沪锡产业日报

宏观方面，中国8月出口同比增长4.4%，进口同比增长1.3%，集成电路和汽车出口表现突出。大宗商品进口呈现季节性复苏，原油、铁矿石、铜价格回升，大豆进口量创历史新高，稀土出口量减少但价格上升，出口价值环比上涨51%。

基本面，缅甸佤邦虽重启采矿证审批，但实际出矿需至四季度；刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，锡矿加工费维持低位。冶炼端，7月产量回升主要受企业复产和清理中间品影响，但云南产区原料短缺、江西产区废料回收体系承压，开工率较低。需求端，下游加工企业处于旺季恢复期，订单恢复缓慢，多数企业持观望态度，部分少量采买，现货升水回升至200元/吨，国内库存增加。LME库存回升，现货升水下调。

技术面，持仓下降导致价格回落，多头氛围谨慎。操作建议暂时观望，关注26.85元/吨支撑位。

关键数据：

• 期货市场：沪锡主力合约收盘价26962元/吨，下跌108元/吨；10月-11月合约收盘价下跌2300元/吨；LME3个月锡价3426美元/吨；主力合约持仓量28206手，减少587手；前20名净持仓-803手，减少200手；LME锡总库存228050吨，上期所库存77732吨。
• 现货市场：SMM1#锡现货价27040元/吨，长江有色市场1#锡现货价27062元/吨；沪锡主力合约基差780元/吨，LME锡升贴水60.05美元/吨，下调2.95美元/吨。
• 上游：进口锡矿砂及精矿1.21万吨，平均价锡精矿(40%)25750元/吨，加工费105000元/吨；锡精矿(60%)平均价26150元/吨，加工费65000元/吨。
• 产业：精炼锡产量1.4万吨，进口3762吨；焊锡条60A价格17529元/吨；镀锡板产量160.14万吨，出口14.07万吨。
• 下游：新能源车零售110.1万辆，同比增长7.5%，渗透率55.2%。

研究结论：锡价震荡下行，多数下游持观望态度，现货升水回升，国内库存增加，LME库存回升，现货升水下调。建议暂时观望，关注26.85元/吨支撑位。