碳酸锂（LC）专题报告：矿证问题悬而未决，碳酸锂期价宽幅震荡

核心观点与关键数据

• 投资观点：碳酸锂期价宽幅震荡。
• 供给（偏空）：8月碳酸锂排产约8.42万吨，环比+3.27%，同比+37.29%。锂辉石提锂排产5.18万吨，环比+15.55%，同比+77.94%；锂云母提锂排产1.49万吨，环比-17.22%，同比+2.19%；盐湖提锂排产1.00万吨，环比-18.80%，同比-22.14%。矿证问题悬而未决，江西云母矿是否停产是市场最大变量。
• 终端需求（偏空）：6月新能源汽车产销平淡，产量126.77万辆，环比-0.14%，同比+26.36%；销量132.92万辆，环比+1.68%，同比+26.74%；渗透率45.76%，环比-2.9pct。三季度为销售淡季，预计产销平淡。
• 材料需求（中性）：8月磷酸铁锂材料排产约31.14万吨，环比+7.12%，同比+47.24%；三元材料排产约7.08万吨，环比+3.07%，同比+14.34%。材料厂排产小幅增加，累库趋势不改。
• 库存（偏空）：社会库存小幅累库，截至8月1日，社会库存（含仓单）14.17万吨，环比+3.57%。注册仓单集中注销，目前现货对主力合约基差为正，预计将制约仓单生产。
• 成本利润（偏空）：外购锂辉石提锂已有套保利润，价格贴近外购锂云母提锂套保区间，价格向上运行压力加大。

研究结论与投资建议

• 矿证问题：大厂江西云母矿是否停产是市场焦点。假设短期停产整改，待矿证合规后再复产，预计对平衡表冲击有限，市场情绪可能推涨期价，但上涨空间有限。假设顺利续期不停产，供给端宽松格局不变，期价或向下修正。
• 投资建议：由于是否停产尚未有定数，且市场小作文不断，建议投资者谨慎参与。
• 风险提示：资金扰动、政策扰动。