电子行业动态：苹果在美扩产&开启创新新周期，3C设备景气度上行

苹果在美扩产&开启创新新周期，3C设备景气度上行 2025年09月08日 ➢苹果追加在美投资，并官宣全新“美国制造计划”。当地时间8月6日，苹果追加在美投资，并官宣全新“美国制造计划”，未来四年在美投资总额将达6000亿美元，构成苹果公司有史以来在美国的最大规模投资。尽管将供应链迁回美国可能会抬高iPhone制造成本，也需要较高的时间成本，但关税压力之下苹果最终做出妥协，现启动的“美国制造计划”涵盖包括康宁、应用材料等美国本土10家企业的合作。 推荐 维持评级 ➢苹果或将开启新一轮产品创新周期。除官宣“美国制造计划”外，苹果还于近期正式公布了9月新品发布会的邀请函，预计包括iPhone 17系列在内的三条产品线的多款新品都将会在此次发布会上亮相。今年最大的变化是新机型iPhone 17 Air，其替代了推出多年的Plus机型，主打轻薄设计，并或将在大部分市场取消SIM卡槽设计，该机型可能会引领智能手机市场再度回归轻薄设计的路线，并推动中国三大运营商对于现有eSIM业务的改革，全面加速无卡化进程。而从未来三年产品规划来看，苹果或将开启新一轮产品创新周期，包括对iPhone产品从轻薄到折叠再到全玻璃的重大外观革新，以及带屏HomePod、无屏智能眼镜、桌面机器人、轻量化头显、配备摄像头的AirPods、可折叠iPad与Mac二合一设备，以及家用安防系统等创新产品的推出。 分析师方竞执业证书：S0100521120004邮箱：fangjing@glms.com.cn分析师卢瑞琪 执业证书：S0100524090002邮箱：luruiqi@glms.com.cn 相关研究 1.电子行业动态：OCS光交换，带宽和功耗全面升级-2025/08/292.PCB行业专题：AI PCB技术演进，设备材料发展提速-2025/08/223.PCB行业点评：覆铜板涨价，关注PCB上游投资机遇-2025/08/194.电子行业动态：eSIM有望重启，迎网联化+智能手机无卡时代-2025/08/165.AIDC电源系列二：液冷元年的“变与不变“-2025/08/15 ➢生产线回迁&新品蓄势待发，3C设备有望进入高景气度。由于苹果产业链在设备环节对国内厂商依赖度较高，因此我们认为无论苹果生产线是否外迁，3C设备的需求在扩产之下都有望得到提升。“美国制造计划”叠加未来几年规划中的众多新品将渐次落地，3C设备板块有望进入高景气度状态。目前国内的核心3C设备公司包括：1）博众精工：公司深度绑定大客户，目前已给大客户新一代AR/MR的生产设备打样；2）联得装备：苹果是公司的客户之一，折叠屏会带来柔性AMOLED用量大幅上涨，因此折叠iPhone的推出有望拉动公司显示器件生产设备的增长；3）联赢激光：公司的小钢壳电池焊接设备已持续获得国际头部客户订单；4）杰普特：公司持续为客户交付手机摄像头模组检测设备，新一代VCSEL模组检测设备也已获得客户订单；5）创世纪：公司拳头产品钻攻机已获得富士康、立讯精密等国内消费电子结构件龙头企业认可，市占率领跑行业。 ➢投资建议：苹果在美扩产计划的推出叠加产品创新新周期的开启有望带动3C设备板块进入景气度上行周期，建议关注国内3C设备公司：博众精工、联得装备、联赢激光、杰普特、创世纪等。 ➢风险提示：宏观经济不确定性风险；市场竞争加剧风险；政策变动风险。 目录 1苹果官宣“美国制造计划”，叠加新一轮产品创新周期，关注3C设备投资机遇........................................................31.1苹果追加在美投资，并官宣全新“美国制造计划”...................................................................................................................31.2苹果或将开启新一轮产品创新周期................................................................................................................................................41.3生产线回迁&新品蓄势待发，3C设备有望进入高景气度.........................................................................................................62投资建议..............................................................................................................................................................103风险提示..............................................................................................................................................................11插图目录..................................................................................................................................................................12表格目录..................................................................................................................................................................12 1苹果官宣“美国制造计划”，叠加新一轮产品创新周期，关注3C设备投资机遇 1.1苹果追加在美投资，并官宣全新“美国制造计划” 当地时间8月6日，苹果公司宣布未来四年在美投资总额将达6000亿美元，并启动“美国制造计划”，以加速在美国的生产。