核心要点及策略逻辑
- 行情回顾：期货UR2601收于1713元/吨，周跌1.89%；现货价格普遍下跌，山东、河南、山西、广东等地中小颗粒尿素价格分别下跌19-28元/吨；基差走强，主流区域基差普遍上涨；UR1-5价差收于-43元/吨，跨区价差变化不大。
- 运行逻辑：尿素日产预计在18.2-18.7万吨；需求端9-10月农业需求或改善，工业需求亦有望提升；库存压力有望缓解，下游备货增加，出口节奏加快，印度和巴西需求强劲；进出口方面，或有第三批出口配额发放。
- 推荐策略：短期盘面或震荡，UR2601参考区间1650-2000元/吨。
- 风险点：工业需求不佳、出口不及预期、宏观风险。
因素影响逻辑
- 成本：煤矿临时停产，但下游需求偏弱，煤价下调；港口库存降至中性，贸易商挺价；电厂日耗下降，煤价或偏弱。
- 供应：8月28日-9月3日检修损失量26.47万吨，暂无重启，周产量127.9万吨；下周日产预估18.2-18.7万吨；装置检修情况详见原文。
- 需求：9-10月农业需求或改善，复合肥装置受重大活动影响短停，开工率有望提升；工业需求旺季临近，板材等行业开工率提升预期。
- 库存：旺季临近，下游备货增加，出口加快，企业库存小幅累积；后期需求端或有改善空间，出口压力或将缓解。
- 进出口：市场传闻或有第三批出口配额发放，关注相关政策落地情况；1-7月累计出口尿素64.45万吨，8月出口或继续攀升。
平衡表
近期走势
- 尿素期货及现货价格周内下跌，基差走强，价差低位震荡。
价差
- UR1-5价差低位震荡；主流区域基差阶段性走强；跨区价差变化不大。
库存
- 生产企业库存及港口库存数据详见原文，货源出口再加速，企业库存压力有望缓解。
供应
- 下周日产预估18.2-18.7万吨；月度产量、开工负荷数据详见原文；部分固定床装置现金流成本在1630元/吨左右；装置检修情况详见原文。
需求
- 生产企业待发订单天数环比小幅增加；复合肥开工仍有望提升；三聚氰胺开工率或进一步提升；板材行业或将进入旺季，需求或逐步改善。
进出口
- 1-7月累计出口尿素64.45万吨，8月出口或继续攀升。
平衡表
