焦煤焦炭早报（2025-9-10）

焦煤观点

1. 基本面：主产区煤矿陆续复产导致产量增加，焦炭价格下调，下游采购谨慎，焦煤价格有所回落。煤矿出货缓慢，新签订单少，库存积压，预计短期焦煤价格以向下调整为主，偏空。
2. 基差：现货市场价1170，基差46.5，现货升水期货，偏多。
3. 库存：钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总库存1890.7万吨，较上周减少28.1万吨，偏多。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空增，偏空。
6. 预期：焦炭首轮提降落地，焦企利润收窄，钢材市场震荡偏弱，下游观望情绪浓厚，市场仍存看降预期，后期部分煤价或仍有回落，预计短期焦煤价格或弱稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量。 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软。

焦炭观点

1. 基本面：焦企利润水平尚可，开工率继续回升，焦炭供应持续增量。下游需求疲软，钢厂采购谨慎，中间贸易商观望，部分焦企出货放缓，中性。
2. 基差：现货市场价1580，基差-17.5，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：钢厂库存609.8万吨，港口库存215.1万吨，独立焦企库存39.3万吨，总库存864.2万吨，较上周减少17.9万吨，偏多。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空增，偏空。
6. 预期：焦企维持较高开工水平，但钢厂库存回升，采购积极性下降。原料端焦煤价格跌势，成本端支撑减弱，焦炭供需矛盾显现，部分钢厂仍有压价意愿，预计短期焦炭或弱稳运行。

利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升。 利空因素：钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支。

价格数据来源

• 焦煤、焦炭价格数据来源：Mysteel
• 焦煤、焦炭价差数据来源：Wind、Mysteel

库存数据

• 港口库存：焦煤282.1万吨（减少10.2万吨），焦炭215.1万吨（增加17万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤844.1万吨（增加2.9万吨），焦炭46.5万吨（减少3.6万吨）。
• 钢厂库存：焦煤803.8万吨（增加4.3万吨），焦炭626.7万吨（减少13.3万吨）。

其他数据

• 洗煤厂原煤库存、洗煤厂精煤库存、洗煤厂精煤产量（数据未详细列出）。
• 焦炉产能利用率：全国230家独立焦企样本，产能利用74.48%（数据来源：Mysteel）。
• 吨焦平均盈利：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元（数据来源：Mysteel）。
• 焦炭日均产量、焦炭月度产量（数据未详细列出）。
• 高炉开工率（数据来源：Wind）。
• 铁水产量（数据来源：Mysteel）。

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