气设备+8.8%、有色金属+4.1%、医药生物+4%；涨幅后三的行业分别为国防军工-10.4%、半导体-8.8%、软件服务-8.8%；2）本月涨幅前三的行业分别为硬件设备+20.6%、电气设备+19%、有色金属+18.7%；涨幅后三的行业分别为国防军工-6.1%、银行-4.7%、钢铁-3.2%；3）年初以来涨幅前三的行业分别为有色金属+48%、硬件设备+39.1%、医药生物+32.8%；涨幅后三的行业煤炭-5.1%、日常消费零售-2.5%、交通运输-1.9%。 基差情况：当月合约年化贴水情况来看，IF/IC/IM当月合约年化贴水分别为+2.2%/+5.8%/+7.1%，居于近一年年化贴水幅度分位数分别为50.9%/36.2%/36.5%。下季合约年化贴水情况来看，IF/IC/IM下季合约年化贴水分别为+1.7%/+8.6%/+9.9%，居于近一年年化贴水幅度分位数分别为37.8%/58%/52.6%。 风险提示：市场成交量收缩，样本量化私募业绩不代表全行业业绩 金融组团队介绍 金融业研究主管，金融组组长、首席分析师：徐康 曾任职于平安银行，2016年加入华创证券研究所。2017年金牛奖非银金融第四名团队；2019年金牛奖非银金融最佳分析师团队，2019年Wind金牌分析师非银金融第五名团队；2020年新财富最佳金融产业研究团队第8名；2020年水晶球非银研究公募榜单入围；2021年金牛奖非银金融第五名，2021年新浪财经金麒麟非银金融新锐分析师第二名；2022年第十三届中国证券业分析师金牛奖非银最佳分析师，2022年第十届东方财富Choice非银最佳分析师，2022年水晶球非银研究公募第五名，2022年第四届新浪财经金麒麟非银金融行业最佳分析师。覆盖非银金融行业、多元金融、金融科技等。 高级研究员：贾靖 上海交通大学经济学学士、金融硕士。曾供职于中泰证券，作为团队核心成员，所在团队获2018年新财富银行业最佳分析师第二名、2019年新财富银行业最佳分析师第二名、2020年新财富银行业最佳分析师第三名、2021年新财富银行业最佳分析师第二名、2022年新财富银行业最佳分析师第四名；2018-2021年水晶球银行最佳分析师第二名、2022年水晶球银行最佳分析师第五名；2022年中国证券业分析师金牛奖第三名；2018年保险资管最受欢迎银行分析师第一名。2023年加入华创证券研究所，负责银行业研究。 研究员：刘潇伟 意大利博科尼大学管理学硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖证券行业及财富管理领域研究。 助理研究员：陈海椰 浙江大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖保险行业及养老金领域研究。 助理研究员：崔祎晴 杜克大学商业分析硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖金融科技及资产管理领域研究。 研究员：林宛慧 厦门大学学士，对外经济贸易大学硕士。曾任职于长城证券，2024年加入华创证券研究所，主要负责银行业研究。 助理研究员：杜婉桢 香港中文大学经济学硕士。2024年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所