医药生物行业周报：恒瑞医药签署HRS-1893授权许可协议，首次回购彰显发展信心

核心观点与关键数据

• HRS-1893项目授权许可：恒瑞医药与美国BraveheartBio,Inc.签署协议，将1类创新药HRS-1893项目有偿许可给BraveheartBio，总金额最高有望超10亿美元。协议包括6500万美元首付款（含现金和股权）及1000万美元近期里程碑款，并有权获得最高10.13亿美元的里程碑付款和销售提成。HRS-1893是一种Myosin选择性抑制剂，用于治疗梗阻性肥厚型心肌病（oHCM），目前处于III期临床开发阶段。
• NewCo模式再次应用：本次合作是恒瑞医药再次采用NewCo模式实现对外授权，此前2024年5月通过NewCo模式将GLP-1类创新药组合有偿许可给美国新公司，首付款加潜在里程碑付款累计可高达60亿美元，并取得19.9%股权。
• 业绩显著增长：恒瑞医药2025H1实现营业收入157.61亿元（同比增长15.88%），净利润44.50亿元（同比增长29.67%），营收、净利及经营性现金流净额均创往年同期新高。
• 首次回购彰显信心：2025年9月4日，恒瑞医药公告通过集中竞价方式首次回购A股股份27万股，成交价67.75-67.97元/股，已支付1831.39万元。此前公司拟使用自有资金回购股份用于员工持股计划，回购价不超90.85元/股，预计总额10-20亿元。

投资建议与研究结论

• 投资建议：恒瑞医药通过NewCo模式对外授权推进研发成果转化，深化全球布局；2025H1业绩创高，回购彰显经营发展信心。建议关注恒瑞医药等。
• 风险提示：药品/耗材降价风险、行业政策变动风险、市场竞争加剧风险等。

相关信息

• 行业投资评级：医药生物行业评级为“增持”。
• 分析师信息：张林晚，上海证券有限责任公司研究所。