梅花生物2025年上半年业绩表现稳健,归母净利润同比增长19.96%,扣非归母净利润同比增长24.98%。主要产品方面,98.5%赖氨酸受反倾销影响出口量减少,价格下调;70%赖氨酸因终端需求增长和原材料价格上涨,报价保持坚挺。国内苏氨酸市场出现阶段性供应紧张,价格震荡调整,行业利润空间良好。公司出海并购进入实质性运营阶段,通过收购协和和发酵获得30+专利家族核心知识产权,新增精氨酸、组氨酸等多种氨基酸产品,并拓展上海、泰国、北美三处医药氨基酸生产基地,产业链延伸至下游高附加值产品,提升全球供应链地位。盈利预测方面,预计2025~2027年归母净利润分别为31.44/33.67/37.45亿元,EPS分别为1.10/1.18/1.31元,对应PE估值分别为9.96/9.30/8.36倍,维持“买入”投资评级。风险提示包括原材料价格波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等。