碳酸锂：江西矿端悬而未决，单边不宜过度持有

碳酸锂：江西矿端悬而未决，单边不宜过度持有 2025年9月8日 投资策略 ⚫策略:区间操作，及时锁定利润 ⚫运行区间：70000-90000 ⚫逻辑： ⚫资源端，江西锂云母矿供应显著下降，锂辉石产量小幅增加；锂矿进口量回升。⚫供给端，上周碳酸锂产量增长，各原料产碳酸锂量小幅上升，进口锂盐量下降，智利出口锂盐量小幅季节性回落，回收端继续增长。⚫需求端，新能源汽车产销量增速放缓。正极产量稳健、电芯厂产量上升，上周磷酸铁锂累库、三元材料去库；储能电池排产小幅增长，储能中标规模上升。⚫成本端，锂辉石精矿与锂云母价格继续回落。⚫库存上，总体去库，冶炼厂去库，下游与其他累库。⚫综上，锂云母矿产量下降，其他原料生产碳酸锂弥补缺口，当前供应仍维持高位，下游排产稳健，价格回落后下游备货致库存自上而下转移，江西地区锂矿仍悬而未决，预计短期碳酸锂价格宽幅震荡，看多看空均不宜过度。关注江西矿山进展及“反内卷”情绪变化。 ⚫风险提示：供应端扰动持续、“反内卷”情绪变化 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫上周，碳酸锂探底回升，周度跌4.40% ⚫成交量至312万手（-9万），持仓量至36.40万手（+1.74万） 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫基差升水490元/吨 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——锂矿 ⚫8月，中国锂辉石产量为6670吨LCE,环比上升2.6%⚫中国锂云母产量为8980吨LCE，环比下降44.2% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——锂矿 ⚫7月，锂精矿进口量回升，达57.61万吨，环比上升34.7%，同比上升4.8% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——锂矿 ⚫7月，黑德兰港发往中国锂辉石量下降，达8.88万吨，环比下降4.3%，同比下降4.1% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——锂电回收 ⚫8月，废旧锂电回收预计为27623吨，环比上升6.2%，同比上升32.9% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——碳酸锂 ⚫上周碳酸锂产量为19419吨，环比上升2.0% ⚫7月，碳酸锂进口量降至13845吨，环比下降21.8%，同比下降42.7% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——碳酸锂 ⚫8月，智利出口至中国碳酸锂为12982吨，环比下降4.8%，同比上升7.0% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——氢氧化锂 ⚫9月，氢氧化锂开工率为37%，产量为24470吨，环比上升12%，同比下降21%⚫7月，氢氧化锂出口量为1248吨，环比下降80.1%，同比下降86.3% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——磷酸铁锂 ⚫上周，磷酸铁锂产量为76533吨，环比上升0.3%⚫8月，磷酸铁开工率为61%，产量为2647200吨，环比上升5%，同比上升59% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元材料 ⚫上周，三元材料产量为16513吨，环比下降0.9%⚫7月，进口量增加，出口量减少 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元前驱体 ⚫9月，三元前驱体开工率为43%，产量为81490吨，环比上升12.9%，同比上升3.9% ⚫7月，出口量增加 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——锰酸锂、钴酸锂 ⚫9月，锰酸锂开工率为33%，产量为11887吨，环比上升6%，同比下降5%⚫9月，钴酸锂开工率为67%，产量为12530吨，环比上升2%，同比上升42% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——电解液 ⚫9月，电解液产量为191480吨，环比上升7%，同比上升35.0%⚫7月，六氟磷酸锂出口量增加 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——动力电池 ⚫7月，动力电池产量为133.8GWh，环比上升3.6%，同比上升45.8%⚫7月，动力电池装车量为55.9GWh，环比下降4.0%，同比上升34.3% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——新能源汽车 ⚫7月，新能源汽车产量为124.3万辆，环比下降2.0%，同比上升26.3%；⚫7月，新能源汽车销量为126.2万辆，环比下降5.1%，同比上升27.4%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.4终端需求——储能 ⚫9月，储能电池产量为50.67GWh，环比上升1.6%，同比上升42.3%；⚫7月，储能中标功率规模为5.83GW，环比上升27.6%，同比上升44.7%；储能中标容量规模为16.7GWh，环比上升37.9%，同比上升60.1%。 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——消费电子 ⚫7月，中国智能手机产量为9432万台，环比下降12.9%，同比上升2.1%；⚫7月，中国微型电子计算机产量为2552万台，环比下降19.2%，同比下降9.8%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.5成本 ⚫锂矿价格回落⚫锂辉石精矿价格下跌23美元/吨⚫锂云母价格下跌110元/吨 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.5成本 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.6库存 ⚫总库存去库1044吨 ⚫结构上，冶炼厂去库3861吨，下游累库2407吨，其他累库410吨 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.6库存 ⚫上周，磷酸铁锂累库263吨，三元材料去库188吨 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.7行情展望 ⚫策略:区间操作，及时锁定利润 ⚫运行区间：70000-90000 ⚫逻辑： ⚫资源端，江西锂云母矿供应显著下降，锂辉石产量小幅增加；锂矿进口量回升。⚫供给端，上周碳酸锂产量增长，各原料产碳酸锂量小幅上升，进口锂盐量下降，智利出口锂盐量小幅季节性回落，回收端继续增长。⚫需求端，新能源汽车产销量增速放缓。正极产量稳健、电芯厂产量上升，上周磷酸铁锂累库、三元材料去库；储能电池排产小幅增长，储能中标规模上升。⚫成本端，锂辉石精矿与锂云母价格继续回落。⚫库存上，总体去库，冶炼厂去库，下游与其他累库。⚫综上，锂云母矿产量下降，其他原料生产碳酸锂弥补缺口，当前供应仍维持高位，下游排产稳健，价格回落后下游备货致库存自上而下转移，江西地区锂矿仍悬而未决，预计短期碳酸锂价格宽幅震荡，看多看空均不宜过度。关注江西矿山进展及“反内卷”情绪变化。 ⚫风险提示：供应端扰动持续、“反内卷”情绪变化 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