在今年2月宣布投资5000亿美元的基础上，苹果公司向美国追加1000亿美元投资，构成苹果公司有史以来在美国的最大规模投资。 苹果是受特朗普政府加征关税影响最大的美国科技公司之一，不得不在关税影响和将生产线转回本土的成本及人力资源等挑战之间进行权衡。自4月2日特朗普宣布对等关税政策后，苹果股价跌幅一度超过22%。特朗普不满苹果将部分iPhone生产线从中国转移到印度，因此在今年5月发出警告称，若苹果不承诺在美国生产iPhone，将对其产品征收至少25%的关税。据IDC，目前iPhone的零部件仅有不到5%是在美国制造的，包括玻璃外壳、激光组件以及包含处理器和5G调制解调器的芯片。 过去，超过八成的iPhone由中国工厂制造，生产主要分布在中国、印度、越南等地。今年加征关税后，苹果计划在中国缩减生产规模，iPhone的生产地从中国转移到印度，但仍然无法解决根本问题，因为在两次关税叠加之下，印度输美商品的关税税率已达到50%。据Canalys，25Q2，中国组装的智能手机在美国出货中的占比已从24Q2的61%下降至25Q2的25%。其中大部分份额由印度承接，印度制造的智能手机出货量同比大增240%，目前已占美国进口智能手机总量的44%，而24Q2这一比例仅为13%。今年5月，苹果组装商富士康宣布投资15亿美元扩大印度iPhone生产，此消息公布后不到3天，特朗普通过社交媒体发出警告，称如果苹果不在美国生产iPhone，将对其产品征收至少25%的关税。 尽管将供应链迁回美国可能会抬高iPhone制造成本并需要时间成本，但两难之下苹果最终做出妥协，据苹果CEO库克，现启动的“美国制造计划”涵盖与美国本土10家企业的新合作与现有合作的深化。首批AMP合作伙伴包括康宁公司（Corning）、相干公司（Coherent）、环球晶圆美国公司（GlobalWafersAmerica）、 应 用 材 料 公 司 （Applied Materials）、 德 州 仪 器 公 司 （TexasInstruments）、三星公司（Samsung）、格芯公司（GlobalFoundries）、安靠公司（Amkor）和博通公司（Broadcom）。 具体而言，苹果与康宁长期合作关系进一步扩展，将智能手机玻璃生产线迁至康宁位于美国肯塔基州哈罗兹堡的工厂，该公司在肯塔基州的制造和工程团队人数将增加50%；苹果还与相干签订了一份新的长期供货协议，其生产的激光组件让iPhone、iPad等设备具备包括面容识别等多种功能；此外，苹果正与三星电子 在美国德州奥斯汀工厂合作，将推出一项“全球范围内前所未有的创新芯片制造技术”，该厂将率先将这项技术引入美国，为苹果产品提供优化功耗和性能的芯片。今年7月，苹果还曾向大股东为美国国防部的稀土供应商MP Materials预付2亿美元，采购产品用于iPhone和Mac制造。 1.2苹果或将开启新一轮产品创新周期 北京时间8月27日，苹果正式公布了9月新品发布会的邀请函，预计包括iPhone 17在内的三条产品线的多款新品都将会在此次发布会上亮相。 iPhone方面，据彭博社预测，从今年开始，苹果计划以每年推出一款创新产品的节奏，开启为期三年的重大外观革新周期（轻薄→折叠→全玻璃）。预计今年最大的变化是新机型iPhone 17 Air，其替代了推出多年的Plus机型，主打轻薄设计，机身厚度仅有5.6mm，重量也只有145g，并仍配有6.6英寸的大屏幕。这意味着苹果可能会引领智能手机市场再度回归轻薄设计的路线；此外，因为轻薄机身的设计，苹果或将在大部分市场取消iPhone 17 Air的SIM卡槽设计，此举有望推动中国三大运营商对于现有eSIM业务的改革，无卡化进程全面加速。 资料来源：腾讯科技，民生证券研究院 2026年，苹果有望推出首款折叠iPhone，这款机型类似于三星采用书本式折叠设计的产品，展开后可作为小型平板使用，预计将配备四摄像头系统（一个前置摄像头、一个内置摄像头和两个后置摄像头），并与iPhone 17 Air一样取消物理SIM卡槽。该机型将回归Touch ID指纹识别技术，而非继续使用Face ID面部识别。这款折叠手机目前正在测试黑白两种基础配色，将搭载苹果第二代自研调制解调器芯片C2，其性能有望逼近高通的最新方案。在产品研发过程中，苹果还对折叠屏技术方案进行了重要调整：放弃最初计划的on-cell触控方案，转而采用 与现有iPhone更接近的in-cell技术。这项变更旨在减少屏幕叠层间的空气间隙，让展开后的折痕更不明显，同时提升触控精度。 2027年是iPhone二十周年，苹果将推出里程碑式产品“iPhone 20”。该机型将突破自2020年以来的方正设计，采用环绕式曲面玻璃机身，而近期美国专利局新授予苹果一项关于全玻璃设备外壳专利，据专利文件显示，未来iPhone可能采用六面透明玻璃机身，前后及侧面均可作为显示屏使用，我们认为这一专利或是为“iPhone 20”的推出所做的准备工作。全玻璃这一设计变革预计将与苹果推出的“Liquid Glass”交互界面形成良好配合，为用户带来焕然一新的视觉和触觉体验，也为iPhone的下一个十年设定新的设计基调。 资料来源：钛媒体，民生证券研究院 其他产品方面，除既有产品线的常规更新外，苹果或将进军一个全新产品领域：带屏HomePod。这款产品的推出标志着苹