黑色建材日报

2025-09-09 钢材 螺纹钢主力合约下午收盘价为3132元/吨,较上一交易日跌11元/吨（-0.34%）。当日注册仓单223500吨,环比减少6631吨。主力合约持仓量为179.8654万手，环比增加60760手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3230元/吨,环比增加10/吨;上海汇总价格为3240元/吨,环比减少0元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3352元/吨,较上一交易日涨12元/吨（0.359%）。当日注册仓单24459吨,环比减少0吨。主力合约持仓量为130.1185万手，环比增加1150手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3370元/吨,环比减少0元/吨;上海汇总价格为3390元/吨,环比增加10元/吨。 黑色建材组 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 商品市场整体氛围较好，成材价格虽有震荡偏强表现。宏观方面，消息称有关部门考虑鼓励收购困境开发商的待售商品房，以加快推进存量商品房的处置工作，盘面价格随之上升。出口方面，上周出口量小幅增加，但仍处于弱势震荡格局。基本面上，螺纹表需延续疲弱，累库压力加剧；热卷减产幅度较大，表需环比下降明显，需求整体中性偏弱，库存持续走高。当前，螺纹与热卷库存累积态势不容乐观，钢材整体产量仍处高位，而需求端承接不足，钢价受到明显压制。总体来看，当前已经正式进入到旺季，钢材需求疲软，钢厂利润逐步收缩，盘面弱势特征加深。若后续需求难以有效修复，价格仍有进一步下探风险。原料端相较成材更显坚挺，需持续关注安全检查与环保限产的潜在影响。建议重点跟踪终端需求修复节奏，以及成本端对成材价格的支撑力度。 郎志杰从业资格号：F30301120755-23375125langzj@wkqh.cn 万林新从业资格号：F031339670755-23375162wanlx@wkqh.cn 铁矿石 昨日铁矿石主力合约（I2601）收至792.00元/吨，涨跌幅+0.32 %（+2.50），持仓变化+10723手，变化至51.21万手。铁矿石加权持仓量82.35万手。现货青岛港PB粉785元/湿吨，折盘面基差42.54元/吨，基差率5.10%。 赵航从业资格号：F031336520755-23375155zhao3@wkqh.cn 供给方面，最新一期海外铁矿石发运大幅回落。发运端，澳洲发运量小幅下降，巴西发运量降幅显著，主要系港口泊位计划内检修影响，两期均值整体仍在偏高水平。非主流国家发运量环比降至年内偏低位置。近端到港量小幅回落。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量228.84万吨，环比下降11.29万吨，铁水骤降主要集中于华北地区，河北地区检修及降负荷生产均有，导致产量降幅较为显著。后续重点在于关注重要节点结束后钢厂生产恢复情况，即铁水的恢复速度。钢厂盈利率延续下滑趋势。库存端，港口库存回升，钢厂进口矿库存继续下降。终端数据方面，五大材表需偏弱，库存的累积速度仍较快。从基本面看，原料价格的坚挺对钢厂利润影响持续，成材基本面相对弱，近期盘面走势表现为原料强于成材，而原料中又分化为弱煤焦而强铁矿。若后续“反内卷”相关影响二次发酵，则需注意煤和矿的空间再分配问题。整体看铁矿石价格短期震荡为主。后续重点在于重要节点结束后，市场将检验旺季需求成色，观察下游需求恢复及去库速度。 锰硅硅铁 9月08日，锰硅主力（SM509合约）低开后震荡走高，日内收跌0.07%，收盘报5840元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，环比上日持稳，折盘面5890吨，升水盘面50元/吨。硅铁主力（SF511合约）同样低开后震荡走高，日内收涨0.46%，收盘报5624元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价5750元/吨，环比上日持稳，升水盘面126元/吨。 盘面角度，锰硅盘面价格维持区间震荡格局，我们延续前期“当前价位水平下方空间感相对较差，且左侧为成交密集区，预计未来一段时间走势仍相对波折，操作难度大”的判断，继续建议投机头寸观望为主，关注上方5900元/吨至6000元/吨压力位置以及下方5600元/吨附近支撑位置（针对加权指数）。 硅铁方面，日线级别同样维持区间震荡格局，上方关注5700元/吨至5800元/吨区间压力，下方继续关注5400元/吨至5450元/吨区间附近支撑情况（针对加权指数）。短线盘面投机套利空间有限，建议以观望为主。 在商品经历了近一个月持续回调之后，“反内卷”情绪再起波澜，市场关于“9大行业反内卷细则将发布”的传闻点燃商品情绪，多晶硅日内涨停，焦煤一度涨近7%，在此影响下，铁合金盘中出现显著跟涨。对此，我们结合文华商品以及焦煤价格在周五反弹前正好回落至左侧重支撑附近的情况，认为这更多是价格回落至阶段性低点后情绪上的反复带来的反弹。参考2016年四季度焦煤行情，后续“反内卷”能否真正走出类似供给侧结构性改革的第二段行情，我们认为更多取决于“反内卷”政策是否切实落地，以及落地的效果如何，即需要现实情况去驱动，走现实段行情（前期第一段的预期段行情认为已经结束）。 相较于“反内卷”的扰动，我们对于黑色板块未来一段时间（十月中旬之前）的交易侧重点，仍认为将侧重于现实端需求情况的验证。对此，我们仍维持需求存在阶段性向下回补风险的判断，即旺季需求或无法匹配当下高供给情况（本周铁水的显著下滑源于阅兵停产检修，预期后续将会回升），使得价格承压，压制黑色板块整体价格。