券商IT&互联网金融2025H1综述：市场活跃抬升业绩，科技驱动差异竞争

一、C端券商IT市场活跃，业绩整体上行。资本市场回暖推动整体业绩增长，流量稳定积累和AI产品力提升为关键。同花顺业绩稳健，成本控制较强；财富趋势营收稳定，归母净利润回暖；大智慧净利润表现疲软，主要系处置子公司投资收益增加。

二、B端券商IT市场需求未明显提升，业绩整体稳定。市场形势影响金融机构科技投入，导致客户需求减少。恒生电子业绩下滑，主要系金融机构IT预算收紧；金证股份业绩波动，主要系聚焦金融科技主业，收缩非金融IT业务规模；顶点软件业绩相对稳健，积极应对市场谨慎状况。

三、互联网金融市场持续活跃，公司基本面企稳。东方财富经纪及两融业务高增，指南针各项业务收入增长，九方智投控股业绩高增，主要系金融软件销售及服务总订单金额创历史新高。

四、行业估值水平具有较高的性价比及安全边际。券商科技及IT行业整体估值处于低位，行业龙头估值波动较小，细分领域公司估值水平起伏、差异较大。

五、投资建议。推荐同花顺、东方财富、恒生电子，弹性标的九方智投控股、指南针，建议关注顶点软件、财富趋势。

六、风险提示。宏观经济波动、资本市场监管趋严、行业竞争加剧、金融风险传导、法律和合规风险、技术风险。