基金经理简介
- 刘晟先生，化学博士，2015年起从事证券投资管理相关工作，历任太平资产管理有限公司研究员、汇丰晋信基金管理有限公司研究员。
- 2018年7月加入中庚基金管理有限公司，现任公司投资部研究部总监兼基金经理。
- 截止报告期2025年Q2在管产品1只，合计规模23.74亿元。
- 投资理念：坚持以低估值为核心驱动，强调自下而上深入挖掘，注重企业基本面和估值匹配，追求风险调整后的长期复合回报。
- 重视团队的深度、广度和及时性研究支持，认为投资应兼具防守性与进攻性。
- 秉持“盈亏同源”的逻辑，不在宏观预测上做强烈假设，而是通过持续跟踪和动态调整，在企业价值低估时积极配置。
中庚价值领航产品分析（006551.OF）
- 基本信息：偏股混合型基金，以个人投资者为主，截至2025年Q2，基金规模23.74亿元。
- 业绩特征：超额回报显著，进攻能力突出。截至2025年8月29日，今年以来累计回报38.32%，同类排名前23.59%。自刘晟任职以来相对中证800累计超额7.33%。
- 持有体验：基金随持有时间拉长平均收益率上升。在单次买入该基金的情况下，持有3个月盈利的概率为73.33%，平均收益率为5.67%；持有6个月盈利的概率为72.96%，平均收益为10.65%。
- 资产配置：整体保持高仓位运作。自2024年Q2至2025年Q2，基金股票仓位始终维持在85%以上。
- 行业板块配置：聚焦先进制造、周期板块以及医药板块。2025 H1中庚价值领航主要增配TMT及周期，相较于2024H2分别增配5.63 pp以及9.07pp。
- 个股配置分析：大盘均衡成长风格显著，整体偏中低估值以及高盈利质量。近三个报告期大盘股平均持仓占比50.93%、中低估值平均配置比例83.50%、中高成长风格平均配置比例86.85%，高盈利质量平均配置比例50.21%。
- 操作风格：持仓分散度提升，近期换手率上升。自刘晟任职至今的5个报告期，前十大重仓股平均持仓占比为55.74%，截至2025年Q2前十大重仓股持仓占比为52.72%。持股数量自2024年H1开始呈阶段性下降趋势，由2024年H1的115只减少至2025年H1的58只。
- 业绩归因分析：超额回报主要来源于精选个股。根据Brinson模型分析结果，基金经理任期的3个报告期内，平均超额收益率为12.25%，且3个报告期均实现正超额。
- 风格归因分析：近期主要暴露成长，大幅加仓医药。自基金经理刘晟任职报告期2024年H1至2025年H1，中庚价值领航对周期板块配置力度逐步加大，截至2025年H1，相对比较基准超配医药比例为16.55%，为任期最高水平。
- 投资交易能力：具备一定的调仓换股能力。从每半年角度来看，发现基金走势与模拟组合保持较高一致性，其中中庚价值领航于2025年4月至2025年6月跑赢模拟组合，其余时间段基金走势与模拟组合走势大致相同。从长期角度来看，中庚价值领航整体跑赢模拟组合。
风险提示
- 本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险。
- 对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。
- 产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。