当前，我们看到成材端需求，尤其建材端仍维持弱势，螺纹、热卷维持逆季节性累库情况，旺季需求回升迹象尚不明显。当然，价格承压以及回落的幅度取决于旺季需求的“不及预期”程度。同时，我们提示注意宏观层面海外即将到来的联储议息会议情况（北京时间9月18号凌晨），以及若出现超预期幅度降息对于市场多头情绪的带动。 回到锰硅层面，我们认为其基本面仍不理想，供给端维持高位、需求端表现疲软，缺乏能够走出独立行情的主要矛盾，大概率延续跟随黑色板块情绪，尤其焦煤端情况波动，操作性价比较低。硅铁层面，其供需基本面仍无明显矛盾，同样大概率延续跟随黑色板块情绪，尤其焦煤端情况波动，操作性价比较低。 工业硅、多晶硅 工业硅：昨日工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8530元/吨，涨跌幅-3.29%（-290）。加权合约持仓变化+3022手，变化至496905手。现货端，华东不通氧553#市场报价8950元/吨，环比持平，主力合约基差420元/吨；421#市场报价9400元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差70元/吨。 昨日工业硅盘面低开低走，站在盘面走势角度，价格短期预计震荡运行，注意风险控制。 8月工业硅供需双增，整体依旧在“弱现实”格局中徘徊，在前期“反内卷”龙头品种多晶硅和焦煤转为震荡格局之后，工业硅自身缺乏驱动，盘面走势表现为震荡偏弱。下游多晶硅及有机硅DMC产量均有增长，对工业硅的快速复产起到一定的承接作用，整体显性库存并没有累积，且有小幅去化。盘面估值相对合理， 消息面转为平静。进入9月后，下游多晶硅产能整合进入预期兑现节点，同时需关注“反内卷”情绪可能随之引起的第二波发酵，在此情况下工业硅既有下游整合后低开工率带来的需求利空，又受到整个商品氛围中的情绪影响，预计仍有反复。若“反内卷”情绪未能继续发酵，在基本面没有较大改观的情况下，则价格预计仍维持偏弱势运行。 多晶硅：昨日多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报55710元/吨，涨跌幅-1.81%（-1025）。加权合约持仓变化-42695手，变化至330020手。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价48.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价50.15元/千克，环比上调0.05元/千克；N型复投料平均价51.65元/千克，环比上调0.05元/千克，主力合约基差-4060元/吨。 当前硅料继续延续“弱现实、强预期”格局，短期市场关注点仍然在于产能整合政策以及下游顺价进展。基本面端，周度供给延续增长趋势，硅片产量上行，推测部分库存向产业链下游转移。在8月开工率提升的情况下估计全行业库存去化幅度仍有限。硅料现货报价继续提涨，同时下游环节报价跟随，盘面仍有期现价格正反馈支撑。9月是多晶硅产能整合的预期重要节点，相关消息释出预计对盘面有进一步驱动。当前消息面影响较多，在产能整合、下游顺价两方面多空小作文持续，不确定性较强，真实性亦需注意甄别。若月内产能整合出现实质性进展，预计多晶硅价格将继续上探，底部支撑则以不低于成本价销售为参考，估计硅料价格高波动反复，注意风险控制，价格区间47000-60000元/吨。 玻璃纯碱 玻璃:周一沙河现货报价1151元，环比前日上涨21元，华中现货报价1070元，环比前日持平，阅兵活动后华北地区物流及下游开工恢复，中下游补货，带动生产企业整体出货较好，尤其沙河地区企业产销率较高，当地价格多上调1元/重量箱。截止到2025年9月4日，全国浮法玻璃样本企业总库存6305万重箱，环比48.4万重箱，环比+0.77%，同比-11.77%。折库存天数26.9天，较上期+0.2天。净持仓方面，多头增仓为主。玻璃产量维持高位，库存压力略有增加，下游房地产需求数据暂时没有特别明显的好转。虽然玻璃基本面仍存在压力，但价格调整的空间整体有限，市场对政策端发力仍有一定的预期，支撑远月合约价格。短期内，预计玻璃偏弱震荡，但估值不宜过分看低。中长期来看，玻璃跟随宏观情绪波动，需跟随关注反内卷对玻璃产能的进一步影响及城市更新政策对玻璃需求的影响，房地产方面若有实质性政策出台，期价或能延续上涨趋势，但若需求继续疲软，则需要供给端持续收缩，才能有较大的上涨空间。 纯碱:现货价格1200元，环比前日下跌10元，企业价格整体波动不大。截止到2025年9月8日，国内纯碱厂家总库存182.31万吨，较上周四增加0.1万吨，涨幅0.05%。其中，轻质纯碱76.41万吨，环比增加1.39万吨，重质纯碱105.90万吨，环比下降1.29万吨。现货价格偏稳。下游浮法玻璃开工率有所上升、光伏玻璃开工率变动不大。下游需求不温不火，低价为主，刚需补充，暂无存货意向。个别企业装置负荷提升，整体供应表现增加趋势。库存压力略有增加，但重碱库存有所下降。净持仓昨日多空双增。纯碱价格随煤化工板块宽幅震荡。短期内，预计纯碱价格仍以震荡为主。中长期来看，在反内卷的主线逻辑下，供给端和市场情绪对价格影响较大，预计价格中枢会逐渐抬升，不宜过分看空。但纯碱下游需求难以迅速改善，基本面供需矛盾仍存，预计对其上涨空间有一定限制。 螺纹钢 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 热轧板卷 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁合金 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：W