2025年中报点评：业绩稳健增长，新能源装备大幅增长

中信重工2025年中报显示，公司业绩稳健增长，新能源装备业务大幅增长。2025年上半年，公司实现营业收入39.81亿元，同比增长2.35%；归属于上市公司股东的净利润为2.03亿元，同比增长6.39%；扣非归母净利润1.91亿元，同比增长17.37%。分业务看，矿山及重型装备营业收入22.36亿，同比下滑21.75%；特种材料营业收入7.26亿元，同比增长13.41%；机器人及智能装备营业收入2.07亿元，同比下滑30.4%；新能源装备营业收入8.12亿元，同比大幅增长765.39%。公司毛利率19.45%，同比下降1.52个百分点，净利率5.04%，同比提升0.16个百分点。公司费用管理良好，净利率小幅提升。公司打造矿山全流程解决方案，进一步增强出海竞争力，已成为全球领先的矿山装备供应商和服务商。公司把握国家机器人产业政策，机器人业务持续深练内功，加速布局“4+6+N”机器人产业体系。考虑到公司矿山装备和机器人板块不及预期，下调公司2025年-2027年营业收入预测分别为87.3亿、97.96亿、110.656亿，下调公司2025年-2027年归母净利润预测分别为4.84亿、5.78亿、6.95亿，对应的PE分别为50.73X、42.46X、35.3X。继续维持公司“增持”评级。风险提示包括宏观经济景气度不及预期、采矿业固定资产投资增速不及预期、行业需求不及预期、出口需求不及预期、原材料价格大幅上涨。