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南华原油市场周报：宏观基本面双杀，油价继续承压

2025-09-07 南华期货 💤 👏

核心观点：当前影响原油走势的主要矛盾包括地缘短期扰动（俄乌局势、美国对俄制裁悬而未决）、供需长期利空（欧佩克+增产计划、需求季节性下滑）以及宏观情绪偏空（非农数据爆冷加剧经济担忧）。在宏观和基本面的双重利空下，预计短期原油震荡偏弱，若地缘风险无进一步升级，油价可能下行破8月低点。
盘面解读：
- 走势回顾：美油主力合约周跌3.19%报61.97美元/桶，布伦特原油主力合约周跌2.68%报65.67美元/桶，SC原油主力合约周跌0.66%报482.3元/桶。
- 持仓分析：WTI期货持仓量周增75,307张至1,987,861张，管理基金净多持仓量增2,702张至27,323张；Brent期货持仓量周减72,487张至2,829,554张，管理基金净多持仓量增38,583张至240,729张；SC原油期货持仓量周减5,838手至65,808手。
- 内外盘价差：WTI与Brent价差扩至-3.63美元/桶，SC与WTI价差扩至5.7美元/桶，SC与Brent价差扩至2.07美元/桶。
交易策略：
- 单边：震荡偏弱。
- 套利：汽油裂解季节性走弱，柴油裂解偏强。
- 期权：观望。
基本面：
- 供应：美国8月29日当周原油产量减1.6万桶至1342.3万桶/日，活跃钻机数增2座至414座；美国原油产品四周平均供应量增2.47%至2128.2万桶/日。
- 需求：美国炼厂开工率降0.3个百分点至94.30%，中国独立炼厂产能利用率升1.31个百分点至60.02%，主营炼厂升0.19个百分点至81.59%。
- 进出口：美国原油出口增7.4万桶/日至388.4万桶/日，进口增50.8万桶/日至674.2万桶/日。
- 库存：EIA原油库存增241.5万桶至4.21亿桶，汽油库存降379.5万桶，库欣原油库存增159万桶，战略石油储备库存降26.7万桶至50.9万桶。