美非农不及预期，降息预期升温

贵金属周报 贵金属 美非农不及预期，降息预期升温 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 核心观点 上周金价上行明显，周五夜盘8月非农就业不及预期推动金价维持强势运行，伦敦金逼近3600美元关口。金价在8月22日杰克逊霍尔会议后呈现上行态势，我们认为这很大程度上是由于美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上表现偏鸽推动的上涨。但年内降息2次或3次依旧存在分歧，而8月非农数据的公布使降息预期再度升温。 北京时间9月6日夜间，美国劳工统计局公布，美国8月非农就业仅增长2.2万人，远不及市场预期的7.5万人。6月非农就业数据由此前的增加2.7万人大幅下修至减少1.3万人，为自2020年以来首次出现月度就业人数萎缩。8月失业率升至4.3%，为2021年以来新高。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 此外，8月下旬以来美股呈现上行放缓态势，这一定程度上使得市场的避险需求有所升温，贵金属的避险溢价有所上升。技术上，纽约金和伦敦金已突破二季度以来震荡区间上沿，上行动能较强，可关注国内沪金4月高点压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1行情回顾....................................................................41.1周度走势................................................................41.2指标涨跌幅..............................................................42美非农就业不及预期..........................................................53其他指标追踪................................................................64结论........................................................................8 图表目录 图1美元指数联动.......................................................................................................................................................4图2数据一览................................................................................................................................................................4图3美元指数联动.......................................................................................................................................................5图4美债实际收益率联动.........................................................................................................................................5图5美股走势................................................................................................................................................................5图6波动率变化...........................................................................................................................................................5图7 CFTC周度持仓报告...........................................................................................................................................6图8全球主要黄金ETF持仓(吨).............................................................................................................................6图9纽约金银比值.......................................................................................................................................................7图10美债10-2年期利差走势...............................................................................................................................7 1行情回顾 1.1周度走势 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 1.2指标涨跌幅 2美非农就业不及预期 上周金价维持强势上行，美元指数及美债收益率呈现弱势。尤其是美债收益率下行明显，这一方面是降息预期升温导致短期美债收益率下行，传导至远期，另一方面是美国经济下行预期升温，导致远期美债收益率下行。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 上周美股触底回升，整体仍维持高位震荡态势，市场偏好有所回升。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 3其他指标追踪 根据9月2日数据显示，较上周多头持仓变动40,029张，空头持仓变动4,810张，多头净持仓变动35,219张。该指标相较于黄金ETF来说，对贵金属价格走势的反应更为灵敏，但更新频率较低，时效性较差。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 8月下旬以来，黄金ETF持仓上升明显。 上周黄金持续上行，白银冲高回落，金银比呈现触底回升态势。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 非农就业数据不及预期，美国降息预期升温，而经济下行预期也随之升温，10年期美债收益率下行大于二年期美债收益率，10-2利差收窄。 4结论 上周金价上行明显，周五夜盘美国8月非农就业不及预期推动金价维持强势运行，伦敦金逼近3600美元关口。金价在8月22日杰克逊霍尔会议后呈现上行态势，我们认为这很大程度上是由于美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上表现偏鸽推动的上涨。但年内降息2次或3次依旧存在分歧，而8月非农数据的公布使降息预期再度升温。 北京时间9月6日夜间，美国劳工统计局公布，美国8月非农就业仅增长2.2万人，远不及市场预期的7.5万人。6月非农就业数据由此前的增加2.7万人大幅下修至减少1.3万人，为自2020年以来首次出现月度就业人数萎缩。8月失业率升至4.3%，为2021年以来新高。 此外，8月下旬以来美股呈现上行放缓态势，这一定程度上使得市场的避险需求有所升温，贵金属的避险溢价有所上升。技术上，纽约金和伦敦金已突破二季度以来震荡区间上沿，上行动能较强，可关注国内沪金4月高点压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。