橡胶期货重大行情点评：天然橡胶近期走势逻辑与后续机会

重大行情点评 橡胶期货重大行情点评 2025年9月9日 行情走势回顾： 上周天然橡胶仓单单周大幅去化16410吨，这与上半年的国储收储有关。上半年国储累计收储13.95万吨，收储的影响后续仍将持续对RU形成支撑。另外，泰国新台风入侵，强降雨影响割胶工作，原料强势上行，国内现货买涨，盘面同步跟涨突破上行。 行至本周，尽管原料价格依旧坚挺，但临近国庆假期下游观望态度浓厚，9月8日现货成交买跌，9月9日盘面大幅走弱基本回吐9月5日涨幅。 其后走势分析：  今年整体物候条件较好，前期市场预期泰国产量同比去年大幅回升。但泰国东北部降雨量远超往年，与去年相反，今年泰国整体表现为东北部减产，南部增产的格局，全年产量则或与去年大致持平，这对今年橡胶价格的底部提供指引。需求端上半年无论全钢胎内需还是半钢胎出口表现均超预期，后续存走弱隐忧，但当前下游订单量尚可，美国降息预期增强，4季度预计需求企稳。库存方面高于去年同期约10万吨，现货的紧张程度不如去年，这也是今年三季度行情弱于去年的直接原因。 研究员：罗鸣19854498995luoming@cmschina.com.cn投资咨询号：Z0021358 展望后续，近年来橡胶价格呈现上半年跌下半年涨的季节性规律，其中8-9月涨幅尤其明显，主要原因在于下半年开割之后，天气扰动更易带来多头题材，同时4季度临近年关，社会经济活跃是传统的轮胎换胎旺季，需求端也存在支撑，由于今年供需两端的矛盾并不突出，橡胶的季节性规律预计延续。 当前时点经历了前期的震荡上行之后整体交易难度偏大。原料价格坚挺及仓单注销为盘面带来强支撑，胶价较难大跌，后续行情走势整体仍以震荡偏多的思路看待，回调后可轻仓买入RU2601合约或卖出15000元/吨以下的虚值看跌期权。 风险提示：外生宏观事件冲击、极端天气扰动 研究员简介 罗鸣：招商期货产研业务总部能化航运团队研究员，香港科技大学硕士，具有境内外产业、金融从业经验，服务过多家大型产业企业套保。擅长基本面研究，熟练应用衍生品构建组合投资策略。期货从业资格（证书编号：F03101785）和投资咨询资格（证书编号：Z0021358） 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其投资者。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 得以任何形式翻版、复制、引用或转载。