业绩表现优异，多业务布局逐步发力

博众精工(688097.SH) 机械设备｜自动化设备 业绩表现优异，多业务布局逐步发力 2025年09月04日评级增 持评级变动维持 投资要点： 事件：公司近期发布2025年半年报，2025年上半年公司营业收入为18.76亿元，同比上升2.34%，归母净利润1.63亿元，同比上升69.69%。按单季度数据看，第二季度营业总收入11.39亿元，同比上升4.48%，第二季度归母净利润1.94亿元，同比上升65.31%。业绩表现优异，符合预期。 净利润同比高增，期间费用率保持稳定。2025年上半年公司销售毛利率为32.64%，同比-3.62pp；销售净利率为8.21%，同比+2.85pp。其中销售毛利率下降，主要系毛利率相对较低的新能源板块收入占比提升，销售净利率提升主要系期间费用率下降及投资收益增加。2025年上半年公司期间费用率为29.17%，同比-0.56pp，其中销售、管理、财务、研发费用率分别为9.14%、5.90%、1.58%、12.55%，同比-0.37pp、-0.27pp、+0.36pp、-0.28pp，期间费用率整体保持稳定。 主业消费电子设备龙头地位不改。2025年上半年公司在消费电子业务实现收入11.78亿元，业务占比62.75%。消费电子设备是公司的主要业务，公司凭借领先的研发实力、可靠的产品质量、快速的产品交付能力和优质的客户服务，持续巩固在消费电子领域的优势，深度绑定大客户。公司聚焦柔性模块化生产线、MR设备等重点项目。柔性模块化生产线：公司是行业内极少数真正具备FATP段整线覆盖能力的设备厂家之一。MR设备：报告期内公司已经给大客户新一代AR/MR的生产设备打样，也接到多个AR/MR/VR产品客户的需求。 贺 剑虹分 析师执业证书编号:S0530524100001hejianhong@hnchasing.com 相关报告 1博众精工（688097.SH）2024年年报&2025年一季报点评：3C设备龙头地位不改，关注新业务布局2025-05-092博众精工（688097.SH）2024年三季报点评：业绩增速平稳，期待AI带来的消费电子设备需求2024-11-15 多 业务协同发展初见成效，保障公司长期竞争力。 锂电设备：报告期内，公司锂电设备出货量大幅度上升，核心产品线中注液机和模组Pack线营收均在增长。通过工程设计端持续推进技术创新、标准化、轻量化等措施，做到降本增效，夯实产品竞争力。目前公司隧道腔注液机已通过CE体系认证，且已取得行业头部客户海外量产订单；同时为解决客户产品切换以及产能快速调配问题，公司在国内积极配合客户大批量交付方腔注液机，极大提升设备柔性产能与成本平衡。 智能充换电站设备：公司布局智能充换电站全产业链，构建起覆盖乘用车、商用车充换电站、电池箱、充电桩及无人机换电设备的多元产品矩阵。配套研发的智能站控系统、云平台管理系统及售后服务体系，目前公司已有充换电站“硬件+软件+服务”的全栈式解决方案。公司智能充换电站相关产品配套零部件自供率高达85%。报告期内，公司实现智能充换电站订单规模快速增长，累计接单充换电站500多座，完成300多座换电站交付。 半导体设备：报告期内，半导体业务实现营业收入3,583.84万元，同比增长314.40%。半导体领域是公司战略拓展的重点方向，2025年下半年公司将继续加大半导体领域的研发投入，面向先进封装的共晶、固晶等工艺设备需求以及AOI检测需求进行产品的开发立项及迭代优化。 投资建议：公司是3C消费电子自动化设备龙头，短期业绩受消费电子行业竞争背景导致增速放缓，但公司业绩仍然保持较高增长。长期而言，公司积极开拓新业务且苹果AI等技术有望带动消费电子行业复苏，公司技术实力优秀，后续业绩值得期待。基于年报业绩，我们略微下调公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.08、6.63、8.35亿元，对应的EPS分别为1.14元、1.48元、1.87元，对应2025年9月4日股价，PE分别为30.46倍、23.32倍和18.52倍，维持公司“增持”评级。 风险提示：新产品产业化进度不及预期；行业需求不及预期；地缘政治 风险。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R4，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准 的证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R4级（含R4级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438