黑色金属周报-铁矿：供应下降 震荡偏强

供应下降震荡偏强 2025年9月9日 研究所白净从业资格号：F03097282；投资咨询从业证书号：Z0018999;TEL：010-82292661 上周铁矿主流现货价格反弹，周度涨幅在7-25元不等。具体来看，卡粉（+23），PB粉（+7），BRBF（+7），金布巴（+11），超特粉（+22），mac（+15）。块矿方面，PB块（+14），纽曼块（+18），乌克兰/俄罗斯造球精粉（+25）。普氏62%指数方面，截止9月8日，普氏指数收于105.7美元，周环比回升2.1美元，目前按汇率7.13折算人民币大致在877元左右。仓单方面，截止9月8日，最优交割品为NM粉，目前最新报价在770元/吨左右，折算仓单（厂库）为809元/吨左右，除NM粉之外，次优交割品为brbf粉。 库存方面：中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量14425.72万吨，环比累库38万吨，较年初去库1185万吨,比去年同期库存低1663万吨。下期从卸货端考虑，到港增加；从需求端考虑，铁水增加，日均疏港量增加，下周预计整体卸货入库量或将高于出库量。综合预测，下期47港港口库存或将小幅累库。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运总量2756.2万吨，环比下降800.6万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2267.0万吨，环比减少541.1万吨。澳洲发运量1779.5万吨，环比减少32.0万吨，其中澳洲发往中国的量1492.2万吨，环比增加41.8万吨。巴西发运量487.5万吨，环比减少509.2万吨。 到港：2025年09月01日-09月07日中国47港到港总量2572.9万吨，环比减少72.1万吨；中国45港到港总量2448.0万吨，环比减少78.0万吨；北方六港到港总量1320.0万吨，环比增加19.2万吨。 供应下降震荡偏强 需求端：本周247样本钢厂日均铁水产量出现减量。247样本钢厂铁水日均产量为228.84万吨/天，环比上周减11.29万吨/天，较年初减16.8万吨/天，同比增6.2万吨/天。本期新增24座高炉检修，6座高炉复产，高炉复产发生在福建、山西、湖南、河北区域，主要为前期的高炉检修结束后常规复产，高炉检修发生在河北、山西地区，河北地区主要以环保限产为主，山西为例行检修，短期或将复产:除此之外，由于环保的原因河北地区部分钢厂以降负荷的形式进行减产，导致本周产量下降较为明显:同时，随着成材价格走低，原燃料价格坚挺，钢厂盈利率延续下滑趋势。 截至9月5日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3146元，点对点利润64元左右，热卷长流程现金含税利润163元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3304元左右，谷电成本在3177左右，华东螺纹平电利润-214元左右，谷电利润-87元。 结论：从基本面看，本期铁矿发运大幅下降，创近半年新低，减量来自于巴西，主要是港口泊位检修所致；需求方面，阅兵后高炉复产，需求环比有所回升，综合来看，供需呈现紧平衡状态。估值方面，成材价格下跌后，期、现利润收缩明显，原料强弱分化显著，矿价表现相对偏强，短期仍以收缩吨钢利润为主，谨慎操作。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第一部分 截至9月8日，铁矿1-5价差收于24（-）。 截至9月4日，62.5%块矿溢价指数0.182(-0.0015);65%球团溢价指数16.6(+0.2). 钢厂烧结粉矿库存 247家钢厂进口矿库存&日耗 港口库存-分矿种 巴西铁矿石发货量 四大矿山铁矿石发货量 四大矿山铁矿石发货量 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 全球（除中国）生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！