棉系周报：需求增量有限 关注月内新棉开秤情况

农产品团队贾晖Z000183余德福Z0019060曹以康F03133687 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号时间：2025年9月6日 8月USDA供需平衡表——美国产量和期末库存大幅下调，利多超预期 棉花期现——周内棉价重心下行后震荡运行，内外价差进一步走扩 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 供应——原料去库仍偏快，产成品库存整体继续小幅回落 原料方面，本周全国商业库存环比下降13.14万吨至141.56万吨，低于同期40.83万吨；新疆商业库存环比下降13.52万吨至xx万吨，低于同期19.65万吨；内地主要省份商业库存环比下降1.59万吨至38.68万吨，高于同期1.35万吨。产成品方面，纯棉纱库存可用天数环比下降0.05天至31.77天，终端坯布库存环比下降0.32天至26.59天，厂内涤棉纱库存环比提升0.04天至28.81天。 供应——7月进口棉资源数量仍有限，20万吨增发配额靴子落地 7月进口棉资源总量约15.0766万吨（棉花5万吨，棉纱折算棉花10.0766万吨），较6月环比提升2万吨，同比减少17.7987吨。根据发改委最新公告，本次增发20万吨滑准税配额以补充新棉上市前的市场供给，由于一方面发放量有限，另一方面配额类型为“纺织企业专场”，使用要求也较为严格，因此对疆内棉花供应缓解较有限。此外，早在7月份市场就一直期待滑准税进口配额将下发，该消息落地后市场担忧情绪有所落地。 本周，纺纱厂开机率环比提升0.1%至66%，低于同期4.1%；织布厂开机率环比提升0.2%至37.4%，低于同期13.9%。纺企订单环比提升1.17天至13.89天，低于同期0.2天。纺纱利润来看，内地主流纱支即期利润修复至-1376元/吨。 需求——轻纺城棉布成交继续好转，柯桥面料及辅料价格小幅分化 本周，轻纺城棉布成交总量边际递增，棉布成交量周内由19万米抬升至30万米。柯桥方面，8月月底面料价格环比下降0.48至111.62，辅料价格本周环比提升1.55至114.62。 需求——7月服纺社零同比增速继续小幅放缓 7月份，限额以上服装、鞋帽、针织纺品类企业零售总额达961亿元，同比增长1.8%，较6月1.9%的同比增速略有放缓；1-7月限额以上服装、鞋帽、针织纺品类企业累计零售总额达8371亿元，同比增长2.9%。 需求——7月服纺出口环比均承压，后市表现预期不乐观 2025年1-7月，纺织服装累计出口1707.4亿美元，增长0.6%，其中纺织品出口821.2亿美元，增长1.6%，服装出口886.2亿美元，下降0.3%。7月，纺织服装出口267.7亿美元，下降0.1%，环比下降2%，其中纺织品出口116亿美元，增长0.6%，环比下降3.7%，服装出口151.6亿美元，下降0.5%，环比下降0.7%。 需求——对美国、东盟、欧盟出口均表现疲软 中国7月服装出口至美国金额达32.29亿美元，环比增加0.4亿美元，低于同期2.59亿美元。中国7月纺织品出口至美国金额达43.87亿美元，环比减少0.41亿美元，低于同期4.33亿美元。中国7月服装出口至欧盟金额达29.52亿美元，环比减少1.4亿美元，同比减少1.33亿美元。中国7月纺织品出口至欧盟金额达44.06亿美元，环比增加2.23亿美元，同比减少0.81亿美元。中国7月服装出口至东盟金额达7.63亿美元，环比减少3.57亿美元，同比减少2.32亿美元。中国7月纺织品出口至东盟金额达32.12亿美元，环比减少5.72亿美元，同比减少2.88亿美元。 7月，棉纺行业PMI环比下行12%至35.71%，连续4个月处于荣枯线下方。需求方面，新订单PMI环比下行15.009%至29.59%，开机率PMI环比下行14.37%至37.76%。库存及生产方面，棉纱库存PMI下行1.59%至62.24%，棉花库存环比下行7.1%至41.84%。 CFTC持仓数据一览——非商业及基金净空头上行 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司